Skyward Specialty2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议为Skyward Specialty Insurance Group Inc 2025年第三季度财报电话会议，先进行管理层陈述，后开放问答环节，提醒包含前瞻性陈述及非GAAP指标可在官网查阅。
管理层发言摘要：
Andrew Robinson（首席执行官兼董事会主席）：Q3业绩卓越，延续盈利增长和两位数回报记录，实现多项公司最佳业绩（如营业利润4400万美元、承保利润3800万美元、综合比率89.2%、毛承保保费增长52%），强调专业化细分市场战略的实力及多元化业务组合的优势，提到农业部门为最大增长贡献者，新任投资者关系副总裁Kevin Reed加入。
二、财务业绩分析
核心财务数据
毛承保保费（GWP）：增长52%；
营业收入：4400万美元；
承保收入：3800万美元；
综合比率：89.2%；
年化股本回报率（ROE）：19.7%；
调整后营业利润：4400万美元，每股摊薄收益1.05美元；
净收入：4590万美元，每股摊薄收益1.10美元；
净投资收益：较上季度增加270万美元，嵌入式收益率5.3%（截至9月30日）；
债务与资本比率：低于11%（本季度末）。
关键驱动因素
农业部门、意外与健康险（A&H）、Surety、专业项目等业务增长强劲；
九个部门中有五个增长率超25%，业务组合多元化且部分较少受产险周期影响；
投资组合优化，股票组合变现实现1630万美元收益并重新配置到固定收益证券，增强投资收益可预测性；
费用率改善得益于规模经济，综合比率良好。
三、业务运营情况
分业务线表现
农业部门：本季度最大增长贡献者，乳制品和 livestock 收入保障再保险需求激增，产品独特性和风险管理制度见效；
意外与健康险（A&H）：季度及年初至今增长45%，专注小型雇主市场和医疗成本管理，采用AI预测分析，理赔方法高效；
Surety业务：本季度增长26%，联邦资金流入后恢复强劲增长，推出新产品NWell（石油天然气行业退役义务分期抵押产品）；
专业项目业务：增长52%，主要来自保修赔偿项目和Brown Water、Greenwater Marine项目，业务占比13.4%（前九个月）。
市场拓展
全球财产险、建筑与能源解决方案部门的建筑子部门等竞争加剧，选择性减少承保；医疗专业责任险、能源子部门等实现增长；
Surety业务借助联邦资金获得市场份额，新产品NWell应对市场对优质surety解决方案的需求。
研发投入与成果
技术应用：SkyView承保工作站（自动化投保单接收、生成风险总结叙述），使用AI、机器人流程自动化（RPA）、GPT技术辅助承保人分析账户和业务组合绩效；
技术优势：先发优势和学习曲线优势，提升承保效率和风险评估能力。
运营效率
续保定价：不包括全球财产险，较上季度小幅上升至中个位数加纯费率；
敞口增长：中个位数（不包括全球财产险）；
续保率：70年代中期，受业务组合和建筑部门汽车业务调整驱动；
投保单增长：中个位数。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
Apollo收购：预计2026年第一季度初完成（待监管批准），交易融资进展顺利，完成后杠杆率约28%；
财务指引：预计12月初提供Apollo 2026年财务指标指引，2月第四季度电话会议提供Skyward业务额外指引；
运营计划：收购完成后整合团队，扩展专业能力和承保人才库。
中长期战略
业务组合：继续优化多元化、低产险周期敏感性的业务组合，关注农业、A&H、Surety、自保等领域；
技术领先：持续投入AI、自动化等技术，保持SkyView等工具的竞争力，应对市场竞争；
资本管理：有机资本增长降低杠杆率，评估通过费用模式收回部分承保收入的可能性。
五、问答环节要点
增长驱动与业务组合
非产险周期业务（如A&H、Surety、自保）占比近50%，增长稳定且抗周期；Surety增长受益于联邦资金，A&H依赖小型市场和AI技术，专业项目增长来自特定新增项目；
季度增长不均衡源于业务续保周期（如农业集中Q3，A&H集中Q1），无异常非经常性因素。
财务与资本管理
资本来源：现有资本效率高，Apollo为轻资本模式（25%自有资本+75%外部资本），未来或增加费用型收入；
准备金与损失通胀：第四季度进行准备金全面审查，关注商业汽车险和建筑险损失通胀，短尾业务（财产险、Surety、农业）和专业能源责任险准备金状况良好。
市场与竞争
产险市场：财产险竞争激烈（尤其巨灾险），责任险中主险竞争激烈、超额险较好，选择性承保低汽车敞口和人身伤害风险业务；
再保险：市场对分出公司有利，但公司再保险支出规模小（中个位数百万美元），影响有限。
Apollo收购相关
Apollo业务：1969辛迪加偏向专业类别，71号业务与数字经济新兴产业相关，均较少受产险周期影响；
整合规划：交易完成后独立运营，合并后增强专业能力、人才和技术，2026年财务指引将在12月初提供。
六、总结发言
管理层强调第三季度业绩突显公司业务的独特性、实力和战略执行力，财务指标（增长、盈利、回报）领先行业；
业务优势：多元化且抗周期的业务组合、技术应用（SkyView、AI等）提升效率、严格的承保纪律和风险控制；
未来重点：推进Apollo收购整合，2026年聚焦专业能力和市场机会，持续技术投入和业务优化，实现长期回报。