超微电脑2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论超微电脑2026财年第二季度财务业绩（该季度于2025年12月31日结束）；参会人员包括创始人、总裁兼首席执行官Charles Liang，首席财务官David Weigand，企业发展高级副总裁Michael Steger；提醒会议包含前瞻性陈述及非GAAP指标使用，相关风险和不确定性可参考SEC文件。
管理层发言摘要：
Charles Liang（首席执行官）：第二季度实现创纪录收入126.8亿美元（同比增长123%），主要得益于人工智能解决方案和大规模系统需求；强调数据中心构建块解决方案（DCBPS）的市场吸引力，其通过预设计、预验证加速客户部署并节省成本；提到客户组合转向大型模型构建商对短期毛利率造成压力，但DCBPS、制造优化及全球产能扩张将推动长期利润率改善；指引第三季度收入至少123亿美元，全年收入上调至至少400亿美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2收入：126.8亿美元（同比增长123%，环比增长153%），其中包含上一季度延迟发货的15亿美元；
收入结构：人工智能GPU平台占比超90%，OEM及大型数据中心部门收入107亿美元（占84%），企业渠道收入20亿美元（占16%）；
毛利率：非GAAP毛利率6.4%（环比下降3.1个百分点）；
每股收益：GAAP每股收益0.60美元，非GAAP每股收益0.69美元；
资产负债表及现金流：期末现金头寸41亿美元，净债务7.87亿美元；运营现金流2400万美元，库存106亿美元；现金转换周期改善至54天（上一季度123天）。
关键驱动因素
收入增长主要由人工智能GPU平台快速部署驱动，大型数据中心客户需求强劲；
毛利率承压原因包括客户组合转向大型模型构建商（定价压力）、加急运输成本、组件短缺及关税影响；
运营费用杠杆提升，非GAAP总运营费用占收入比降至1.9%（上一季度4.1%）。
三、业务运营情况
分业务线表现
人工智能业务：GPU平台占收入超90%，为核心增长引擎；
企业渠道：收入20亿美元（同比增长42%，环比增长29%），占比16%；
OEM及大型数据中心：收入107亿美元（同比增长151%，环比增长210%），占比84%，其中一个大型数据中心客户占总收入63%。
市场拓展
区域分布：美国占收入86%（同比增长184%），亚洲9%（同比增长53%），欧洲3%（同比下降63%），其他地区2%（同比增长77%）；
全球制造：硅谷工厂为美国业务基石，台湾、马来西亚及中东新基地扩建以支持区域需求并优化成本。
研发投入与成果
DCBPS产品线扩展至10多个关键子系统（CDU、电源单元、高速交换等），计划新增变压器、能源备份设备等类别；
推出X14和H14 Go系列预配置系统，针对人工智能、云存储等工作负载优化，支持快速部署；
为下半年英伟达Vera Rubin和AMD Helios解决方案做准备，已获客户初步订单承诺。
运营效率
库存管理：库存天数从105天降至63天；
制造优化：增强模块化设计与自动化，降低错误率，加速新平台量产；
资本支出：Q2资本支出2100万美元，Q3预计7000万-9000万美元。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年第三季度）
收入：至少123亿美元；
毛利率：预计环比上升30个基点；
每股收益：GAAP至少0.52美元，非GAAP至少0.60美元；
运营费用：GAAP约3.54亿美元（含7400万美元股票薪酬）。
中长期战略
产品策略：DCBPS利润贡献目标从上半年4%提升至2026日历年末至少两位数，增强高毛利业务占比；
客户多元化：拓展中型企业及传统企业客户，降低大客户依赖；
技术布局：提前推出电源效率优化解决方案（如干冷塔），与英伟达、AMD合作加速新一代平台（Vera Rubin/Helios）落地；
产能扩张：全球制造基地扩建，支持人工智能需求及成本优化。
五、问答环节要点
利润率改善
问：毛利率是否已触底，未来能否逐季改善？
答：客户组合持续优化（更多大规模客户），加急运输成本降低，关税影响缓解，DCBPS高毛利业务增长，预计毛利率逐季改善。
全年指引保守性
问：全年400亿美元收入指引是否保守，Q4是否会放缓？
答：指引为“至少400亿美元”，实际业务增长强劲，DCBPS吸引更多客户加速数据中心建设，需求无放缓迹象。
DCBPS贡献
问：DCBPS在收入中的占比及对毛利率影响？
答：DCBPS为新产品线，上半年利润贡献4%，收入占比仍较小但利润率更高，预计2026年末利润贡献达两位数，推动整体毛利率提升。
客户集中度与多元化
问：大客户占比63%，未来是否会多元化？
答：正积极拓展中型企业客户，客户基础逐步多元化，同时DCBPS和高价值解决方案将降低单一客户依赖。
技术差异化
问：是否能持续领先竞争对手推出电源效率优化方案？
答：凭借强大工程团队，可提前3-6个月推出整体解决方案，帮助客户加速数据中心部署，维持技术领先优势。
六、总结发言
管理层强调人工智能基础设施需求空前强劲，DCBPS解决方案是客户快速、低成本、环保构建数据中心的关键；
短期面临客户组合、关税及组件短缺带来的利润率压力，但通过DCBPS扩展、制造优化、客户多元化及全球产能投资，长期增长和净利润率改善路径明确；
对2026财年第三季度收入至少123亿美元、全年至少400亿美元充满信心，将持续强化技术领先地位和全球市场份额。