IPO鹰眼预警|视涯科技上市触发12条风险预警 国泰海通证券股份有限公司为保荐机构
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2026年3月6日，视涯科技股份有限公司（以下简称“视涯科技”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。
视涯科技本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为20.15亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示，视涯科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.30 | 5.37 | 8.15 |
| 速动比率（倍） | 1.10 | 4.69 | 6.98 |
| 资产负债率（合并） | 62.21% | 31.26% | 22.09% |
| 应收账款周转率（次） | 3.35 | 4.13 | 3.41 |
| 存货周转率（次） | 1.42 | 1.03 | 0.85 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | -6465.72 | -12941.12 | -19767.12 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | -21233.26 | -24679.71 | -30409.75 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.51 | -0.08 | -0.32 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.34 | 0.23 | -0.18 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 2.20 | 2.40 | 2.65 |
| 加权平均净资产收益率 | -9.75% | -10.84% | -12.98% |
| 每股收益 (元/股) | -0.24 | -0.27 | -0.34 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，视涯科技已经触发12条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为2.15亿元、2.80亿元、5.13亿元，同比变动29.99%、83.19%；净利润分别为-3.04亿元、-2.47亿元、-2.12亿元，同比变动18.84%、13.96%；经营活动净现金流分别为-2.87亿元、-7562.28万元、4.56亿元，同比变动73.63%、702.89%；毛利率分别为17.03%、21.52%、21.80%；净利率分别为-141.15%、-88.12%、-41.39%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为83.19%，上一期增速为29.99%，出现大幅上升。
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长208.4%，营业收入同比增长83.19%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.03%、21.52%、21.8%，最近两期同比变动分别为26.37%、1.28%。
加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-9.75%。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为2.9亿元、2.7亿元、2.6亿元，研发费用/营业收入分别为133.35%、95.93%、51.47%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为16.97亿元、14.50亿元、25.60亿元，占总资产之比分别为55.34%、46.07%、48.86%；非流动资产分别为13.69亿元、16.98亿元、26.80亿元，占总资产之比分别为44.66%、53.93%、51.14%；总资产分别为30.66亿元、31.48亿元、52.39亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为22.09%、31.26%、62.21%；流动比率分别为8.15、5.37、1.30。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为4.41%、存货占总资产之比为7.31%，固定资产占总资产之比为27.56%，有息负债占总负债之比为38.16%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为930.1万元，较期初变动率为71.93%。
在抗风险能力上，需要关注：
流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为1.3，较上期变动-75.82%。
流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为8.15，5.37，1.3。
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.6亿元、3.7亿元、8.4亿元，公司经营活动净现金流分别-2.9亿元、-0.8亿元、4.6亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-3亿元、-2.5亿元、-2.1亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。
未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-12.5亿元，需关注未来可持续经营性风险。
三、募集资金情况
视涯科技本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为20.15亿元，其中40568.45万元用于研发中心建设项目，160888.80万元用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-6.1亿元，营运资本为5.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为12亿元，警惕存在过度融资之嫌。
视涯科技主营业务为：公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商,核心产品为硅基OLED微型显示屏,并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。