宣伟2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及全年业绩，并展望2026年第一季度和全年；提及会议通过网络直播，结束后提供回放，包含前瞻性陈述及免责声明。
管理层发言摘要：
James R. Jaye（高级副总裁，投资者关系与企业传播）：Q4综合销售额实现中个位数增长（Souvenir收购贡献低个位数），调整后稀释每股净收益增长6.7%，调整后EBITDA增长13.4%（占销售额17.7%），自由现金流转化率90.1%；各部门表现符合或超出预期，成本控制严格。
Heidi G. Petz（董事长、总裁兼首席执行官）：2025年实现创纪录综合销售额和调整后稀释每股收益，净经营现金35亿美元（占销售额14.6%），自由现金流27亿美元（转化率59%）；完成Souvenir收购，启用新全球总部和技术中心；强调团队在挑战环境中执行战略，专注份额增长和成本控制。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度：
综合销售额：中个位数百分比增长（Souvenir贡献低个位数增长）；
调整后稀释每股净收益：增长6.7%；
调整后EBITDA：增长13.4%，占销售额比例17.7%；
自由现金流转化率：90.1%。
全年（2025年）：
综合销售额：创纪录；
调整后稀释每股收益：创纪录（11.43美元）；
净经营现金：35亿美元（占销售额14.6%）；
自由现金流：27亿美元，转化率59%；
资产负债表：净债务与调整后EBITDA比率2.3倍。
关键驱动因素
收入增长：Souvenir收购贡献、各部门份额增长（如住宅重涂、包装涂料）；
利润率提升：严格成本控制（SGA费用下降）、高毛利业务（如防护与船舶涂料、汽车修补漆）表现强劲；
现金流：经营效率提升，净经营现金占销售额比例达目标范围中间值。
三、业务运营情况
分业务线表现
涂料商店部门：
Q4销售额增长符合预期，防护与船舶涂料高个位数增长，住宅重涂稳健（略低于中个位数，高基数下）；
价格组合低个位数正增长，销量低个位数下降；
部门利润率20.8%（扩大90个基点）；全年新增80家净新门店和87个销售区域。
消费者品牌部门：
Q4销售额超预期，Souvenir收购及低个位数正外汇影响部分抵消价格组合和销量下降（均不到1%）；
剔除Souvenir后基础业务销售额基本持平；调整后部门利润率受收购及固定成本吸收降低影响下降，剔除影响后上升。
性能涂料部门：
Q4销售额达预期高端，受包装和汽车修补漆强劲推动；
调整后部门利润率19%（提高150个基点），得益于新业务赢得和SGA费用中个位数下降；
包装涂料高个位数增长（非BPA涂料需求），汽车修补漆下半年份额增长显著。
市场拓展与运营效率
新全球总部和全球技术中心年底启用，推动协作与创新；
行政部门SGA费用下降低个位数（剔除重组成本和新大楼运营成本后低两位数下降）；
全年资本支出聚焦战略投资，股票回购和股息返还股东25亿美元，连续47年提高股息。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期： 综合销售额低至中个位数增长；调整后稀释每股收益11.50-11.90美元（中点较2025年增长2.4%）；毛利率扩大，原材料篮子低个位数增长（关税及大宗商品推动）；SGA费用低个位数增长（含Souvenir贡献）。
战略重点： 恢复美国员工401k匹配计划；开设80-100家净新门店；各部门实施有针对性价格上涨（涂料商店部门1月1日已提价7%，实现率低个位数）；继续控制成本，目标节省4600万美元。
中长期战略
坚持以客户为中心，专注份额增长和创新（如推出零VOC植物基室内涂料）；
工业领域聚焦包装涂料（非BPA转型）、汽车修补漆（份额增长）、防护与船舶涂料（数据中心需求）；
资本配置：连续48年提高股息（拟增至每股3.20美元）， opportunistic股票回购，评估战略收购；
长期目标：净债务与EBITDA杠杆率维持2-2.5倍，跑赢市场并实现持续增长。
五、问答环节要点
性能涂料利润率驱动
问：Q4性能涂料利润率超预期的原因？
答：团队纪律性（新业务赢得、份额增长）、SGA费用严格控制（下半年调整后运营利润率17.9%，接近2024年底水平）。
2026年SGA增长
问：SGA增长水平及影响因素？
答：低个位数增长，含Souvenir增量及利息支出上升（新总部租赁、贷款利息等）；2025年成本节省4000万美元，2026年目标4600万美元。
原材料与毛利率
问：原材料篮子增长驱动及毛利率信心？
答：原材料低个位数增长（包装涂料、非二氧化钛颜料、树脂压力）；通过定价纪律和供应链简化，全年毛利率预计扩大。
价格与销量平衡
问：1月提价7%的实现率及销量策略？
答：实现率低个位数（全年），竞争环境势均力敌，优先平衡销量与价格，不冒销量风险，通过高端产品引导提升客户价值。
包装涂料转型
问：包装涂料恢复情况及行业转型空间？
答：已恢复部分份额，欧洲BPA禁令（2026年Q2生效）推动客户转换；亚洲、拉丁美洲仍有较大转型空间。
六、总结发言
管理层强调2026年需求环境仍疲软，但团队将继续执行以客户为中心的战略，控制成本、夺取份额、推动创新；
对全年指引持现实态度，若市场改善有望超出预期；
邀请投资者参加9月24日克利夫兰金融社区演示，参观新全球总部和技术中心；
感谢员工贡献，重申对长期增长和股东回报的信心。