慧荣科技2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
会议为Needham第28届年度增长会议的炉边谈话，由Needham半导体分析师尼尔·杨主持，聚焦慧荣科技业务介绍与发展。
管理层发言摘要：
蔡杰森（临时首席财务官）：公司成立约30年，25年前开始开发NAND闪存控制器，管理NAND经验领先；产品从早期存储卡、闪存盘扩展至eMMC、UFS、PC SSD，目前向企业级市场延伸；NAND管理复杂性提升推动外包机会增加，预计营收运行率超过第四季度指引的10亿美元，将向汽车、企业、工业等新领域扩展，长期致力于通过技术优势驱动增长并为投资者带来超额收益。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无信息
关键驱动因素
NAND闪存管理复杂性提升，开发成本上升及内存制造商投资优先级转变，推动外包需求增加；
公司通过技术优势（管理多厂商NAND经验）在客户端SSD、eMMC/UFS等领域持续获取份额；
向企业级、汽车、工业等新市场扩展，打开增长空间。
三、业务运营情况
分业务线表现
PC SSD： 8通道第5代控制器（PCIe 5）增长强劲，第三季度环比增长45%，占客户端SSD销售额15%以上；已赢得六家NAND制造商中的四家及几乎所有模块制造商设计订单，目标在高端PCIe 5市场份额超50%，计划2026年扩大规模，长期将PC SSD市场份额从30%提升至40%。
eMMC和UFS： 三星汽车eMMC业务完全外包给公司；历史份额约20%-25%（独立市场），预计未来几年提升至30%以上；模块制造商在手机OEM生态中作用增强，公司凭借技术经验成为主要合作伙伴。
企业级市场（Montitan平台）： 针对QLC NAND开发高容量SSD控制器，支持AI推理和训练的温存储应用；已获一线客户及多家企业/云服务提供商合作，目标2026年底至2027年初贡献总收入的5%-10%，依赖2太比特QLC裸片量产（预计未来6-12个月）。
市场拓展
向汽车（信息娱乐系统多存储设备）、工业、商业等领域扩展；
关注AI相关存储需求，通过高容量SSD弥合性能与成本差距。
研发投入与成果
已开发6纳米工艺的PCIe 5控制器（8通道高性能、4通道主流）；
计划2026年流片新一代UFS控制器、PCIe 5控制器（支持下一代NAND）及企业级PCIe 6控制器（4纳米工艺）；
在QLC NAND管理技术上经验丰富，覆盖多厂商QLC，优于仅管理自有QLC的闪存制造商。
运营效率
暂无信息
短期目标（2026年）
PCIe 5控制器规模扩大，4通道产品开始增长，推动PCIe 5从高端（10%-15%市场）向主流市场渗透；
Montitan平台随2太比特QLC裸片量产及客户固件开发完成，实现显著增长；
流片新一代UFS、PCIe 5及PCIe 6控制器，2月初财报电话会议披露详细计划。
中长期战略
扩大各业务份额：PC SSD从30%提升至40%，eMMC/UFS超过30%；
技术投资：持续开发新一代控制器，布局PCIe 6等前沿技术；
市场定位：成为企业级、汽车、工业等新领域的领先控制器供应商；
财务目标：长期运营利润率超过25%，通过产品规模效应实现杠杆效应。
五、问答环节要点
Bluefield 3/4订单机会
问：赢得Bluefield 3订单意义及Bluefield 4潜在机会？
答：Bluefield 3为低密度（128-256GB）启动驱动器，ASP 20-30美元；Bluefield 4及其他交换机产品扩展至512GB-1TB，数量与ASP显著提升，2027年机会进一步扩大。
NAND价格上涨影响
问：客户库存缓冲是否支持增长？订单模式有无变化？
答：模块制造商积累8-12个月NAND库存，OEM客户财务能力强，可承受高价；未观察到需求模式变化，公司聚焦份额增长以对冲终端市场波动。
QLC NAND采用
问：转向QLC对公司的好处及当前进展？
答：QLC成本低，公司在PC SSD、企业级Montitan、智能手机中推动应用；凭借多厂商QLC管理经验，通过优化控制器技术提升性能与可靠性，已获客户认可。
NAND制造商研发转向
问：NAND厂商研发资源转向对公司份额的影响？
答：内存制造商将资源转向DRAM/HBM或新终端市场，外包控制器需求增加，公司承接其整个业务部门，而非单个项目，资源受限为当前主要挑战。
Montitan平台增长条件
问：实现5%-10%收入贡献需哪些条件？
答：依赖2太比特QLC裸片广泛可用（未来6个月）及客户固件开发完成，预计2026年底至2027年开始显著增长。
法律仲裁进展
问：与Max Linear合并终止仲裁最新情况？
答：索赔1.6亿美元+费用、利息及重大损害赔偿，仲裁10月启动，3月结案陈词，预计下半年裁决。
六、总结发言
管理层强调公司将通过技术优势（NAND管理经验、控制器创新）和份额增长（PC SSD、eMMC/UFS、企业级）驱动长期增长；
持续投资新一代技术（PCIe 5/6、QLC管理），拓展汽车、企业等新市场，目标长期运营利润率超过25%；
资本配置策略包括股息、股票回购及潜在收购，聚焦长期业务价值提升。