Shoals Technologies2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾第三季度业绩、讨论市场需求环境、阐述战略增长进展及回答分析师提问；强调前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，并提示相关资料可在公司官网投资者板块下载。
管理层发言摘要：
Brandon Moss（CEO）：第三季度实现创纪录收入1.358亿美元（同比增长32.9%），新增订单1.854亿美元，积压订单及已授予订单达7.209亿美元（同比增长21%），订单出货比1.4；公司业务韧性强，2025年全年收入增长预期上调至17%-20%；重点推进收缩问题修复、新 facility整合及BESS等战略业务拓展。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：1.358亿美元（同比增长32.9%，环比增长22.5%）；
毛利润：5030万美元，毛利率37%（同比提升12.2个百分点）；
调整后EBITDA：3200万美元，占收入23.5%；
积压订单及已授予订单：7.209亿美元（创纪录），其中5.75亿美元计划未来四个季度交付；
资产负债表：现金及等价物860万美元，净债务1.182亿美元，净债务/调整后EBITDA比率1.2倍。
关键驱动因素
营收增长：国内公用事业规模太阳能项目量增加，国际业务、CCNI、OEM等战略渠道贡献增量；
毛利率影响：产品组合（Long Tail BLA等低毛利产品占比上升）及关税政策变化部分抵消成本节约措施，毛利率维持在中高30%预期区间；
费用增加：SGA环比增长主要因ITC听证会及收缩诉讼相关法律费用上升（本季度法律费用约680万美元）。
三、业务运营情况
分业务线表现
核心公用事业规模太阳能：需求强劲，商业团队订单执行出色，推动积压订单创纪录；
国际业务：第三季度在拉丁美洲和澳大利亚发运3个项目，实现收入超600万美元，澳大利亚市场因40吉瓦新增装机目标成为重点，出口业务（美国进出口银行资助项目）2026年将开始交付；
CCNI业务：同比增长36%，通过与大型电气分销商合作提升报价量；
OEM业务：超出预期，与核心组件客户共同扩张；
BESS业务：新增数据中心和电网稳定两大应用场景，签署2份MSA，第三季度BESS积压订单1800万美元，预计2026年第二季度开始确认收入。
运营效率
新 facility整合：田纳西州波特兰新 facility已获得入住证书，9月启动搬迁，预计2026年年中完成现有3个 facility整合；
收缩问题修复：按计划推进，已回应所有客户担忧并解决需修复问题，未来仍可能产生额外费用但本季度维持费用预期范围。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
全年收入：4.67亿-4.77亿美元（同比增长17%-20%）；
第四季度收入预期：1.4亿-1.5亿美元（中点同比增长36%），调整后EBITDA 3500万-4000万美元；
资本支出：3000万-4000万美元，主要用于新 facility整合。
中长期战略（2026年及以后）
核心市场：公用事业规模太阳能持续增长，目标2026年实现强劲增长；
多元化拓展：BESS（数据中心、电网稳定）、国际业务（澳大利亚、拉美、欧洲）、CCNI、OEM为主要增长支柱，其中BESS市场潜力或显著超出此前预期；
运营优化：新 facility整合完成后提升效率，材料成本节约计划持续推进。
五、问答环节要点
BESS与数据中心机会
商业模式：可通过系统集成商、EPC或直接对接超大规模企业合作，项目周期因规模而异（小型CCNI项目6个月内，大型数据中心/电网稳定项目1-1.5年）；
订单与收入：第三季度1800万美元BESS订单中约四分之三已转为积压订单，2026年第二季度开始生产，收入贡献初期或呈“不稳定”特征，长期随设计定型周期缩短；
市场规模与盈利：数据中心BESS产品ASP因架构差异较大（2.5万-10万美元/台），毛利率与传统业务接近，市场规模随AI驱动的数据中心扩张快速增长。
关税与成本影响
232条款铝关税及国家特定关税对供应链成本产生压力，可通过报价向客户转嫁部分关税，材料成本节约计划（占销货成本70%）受政策变化影响未能完全实现（原预期100-200基点毛利率改善）。
长期增长与投资者日目标
整体进度：收入增长、战略业务拓展（尤其是BESS）均超2024年投资者日预期，部分指标提前约一年达成；
积压订单质量：2.98亿美元积压订单接近历史高位，为未来增长提供支撑。
六、总结发言
管理层对2025年业绩表示满意，认为公司已从客户组合、产品供应单一的企业向多元化跨国能源解决方案提供商转型；
强调尽管面临政治环境、供应链、诉讼等挑战，但通过团队执行、客户关系维护及战略投资，公司资产负债表稳健（净债务比率1.2倍），自由现金流生成能力强；
未来将继续聚焦核心市场增长、新业务拓展（BESS、国际）及运营效率提升（新 facility整合），致力于为股东创造长期回报。