鹰眼预警：同益中应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，同益中发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为9.76亿元，同比增长50.3%；归母净利润为1.09亿元，同比下降15.92%；扣非归母净利润为9689.28万元，同比下降21.65%；基本每股收益0.49元/股。

公司自2021年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.36亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对同益中2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.76亿元，同比增长50.3%；净利润为1.13亿元，同比下降16.42%；经营活动净现金流为1.05亿元，同比下降41.41%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长16.1%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-10.36%，-15.25%，-15.92%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-2.04%，-14.65%，-21.65%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长50.3%，净利润同比下降16.42%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动50.3%，营业成本同比变动72.5%，收入与成本变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长901.81%，营业收入同比增长50.3%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长161.04%，营业收入同比增长50.3%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.32%、6.34%、11%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长73.09%，营业成本同比增长72.5%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长73.09%，营业收入同比增长50.3%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长50.3%，经营活动净现金流同比下降41.41%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.93低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为28.5%，同比下降24.4%；净利率为11.56%，同比下降44.39%；净资产收益率（加权）为7.82%，同比下降21.49%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.68%、37.7%、28.5%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为24.58%，20.8%，11.56%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.78%，9.96%，7.82%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.8亿元，较期初变动率为290.56%。

报告期内，公司资产负债率为24.16%，同比增长156.7%；流动比率为2.84，速动比率为1.64；总债务为2.13亿元，其中短期债务为7107.54万元，短期债务占总债务比为33.4%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.84。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.8亿元，短期债务为0.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.966%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为123.82%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长123.82%，营业成本同比增长72.5%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为3756.51%。

报告期内，公司应收帐款周转率为13.14，同比下降43.32%；存货周转率为2.58，同比增长26.21%；总资产周转率为0.54，同比增长24.53%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为56.84，23.18，13.14，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.02%、2.63%、5.17%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为9.6亿元，较期初增长38.74%。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长309.02%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为962.4万元，较期初增长72.75%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长2234.04%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.3亿元，较期初增长124.7%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长57.27%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长57.27%，营业收入同比增长50.3%，管理费用增速高于营业收入增速。

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