超微电脑2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的： 讨论超微电脑公司（SMCI）2026财年第一季度（截至2025年9月30日）及全年财务业绩，包括业务更新、财务数据解读及未来展望。
管理层发言摘要：
查尔斯·梁（创始人、总裁兼CEO）：2026财年开局强劲，处于AI增长趋势初期；AI产品组合为主要亮点，Nvidia Blackware硬件-based GB300产品线未交付订单超130亿美元，含公司32年历史最大单笔交易；因客户最后一刻配置升级，约15亿美元收入从9月季度转移至12月季度，主要由于新GPU组件集成测试复杂导致生产耗时；DCBBS解决方案开始发货，成为战略关键部分；全球扩张推进，硅谷、台湾、马来西亚等多地生产设施提升产能，目标本财年每月生产6000个机架（含3000个DLC药物）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q1收入50亿美元，同比降15%，环比降13%；Q2指引100-110亿美元，全年指引上调至至少360亿美元（原330亿美元）。
毛利率：Q1非GAAP毛利率9.5%（Q4为9.6%），预计Q2毛利率环比降300个基点。
每股收益：Q1 GAAP稀释EPS 0.26美元（指引0.30-0.42美元），非GAAP稀释EPS 0.35美元（指引0.40-0.52美元）。
收入结构：AI GPU平台占Q1收入超75%；OEM设备和大型数据中心部门收入34亿美元（占68%），企业渠道15亿美元（占31%），5G电信边缘物联网占1%。
资产负债表与现金流：Q1期末现金42亿美元，债务48亿美元，净债务5.75亿美元；运营现金流使用9.18亿美元，库存57亿美元（Q4为47亿美元）；Q1资本支出3200万美元，自由现金流-9.5亿美元。
关键驱动因素
收入变动原因：Q1收入受客户配置升级导致的订单转移影响；Q2及全年增长主要依赖Nvidia GB300等AI产品需求、产能提升及DCBBS解决方案推广。
毛利率影响因素：Q2毛利率下降主要因大型设计订单的高成本低利润率及新客户AI工程支持投入；长期有望通过规模经济、全球制造布局及高毛利业务（DCBBS、企业解决方案）改善。
三、业务运营情况
分业务线表现
AI产品组合：Nvidia GB300/B300、RTX Pro 6000、AMD Mi350 355X等平台批量出货，GB300未交付订单超130亿美元；筹备2026年英伟达Hololubin和AMD Helios推出。
DCBBS解决方案：向关键客户发货，提供数据中心整体解决方案（服务器、存储、网络等），目标加快客户部署、优化能效，预计利润率超20%。
市场拓展
区域市场：Q1收入地区占比美国37%、亚洲46%、欧洲14%、其他3%；亚洲同比增长143%（因美国客户在亚洲设大型数据中心），美国同比降57%。
客户情况：Q1有2个10%以上收入贡献客户；新客户投资带来大型全球设计订单，聚焦 hyperscale 和企业部署。
研发与产能
研发：持续投入AI平台技术，支持LLM、生成式AI及HPC workloads；Q1非GAAP运营费用2.03亿美元（环比降15%），含研发费用。
产能扩张：硅谷、圣何塞、台湾、马来西亚、中东等地设施扩建，电力容量52兆瓦，目标提升规模化生产能力与成本竞争力。
四、未来展望及规划
短期目标（Q2及2026财年）
Q2：收入100-110亿美元，GAAP EPS 0.37-0.45美元，非GAAP EPS 0.46-0.54美元；资本支出6000-8000万美元。
全年：收入至少360亿美元，聚焦AI产品交付、DCBBS推广及产能利用率提升。
中长期战略
产品方向：强化DCBBS等数据中心整体解决方案，拓展高毛利业务（企业数据中心、物联网、软件服务）；布局下一代AI平台（英伟达Hololubin、AMD Helios）。
市场定位：成为全球领先AI平台和数据中心基础设施公司，通过技术领先、供应链优势及客户关系夺取AI基础设施市场份额。
五、问答环节要点
订单与指引驱动：收入指引提升主要因Nvidia Blackware Ultra芯片供应增加及DCBBS等高价值解决方案推动。
DCBBS进展：客户反馈积极，已有大客户订购组件，预计未来贡献显著毛利率（超20%），竞争优势在于加速部署、优化能效及降低TCO。
毛利率展望：Q2或为本财年毛利率低谷，后续随规模效应、新设施投产及高毛利产品放量改善；长期目标重回两位数毛利率（历史目标14-17%）。
产能与资本：当前制造能力支持每月6000个机架，完全利用时潜在收入规模大；通过18亿美元应收账款融资安排加强营运资金，暂无融资计划。
市场需求持续性：AI需求强劲，NEO云、hyperscalers等客户订单支撑增长，预计财年及后续日历年内需求持续。
六、总结发言
管理层强调2026财年开局符合AI增长趋势，尽管短期面临订单转移和毛利率压力，但DCBBS解决方案、全球产能扩张及AI产品组合将驱动长期增长；目标全年收入至少360亿美元，聚焦市场份额夺取与盈利能力提升，致力于成为领先的数据中心基础设施公司。