NuScale Power2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第四季度及全年业绩；
电话会议重播将在公司投资者关系网站提供，保留30天。
管理层发言摘要：
罗德尼·麦克马汉（投资者关系高级总监）：介绍参会管理层（总裁兼CEO约翰·霍普金斯、CFO拉姆齐·哈马迪、首席商务官克莱顿·斯科特等），说明会议议程及前瞻性陈述风险提示。
约翰·L·霍普金斯（总裁兼首席执行官）：总结2025年关键进展，包括美国核管理委员会（NRC）提前批准77兆瓦电力标准设计（NuScale为唯一获NRC设计认证的SMR技术）、ENTRA1 Energy与田纳西河谷管理局（TVA）达成6吉瓦电力供应协议（部署72个NuScale电力模块）、完成罗马尼亚RoPower Doicesti项目Fluor第二阶段前端工程设计（FEED 2），强调公司在SMR领域的先行者地位。
二、财务业绩分析
核心财务数据
年度收入：截至2025年12月31日为3150万美元（去年同期3700万美元）；
流动性：增至13亿美元（2025年9月30日为7.54亿美元，2024年底为4200万美元）；
RoPower项目收入：2025年1-12月从FEED 2研究的许可费和工程工作中确认6310万美元收入。
关键驱动因素
收入下降因RoPower技术许可协议收入减少，部分被Fluor FEED第二阶段工程和服务收入增加抵消；
流动性增强支持供应链、制造及商业化推进，预计未来产品和服务收入将推动运营正现金流。
三、业务运营情况
核心业务表现
SMR技术商业化：ENTRA1与TVA的6吉瓦项目进展显著，包括组建项目团队、金融机构参与融资（一家主要机构签署数十亿美元条款清单）、确定四个潜在部署地点、推进最终PPA起草；
罗马尼亚RoPower项目：完成FEED 2工作，SN Nuclearelectrica股东投票支持推进项目，预计2026年第二季度启动EPC前活动（持续约15个月）。
市场拓展
美国市场：ENTRA1项目将为TVA七个州区域提供电力，支持数据中心、先进制造业等能源需求；
国际市场：罗马尼亚RoPower项目推进，日本作为第二大投资者支持NuScale SMR部署。
研发投入与成果
技术应用研究：与橡树岭国家实验室合作完成化工厂核蒸汽与电力供应评估，结果显示NuScale SMR具备可靠性和盈利性；与荏原艾略特能源公司合作开发高温蒸汽压缩系统，计划在石化场地测试；
人工智能应用：启动项目使用AI提高多模块核电站燃料效率，探索离网表后SMR为数据中心供电的优势。
运营效率
制造合作：斗山能源为主要制造部门，目前有12个模块在生产，计划提高产能至每年20个模块，最终翻倍；
供应链：长周期材料已订购，模块生产为项目提供时间优势。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
推进ENTRA1与TVA的PPA执行，启动联合运行许可证申请（COLA）及FEED工作以产生服务收入；
支持罗马尼亚RoPower项目进入EPC前阶段，完成二级成本估算等工作。
中长期战略
技术定位：作为唯一获NRC认证的SMR技术提供商，通过轻资产模式（外包制造、开发）推进商业化；
市场拓展：聚焦燃煤电厂改造、工业工艺热（如化工厂）、超大规模数据中心等应用场景，支持能源安全与经济增长。
五、问答环节要点
供应链与制造能力
问：斗山能源的模块生产能力及对TVA项目的支持？
答：斗山目前生产12个模块，计划提升产能至每年20个并最终翻倍，长周期材料已订购，为项目提供时间优势。
技术升级与市场影响
问：77兆瓦升级批准对客户渠道的影响？
答：提前获得NRC批准增强行业信心，支持ENTRA1推进项目，国际监管机构认可NRC认证，利好国际项目。
项目融资与PPA进展
问：ENTRA1的条款清单细节及PPA签署时间？
答：因保密协议无法披露具体信息，PPA起草工作在进行中，TVA新董事会刚获确认，项目进展符合预期。
罗马尼亚项目后续
问：RoPower项目下一阶段对NuScale的收入意义？
答：NuScale作为Fluor分包商，待Fluor与RoPower完成交易后推进，预计产生EPC前相关服务收入。
财务状况与现金消耗
问：2026年现金消耗范围及波动因素？
答：当前现金约10亿美元（扣除2.5亿美元支出），运营支出稳定（2024年调整后约1.72-1.93亿美元），流动性充足，消耗率非问题。
六、总结发言
管理层对2026年发展路径表示乐观，将继续推进唯一获NRC认证的SMR技术部署；
强调通过技术商业化支持美国及全球能源安全，创造就业并增强能源独立；
感谢投资者支持，期待持续推进项目进展。