斯科兹物种2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的：回顾2026年第一季度业绩，分享战略方向及长期财务优先事项；提醒前瞻性陈述及非GAAP指标使用，建议参考公司网站发布的 earnings 发布和补充财务演示幻灯片。
管理层发言摘要：
James Hagedorn（首席执行官）：重点介绍公司战略及到2030年的长期财务优先事项，包括通过创新、定价、销量及补强型并购实现10亿美元额外营收和10亿美元EBITDA，年营收增长率5%；宣布新的多年期5亿美元股票回购计划（目标将股票数量减少至约4000万股），强调剥离Hawthorne业务以聚焦核心草坪和园艺业务。
Nate Baxter（总裁兼首席运营官）：将介绍业务更新，包括2026财年计划进展，为中期及长期目标奠定基础。
Mark Scheiwer（首席财务官）：将回顾第一季度财务业绩，包括销售额、毛利率、杠杆率等关键指标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
净销售额：不包括Hawthorne的公司总净销售额为3.544亿美元；美国消费者销售额3.285亿美元（超出预期，因部分客户早期季节进货时间变化）。
毛利率：GAAP毛利率25%（同比增长90个基点）；非GAAP调整后毛利率25.4%（去年同期24.5%）。
利润与每股收益：持续经营业务GAAP净亏损4780万美元（每股0.83美元），去年同期亏损6610万美元（每股1.15美元）；非GAAP调整后亏损4460万美元（每股0.77美元），去年同期亏损5020万美元（每股0.88美元）。
利息费用：2720万美元（同比下降20%）。
杠杆率：净债务与调整后EBITDA之比为4.03倍（2025财年第一季度为4.52倍）。
自由现金流：本季度自由现金流有利7800万美元。
关键驱动因素
毛利率提升：得益于持续的供应链成本效率及定价行动，Hawthorne剥离贡献全年40个基点毛利率提升。
销售额增长：美国消费者销售因零售合作伙伴季节性进货活动时间转移，1月份零售商出货量创纪录。
费用控制：销售、一般及管理费用（SGA）下降7%至1.06亿美元，主要因股权激励减少，部分被品牌媒体和营销投入增加抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
室内园艺：POS美元增长7.7%，单位增长9%，受益于新“Green Thumb”室内营销活动及新产品推出。
Roundup：消费者需求强劲，美元增长24%，单位增长27%。
电子商务：品牌产品电子商务POS美元增长12%，单位增长17%，占整体POS的14%（同比增长150个基点）。
市场拓展
合作伙伴关系：成为Black Cow产品独家全国分销商（2027财年开始），达成Murphy's Naturals主要代表协议，增强有机产品组合。
“为我做”（DIFM）模式：在两个市场测试，目标成为中小型专业草坪和园艺服务提供商的关键供应商。
数字平台升级：推出整合所有品牌的scottsmiraclegrow.com网站，具备AI驱动消费者指导、教育内容及电子商务功能。
研发投入与成果
新产品推出：草坪类创新产品“Lawn Food”（颗粒状肥料，强调儿童和宠物安全）、“10分钟草坪护理计划”（即喷液体肥料）；Ortho室内飞虫诱捕器、新蚂蚁诱捕产品；Miracle Gro Organics系列扩展。
运营效率
供应链优化：资本支出增加3000万美元至1.3亿美元，用于Marysville工厂升级、供应链自动化、媒体网络扩容及AI技术实施。
成本控制：持续推进降低运营成本，2025年从供应链（含大宗商品）获得1亿美元节约，计划再实现5000万美元节约。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务目标：美国消费者净销售额低个位数增长；非GAAP调整后毛利率至少32%；非GAAP调整后持续经营业务每股收益4.15-4 beteiligung35美元；非GAAP调整后EBITDA中个位数增长；自由现金流2.75亿美元，杠杆率降至3以上。
战略重点：推进产品创新、提升品牌产品销售、优化供应链、加强电子商务及数字营销。
中长期战略（至2030财年）
增长目标：通过创新、定价、销量及补强型并购实现10亿美元额外营收和10亿美元EBITDA，年营收增长率5%。
资本配置：实施5亿美元股票回购计划（2026年底开始），目标将股票数量减少至约4000万股；优先使用自由现金流，保持杠杆率3-3.5倍。
业务聚焦：专注草坪和园艺核心业务，通过并购填补产品组合空白，扩展有机、天然解决方案。
五、问答环节要点
超越guidance的驱动因素
问：对超越2026财年guidance的信心来源？
答：毛利率提升（Hawthorne剥离贡献40个基点，供应链效率及定价行动）、销售势头（零售商进货积极）、运营计划执行（激励计划需超越guidance实现100% payout）。
全年销售节奏
问：早期零售出货是否改变全年库存进货时间预期？
答：销售模式正回归传统，第一季度进货增长可能使上半年占比提升1%（此前预期2%），零售商库存状况健康（下降约5%），对季节乐观。
长期增长依赖
问：10亿美元增长目标对并购及DIFM、电子商务的依赖程度？
答：增长驱动包括定价、销量、创新（各占重要部分），并购贡献约1%年增长；电子商务两位数增长，目标提升至与实体店相当的市场份额；DIFM模式处于测试阶段。
股票回购与并购平衡
问：回购计划是否会因并购搁置？
答：回购为长期承诺（目标4000万股），75%现金流用于业务投资，并购聚焦补强型（不损害杠杆），优先回购。
电子商务潜力及利润率
问：电子商务业务规模及与实体店利润率差异？
答：电子商务增长主要来自零售合作伙伴平台，目标提升至与实体店相当的市场份额；利润率差异不到5个百分点，且持续改善。
消费者负担能力与零售乐观度
问：零售合作伙伴对春季草坪和园艺类别的看法？
答：零售合作伙伴乐观，视该类别为店内及线上流量驱动力，小型项目受消费者负担能力影响较小。
供应链成本节约
问：供应链成本节约的主要机会排序？
答：工厂自动化（吞吐量提升20-30%）、配送中心自动化、技术转型（ERP迁移、流程优化）、固定成本杠杆及创新降本。
资本结构与债务到期
问：如何解决2026年到期债务？
答：计划利用夏季产生的自由现金流（纳入2.75亿美元计划）及循环信贷额度偿还。
六、总结发言
管理层强调公司处于战略拐点，聚焦核心草坪和园艺业务，剥离Hawthorne后财务结构更优，毛利率提升；
长期目标明确，通过创新、供应链优化、股票回购等举措，致力于为股东创造超过50%的回报率，目标股价超100美元；
对2026财年实现并超越guidance有信心，夏季投资者日将详细分享长期计划，团队对未来增长势头充满期待。