SI-BONE2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：Si-bone公司2025财年业绩发布会，邀请管理层与分析师讨论业务进展、财务表现及未来规划。
参会人员：
企业方：Laura Francis（首席执行官）、Anshul Maheshwari（首席财务官）；
分析师：Matt O'Brien（Piper Sandler）。
管理层发言摘要：
Laura Francis回顾Q3业绩：收入增长21%，连续四个季度调整后EBITDA盈利，医生手术量同比增长27%（Q3新增330名医生，共1500名医生进行手术）；
强调公司已从单一骶髂关节融合业务多元化至骨盆固定、骨盆环骨折等领域，2026年将推出第三个突破性设备。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入同比增长21%；国内业务规模达1.9亿美元；
盈利能力：连续四个季度调整后EBITDA盈利，过去两年EBITDA绝对值每年提升1200万美元；
毛利率：Q3达79.8%，超全年77-78%目标且同比提升，预计未来2-3年维持78%左右；
运营效率：ASP表现超预期，供应链效率提升，贸易成本优化。
关键驱动因素
营收增长：医生数量增加（Q3 1500名医生手术）、产品组合优化（如stacked granites手术量增长）；
毛利率提升：高毛利产品占比增加、供应链规模化降本、贸易成本效率改善。
三、业务运营情况
分业务线表现
核心业务：骶髂关节融合（iFuse 3D专利至2034-2035年，为主要销售产品）；
多元化业务：骨盆固定（Granite，突破性设备）、骨盆环骨折（TNT，突破性设备），2026年下半年将推出第三个针对骨质量受损的突破性设备；
新产品：2026年将推出两个新产品，针对骶髂关节功能障碍（门诊手术中心适用，流程简化）及骨质量受损应用。
市场拓展
目标群体：约12,000名脊柱外科医生和介入医生，Q3仅1500名进行手术，全年2500名，渗透率仍低；
市场潜力：骶髂关节融合目前仅占医生业务的6%（目标15%），骨盆固定Granite门诊渗透率预计达40%。
研发投入与成果
研发方向：聚焦骨质量受损解决方案，基于3D打印技术平台；
管线规划：未来五年有活跃产品管线，2026年推出第三个突破性设备，持续优化现有产品（如iFuse 3D）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
产品：推出两个新产品（骶髂关节功能障碍及骨质量受损应用）；
财务预期：收入增长超20%，毛利率维持78%，运营杠杆1.5倍；
市场渗透：提升骶髂关节融合医生业务占比至15%，扩大门诊手术比例。
中长期战略
市场定位：从骶髂关节融合扩展至骨质量受损应用领域；
技术平台：基于3D打印和解剖特异性植入物技术，开发下一代产品；
医生覆盖：目标渗透12,000名目标医生群体，纳入骨科创伤外科医生。
五、问答环节要点
专利与竞争
原始iFuse专利到期不影响，iFuse 3D专利至2034-2035年，业务已多元化至骨盆固定、骨折等领域；
新产品持续申请专利保护，避免单一产品依赖。
报销政策
TNT产品：2025年10月新增4100美元技术附加支付（较现有高30%）；
骶髂关节融合：2026年1月起办公室手术报销增加17%，Intra产品受益；
Granite产品：过渡性通过代码持续有效，覆盖技术成本。
市场渗透率
骶髂关节功能障碍：当前渗透率约10%，目标提升至15%，通过新产品（门诊适用、流程简化）推动；
Granite：中个位数市场份额，计划通过短节段固定和门诊手术提升，目标未来几年业务翻倍或三倍。
六、总结发言
管理层强调公司增长平台的可持续性，自上市以来年均增长超20%，Q3达21%；
战略重点：产品创新（骨质量受损解决方案）、市场渗透（扩大医生覆盖）、运营效率（毛利率回升至80%目标）；
长期愿景：成为骨质量受损应用领域领导者，通过多元化产品和技术平台驱动长期增长。