SiTime2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年2月4日
主持人说明：
介绍会议流程，包括仅收听模式、问答环节操作方式（按星号11提问或撤回问题），并提及会议已录制。
管理层发言摘要：
Brett Perry（投资者关系）：说明会议目的为讨论2025年第四季度和全年财务业绩及拟收购Renaissance Timing业务事宜，提示前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用。
Rajesh（首席执行官）：概述2025年第四季度业绩出色，收入同比增长66%，每股收益增长两倍，毛利率达61.2%；宣布拟收购Renesas计时业务，称其为“变革性转折点”。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4收入：1.133亿美元（同比增长66%，环比增长36%）；
全年收入：3.267亿美元（同比增长61%）；
每股收益（EPS）：Q4为1.53美元（同比增长两倍），全年为3.20美元（同比增长两倍多）；
毛利率：Q4为61.2%（同比提高240个基点），全年为59.3%；
经营现金流：全年8720万美元（2024年为2320万美元）；
资产负债表关键指标：Q4末现金及短期投资8.08亿美元，应收账款4500万美元（周转天数36天），库存8170万美元。
关键驱动因素
收入增长主要由通信、企业和数据中心（CED）业务驱动，该业务Q4收入6460万美元（占总收入57%），同比增长160%；
毛利率提升源于产品组合向高价值产品转变及制造间接费用吸收改善；
AI资本支出增加推动1.6T光模块、计算基础设施等需求，客户对2026年相关产品预测增长50%。
三、业务运营情况
分业务线表现
CED业务：连续第七个季度同比增长超100%，占收入53%，高价值产品占比显著；
汽车、工业和航空航天业务：收入2450万美元（占比22%），同比增长19%，受益于自主系统和物理人工智能应用；
消费电子、物联网和移动业务：收入2420万美元（占比21%），同比增长7%，最大消费电子客户贡献1700万美元。
市场拓展
AI数据中心领域：超大规模运营商部署更多XPU，推动智能网卡（NIC）用超级TCXO需求，2026年预测增长50%；
光模块市场：1.6T光模块振荡器需求增加（客户预测增长50%），800G光模块需求保持强劲；
客户覆盖：拟收购Renesas计时业务后，将新增10家超大规模数据中心运营商、7家AI服务器领导者等客户。
研发投入与成果
Q4研发费用1900万美元，持续投资MEMS技术及产品组合升级；
2023年收购Aura时钟产品，拥有50款时钟产品及领先知识产权；拟收购的Renesas计时业务拥有500款差异化时钟产品。
运营效率
库存管理：Q4库存从8670万美元降至8170万美元，与目标一致；
供应链：采用外包半导体封装测试（OSAT）模式，与台积电、格罗方德等代工厂及日月光、长电科技等后端厂商合作稳定。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年第一季度）
收入：1.01亿至1.04亿美元（中点同比增长约70%）；
毛利率：约62%（上下浮动0.5个百分点）；
非GAAP每股收益：1.10美元至1.17美元；
运营费用：3900万至4000万美元。
中长期战略
完成收购Renesas计时业务（预计2026年底完成），整合时钟产品，形成振荡器、谐振器、时钟完整解决方案；
保持25%-30%长期年收入增长目标，毛利率目标60%-65%（收购后有望达上限），运营利润率提升至30%以上；
聚焦高价值精密计时应用，拓展AI基础设施、汽车、工业、国防等领域，目标成为10亿美元公司。
五、问答环节要点
订单与需求
问：订单出货比1.5的订单主要来自哪些领域？
答：主要来自CED业务，客户因2026年增长趋势提前下单，其他业务也保持多元化增长。
收购整合与协同效应
问：收购Renesas计时业务后，交叉销售机会如何？
答：客户重叠但产品重叠极少，Renesas时钟产品目前使用石英晶体，可交叉销售SiTime MEMS振荡器；同时SiTime现有设计订单中可推广Renesas时钟产品，形成集成解决方案。
问：是否需要中国国家市场监督管理总局（SAMR）批准？
答：目前预计不需要SAMR批准。
毛利率与增长预期
问：2026年核心业务增长率是否可能超过25%-30%长期目标？
答：定性来看，CED业务增长强劲，AI数据中心需求无放缓迹象，汽车、工业等领域也有增长机会，2026年有望保持高速增长。
问：1.6T光模块内容增长及对2026年的重要性？
答：1.6T光模块平均售价（ASP）增长显著，客户部署量超预期，同时800G及有源电缆（AEC）、重定时器业务也保持健康。
供应链与产能
问：是否面临产能限制或竞争对手供应链问题？
答：SiTime供应链稳定，2025年已解决产能挑战；未观察到晶体供应商困难，依靠自身可编程性、质量及可靠性优势获取订单。
六、总结发言
管理层表示2025年业绩出色，Q4收入首次突破1亿美元，毛利率达61.2%，验证了差异化战略的成功；
拟收购Renesas计时业务是关键转折点，将整合时钟产品，补充高毛利业务，加速实现10亿美元收入目标；
未来将继续聚焦高价值精密计时应用，解决客户棘手问题，凭借技术优势和产品组合，在100-110亿美元规模的计时市场中实现持续增长。