鹰眼预警：力合微营业收入大幅下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月27日，力合微发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3.58亿元，同比下降34.79%；归母净利润为2056.7万元，同比下降75.61%；扣非归母净利润为553.43万元，同比下降92.67%；基本每股收益0.14元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.31亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对力合微2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.58亿元，同比下降34.79%；净利润为2056.7万元，同比下降75.61%；经营活动净现金流为7395.45万元，同比下降16.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.6亿元，同比大幅下降34.79%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为42.26%，-21.1%，-75.61%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为73.3%，-18.63%，-92.67%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为26.87%、38.57%、55.74%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.7亿元、0.9亿元、0.7亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为45.28%，同比增长1.66%；净利率为5.75%，同比下降62.6%；净资产收益率（加权）为1.94%，同比下降76.11%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为18.45%，15.37%，5.75%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为41.92%、44.54%、45.28%，持续增长，销售净利率分别为18.45%、15.37%、5.75%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.9%，8.12%，1.94%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为61.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为65.26%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为29.59%，同比下降1.86%；流动比率为12.26，速动比率为11.77；总债务为3.28亿元，其中短期债务为522.32万元，短期债务占总债务比为1.59%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.25、3.2、3.03，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.6亿元，短期债务为522.3万元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.099%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为76.41%，利息支出占净利润之比为103.66%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为54.13%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.26%、0.6%、0.94%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长54.13%，营业成本同比增长-35.66%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为583.5万元，较期初变动率为315.91%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.74，同比下降41.75%；存货周转率为3.54，同比下降14.55%；总资产周转率为0.24，同比下降35.72%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.74，同比大幅下降至41.75%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.47，0.37，0.24，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为21.7、14.98、9.96，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.1亿元，较期初增长194.79%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为8.76%、8.81%、12.59%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长295.62%。

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