Shake Shack Inc2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议为Shake Shack 2025年第三季度财报电话会议，提及非GAAP财务指标的使用及前瞻性陈述风险，股东信函可在指定渠道查阅。
管理层发言摘要：
Rob Lynch（CEO）： 对第三季度业绩表示自豪，强调基础工作为增长奠基，不会因单季业绩自满；重点提及团队留存率提升、客户服务改善、运营效率优化、烹饪创新及品牌营销模式建设；指出纽约都会区和华盛顿特区宏观压力对业绩的影响，但其他市场表现强劲。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润： 总营收同比增长15.9%至3.674亿美元；公司运营店铺销售额同比增长15.7%至3.528亿美元；同店销售额增长4.9%，较上半年提高390个基点；餐厅层面利润8060万美元，占店铺销售额的22.8%，同比提升180个基点；调整后EBITDA同比增长18.2%至5410万美元，占总收入的14.7%。
成本与费用： 食品和纸张成本1.035亿美元，占店铺销售额的29.3%，同比上升110个基点（主要因牛肉通胀）； labor成本占比24.9%，同比下降310个基点；G&A占总收入的12.1%，同比增长24.3%。
资产负债与现金流： 期末现金及现金等价物3.578亿美元，同比增长约4700万美元；运营现金流同比增长50%至6300万美元；资本支出3900万美元。
关键驱动因素
营收增长由新店铺开业和同店销售额增长（流量增长1.3%）驱动；
餐厅层面利润率提升得益于运营效率优化、labor成本下降及供应链成本节约；
食品成本上升主要因牛肉价格上涨十几%，部分被供应链策略和成本节约措施抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
公司运营业务： 第三季度开设13家新店铺，截至季末共30家，2026年计划开设55-60家；平均周销售额同比增长2.6%至78000美元；菜单价格上涨约2%，综合渠道价格上涨约4%。
特许经营业务： 截至第三季度开设23家新店，全年计划35-40家，2026年计划40-45家；特许经营收入同比增长21.1%至1460万美元，特许经营销售额增长15%至2.187亿美元。
市场拓展
南部、西部和中西部同店销售额增长7%-8%，旧金山、奥兰多等主要都会区实现两位数增长；
特许经营市场在美国、加拿大、以色列、土耳其等表现强劲，新进入夏威夷市场。
研发投入与成果
烹饪创新：推出迪拜巧克力奶昔、夏季烧烤菜单、法式洋葱汤汉堡等LTO产品，测试法式蘸酱牛排三明治和猪肋排三明治；改进薯条制作流程和奶酪酱配方。
设备与技术：测试新薯条保温设备，计划年底推出；投资自助点餐机和数字渠道，应用程序下载量同比增长50%。
运营效率
labor模型优化：采用基于活动的labor模型，减少labor小时但提高效率，第三季度几乎所有店铺达到labor目标；团队成员留存率提升，经验丰富员工占比增加，服务速度从2023年约7分钟提升至5分50秒。
供应链优化：多元化供应商，优化物流，第四季度食品和纸张通胀预计降至低个位数；应对牛肉通胀（预计持续至2026年），通过供应链节省抵消部分成本压力。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及全年）
业绩预期： 全系统单位开业27-37家（公司运营15-20家，特许经营12-17家）；总收入4.06-4.12亿美元，同店销售额低个位数增长；餐厅层面利润率23.3%-23.8%。
全年展望： 总收入约14.5亿美元（同比增长约16%），同店销售额低个位数增长；调整后EBITDA 2.1-2.15亿美元；G&A占比12.3%-12.5%。
中长期战略（2026年及以后）
店铺扩张： 计划2026年开设55-60家公司运营店铺，特许经营40-45家；优化新店成本，继续降低账单成本。
供应链与成本： 加速供应链节省，推动餐厅利润率每年扩张50个基点；通过设备创新和labor效率提升进一步降低成本。
品牌与营销： 投资付费媒体，推出新广告；2026年推出忠诚度计划，结合应用程序价值平台（如“1-3-5”平台：1美元饮料、3美元薯条、5美元奶昔）提升客户频率和终身价值。
五、问答环节要点
供应链与产品质量： 供应链中期机会在于供应商多元化和物流优化，预计第四季度食品通胀降至低个位数；引入新供应商时严格测试，确保产品质量与规格不变，不会因供应链调整降低品质。
宏观与消费者趋势： 35岁以下年轻消费者及低收入群体面临支出压力，公司通过应用程序价值平台应对，10月转向该策略后应用程序流量增长85%；纽约和华盛顿特区宏观压力持续（占销售额超25%），但其他市场增长强劲。
创新与价值平衡： 法式洋葱汉堡LTO表现不及预期，未来高端创新将更注重“新sworthiness”和病毒式传播（如迪拜奶昔），同时通过数字平台提供价值产品；核心菜单价格保持稳定，通过高端创新和组合销售推动客单价。
成本与利润率： 2026年牛肉价格仍将承压，但供应链节省和运营效率提升可抵消部分影响，支持利润率扩张；G&A增长主要因营销和人员投资，旨在推动流量和销售增长，长期将随收入增长实现规模效应。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩及团队努力表示肯定，强调不会自满，将继续专注长期战略；
重申对可持续增长和利润率扩张的承诺，通过供应链优化、运营效率提升、创新和营销投资应对宏观挑战；
对2026年及以后的发展充满信心，计划通过店铺扩张、忠诚度计划、设备创新等实现持续增长，在竞争中抢占市场份额。