SelectQuote2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾第二季度财报，提及网站提供幻灯片演示及会议回放；说明将讨论非GAAP财务指标，提醒前瞻性声明风险。
管理层发言摘要：
Timothy Danker（首席执行官）：本季度业绩强劲，Medicare Advantage季节（AEP）执行推动保单数量增长4%，高级部门EBITDA利润率达39%；医疗服务部门收入同比增长26%，SelectRx临床价值显著；宣布与PBM签订多年协议及新4.15亿美元信贷额度，提升资本灵活性；因一家全国性运营商削减营销预算及PBM报销影响，下调2026财年指引（总影响4000万美元），但坚持长期目标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
季度收入：5.37亿美元（同比增长12%）；
高级部门：收入2.62亿美元（同比增长2%），调整后EBITDA 1.02亿美元（利润率39%）；
医疗服务部门：收入2.31亿美元（同比增长26%），会员11.3万人（同比增长17%）；
人寿保险业务：收入4400万美元（同比增长9%），调整后EBITDA 600万美元；
现金流：预计2026财年运营现金流2500-3500万美元，同比中点增长超4000万美元。
关键驱动因素
收入增长由高级部门AEP执行（保单数量增长、营销效率提升）及医疗服务部门SelectRx会员增长驱动；
成本影响：PBM报销变更及运营商营销预算削减导致2026财年EBITDA减少4000万美元；
新信贷额度优化资本结构，延长债务到期日至2031年，提升运营灵活性。
三、业务运营情况
分业务线表现
高级部门（Medicare Advantage）：AEP保单数量增长4%，代理人生产力较两年前提升12%，每获批保单营销成本326美元（同比持平，较2024财年Q2低20%），EBITDA利润率连续四个AEP季节超30%；
医疗服务部门（SelectRx）：会员11.3万人（同比增长17%），药剂师发现近5万例潜在用药问题并推动处方变更，受益人住院天数减少20%；预计2026财年末年化调整后EBITDA退出率4000-5000万美元；
人寿保险业务：最终费用业务保费增长24%，定期人寿保费持平，提供稳定现金流。
市场拓展
与重要PBM合作伙伴签订多年协议，提升药物报销定价可见性；
新4.15亿美元信贷额度优化资本结构，延长债务到期日至2031年，降低资本成本。
研发投入与成果
技术投资提升代理人生产力，优化客户定位及自有营销渠道，支持每保单营销成本效率；
SelectRx技术平台通过30天药物条减少用药混乱及浪费，整合会员用药档案，提升依从性。
运营效率
高级部门营销效率显著，自有渠道提供优质潜在客户；
SelectRx通过技术升级（如Endeavion系统）及流程优化，降低成本，提升合规性。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
高级部门EBITDA利润率超过20%；
医疗服务部门年化调整后EBITDA退出率4000-5000万美元；
运营现金流2500-3500万美元，同比显著增长。
中长期战略
优化资产负债表，降低资本成本，优先盈利能力与现金流；
利用SelectRx临床价值（降低住院成本、提升依从性）拓展市场，聚焦高价值患者群体；
应对Medicare市场动态，通过代理人生产力提升及营销效率维持竞争力。
五、问答环节要点
PBM协议细节
问：新PBM协议是否恢复此前经济性？
答：签订多年期协议，提升定价可见性与稳定性，符合预期，巩固未来盈利基础。
运营商营销预算影响
问：其他运营商是否会效仿削减营销预算？
答：仅一家全国性运营商削减，针对所有分销渠道；预计其他运营商无重大影响，公司通过地理营销调整、聚焦运营商增长领域（如SNPs）应对。
CMS提前费率通知
问：提前费率低于预期，是否影响2027年合作？
答：同意运营商观点，当前费率未反映实际成本，期待CMS在4月最终通知中调整；公司模式效率与保留能力（夺回率33%）将在运营商关注利润率时更具价值。
SelectRx谈判地位
问：规模增长是否提升谈判杠杆？
答：会员超10万且用药复杂，数据证明降低住院成本，成为PBM与运营商的价值合作伙伴，谈判能力显著增强。
新信贷额度灵活性
问：如何利用资本灵活性？
答：优先部署于回报最佳领域，如SelectRx高利润业务及高级部门增长机会，推动现金流增长。
六、总结发言
管理层表示：尽管2026财年面临PBM报销及运营商预算削减的短期逆风，仍坚持长期战略，运营执行良好；
业务模式多元化（高级、医疗服务、人寿）及资产负债表优化（新信贷额度）提供韧性，将继续聚焦盈利能力与现金流增长；
相信SelectQuote的技术优势、代理人生产力及SelectRx临床价值，将驱动未来股东价值创造。