SkyWater Technology2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议
主持人说明：
介绍会议目的为公布2025年第三季度财务业绩，说明会议流程（发言人发言后设问答环节，每人限一提及一追问）。
管理层发言摘要：
Thomas Sonderman（首席执行官）：Q3业绩超预期，营收创纪录（近1.51亿美元），主要得益于Fab25收入及ATS收入（超5400万美元）；量子计算业务收入增长强劲，2025财年量子客户收入增速将超30%；宣布新增4家量子客户（含SQC和Quamcore），现有活跃商业量子客户达7家；Fab25整合顺利，Q3贡献近8700万美元晶圆服务收入，超出预期；2026年6亿美元收入及6000万美元EBITDA的基准预期或偏保守。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3总营收1.507亿美元（创纪录），其中ATS收入超5400万美元，Fab25晶圆服务收入近8700万美元，工具收入待更新；
毛利率：Q3 GAAP毛利率24.6%；
利润：Q3调整后EBITDA 2580万美元（远超1000-1200万美元预期），GAAP净收益每股0.24美元；
资产负债表关键指标：Q3末总债务1.84亿美元，现金3100万美元，固定资产增加3.56亿美元（Fab25公允价值）。
关键驱动因素
营收增长：Fab25收购后在制品晶圆水平较高及购买会计调整贡献收入增量，量子计算业务新增客户推动ATS收入增长；
利润提升：收入增长大部分转化为毛利润，叠加保修费用冲销、STI应计减少等非经常性成本节约。
三、业务运营情况
分业务线表现
量子计算：新增4家客户（SQC、Quamcore等），覆盖自旋、超导、光子等多种架构，2025财年收入增速超30%，2026年预计维持类似增速；
ATS业务：Q3收入超5400万美元（含400万美元A&D业务提前确认），Q4预计5000万美元，下半年总预期1.05亿美元；
晶圆服务：Fab25 Q3收入8700万美元，Q4预计8400-8800万美元，明尼苏达州Q4预计600-700万美元。
市场拓展
美国本土制造：Fab25整合后成为美国最大纯本土晶圆代工服务商，增强汽车、工业等领域市场竞争力；
客户拓展：量子客户增至7家，A&D领域持续推进Thermaview、Radheart等平台。
研发投入与成果
佛罗里达封装平台：1.2亿美元项目推进中，Q4工具安装加速，预计2026年下半年运行客户原型，目标支持国防、工业领域系统集成需求。
运营效率
Fab25整合：实现统一工厂模式协同效应，产能利用率提升，预计未来捕捉更多跨工厂技术协同机会。
四、未来展望及规划
短期目标（2025Q4及2026年）
Q4财务预期：总营收1.55-1.65亿美元（ATS 4000-5200万美元，工具收入1700-1800万美元），毛利率17-20%，调整后EBITDA 1600-2200万美元；
2026年展望：收入至少6亿美元，调整后EBITDA至少6000万美元（或偏保守），毛利率提升至中上 teens，运营费用率2300-2400万美元/季度。
中长期战略
量子计算：目标成为“量子晶圆厂”，支持多架构技术开发与量产，捕捉全球量子生态系统增长机遇；
先进封装：佛罗里达工厂2026年H2启动客户原型，瞄准800亿美元全球先进封装市场；
本土制造：依托Fab25、明尼苏达及佛罗里达工厂，打造美国可信半导体制造基地，服务国防、汽车、工业等关键领域。
五、问答环节要点
财务指标解读
Q4毛利率17-20%含工具业务200基点负面影响，剔除后正常化毛利率预计达中上 teens；Q3部分收入近乎100%毛利率，主要来自特定项目及成本节约。
量子业务前景
量子客户合同盈利能力未披露，但ATS模式支持客户快速迭代，非经常性工程收入与未来晶圆量产收入双轨驱动增长；2026年收入增速预计维持30%以上，或高于6亿美元总目标中隐含增速。
Fab25整合与协同
超预期因素：收购后在制品库存高于预期，统一工厂模式实现效率提升；未来协同：跨工厂技术共享、客户资源整合，逐步引入非英飞凌业务。
A&D市场环境
短期：政府预算持续决议及停摆导致项目资金发放延迟，Q4 ATS收入预计环比下降；长期：国防部拥抱晶圆厂模式，无人机等需求增长利好半导体采购，待资金不确定性消除后有望加速增长。
六、总结发言
管理层对2025年Q3业绩表示满意，Fab25整合、量子客户拓展及毛利率提升为关键亮点；
重申2026年财务目标或偏保守，量子计算、先进封装及本土制造为核心增长引擎；
长期愿景：成为全球量子计算领域的“台积电”，打造美国可信半导体制造生态，支持国防、新兴科技等战略领域发展。