鹰眼预警：南亚新材应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月25日，南亚新材发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为52.28亿元，同比增长55.52%；归母净利润为2.4亿元，同比增长377.6%；扣非归母净利润为2.18亿元，同比增长677.46%；基本每股收益1.07元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南亚新材2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为52.28亿元，同比增长55.52%；净利润为2.4亿元，同比增长377.6%；经营活动净现金流为-8318.46万元，同比下降125.57%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动55.52%，销售费用同比变动25.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长67.52%，营业收入同比增长55.52%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长68.59%，营业收入同比增长55.52%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为36.69%、43.52%、47.18%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长66.29%，营业成本同比增长50.15%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长66.29%，营业收入同比增长55.52%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长55.52%，经营活动净现金流同比下降125.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.4亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.346低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为11.8%，同比增长36.47%；净利率为4.6%，同比增长207.1%；净资产收益率（加权）为9.12%，同比增长342.72%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为11.8%，同比大幅增长36.47%。

报告期内，公司资产负债率为52.14%，同比增长11.26%；流动比率为1.46，速动比率为1.25；总债务为11.59亿元，其中短期债务为11.59亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为45.55%，46.86%，52.14%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至39.84。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.56、0.55、0.36，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为912.8万元，较期初变动率为61.02%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.19%、0.2%、0.22%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长61.02%，营业成本同比增长50.15%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为8.1亿元，较期初变动率为32.04%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为13.2亿元，公司营运资金需求为14.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.66，同比增长1.21%；存货周转率为9.88，同比增长32.02%；总资产周转率为0.99，同比增长33.23%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为24.35%、32%、41.03%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1亿元，较期初增长76.59%。

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