蜗牛游戏2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（截至2025年9月30日）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾第三季度财务和运营业绩，提及业绩新闻稿已发布于公司官网及SEC网站，强调前瞻性陈述的不确定性及非GAAP指标（预订量、EBITDA）的使用。
管理层发言摘要：
Heidy Chow（首席财务官）：第三季度业绩亮点包括产品组合增长、新独立游戏推出、稳定币项目进展；净收入下降主要因收入确认时间安排，而非业务基本面变化；递延收入增长显著，预计未来12个月确认2650万美元。
Peter Kang（高级副总裁）：游戏业务基本面稳定，《方舟》系列销量及用户 engagement 保持强劲；第四季度重点推出《方舟：失落殖民地》DLC，预计带动业绩增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度净收入1380万美元（同比下降38.7%）；九个月净收入5610万美元（同比下降3.8%）。
利润：第三季度净亏损790万美元（去年同期净收入23.3万美元）；九个月净亏损2640万美元（去年同期净收入70万美元）。
每股收益（EPS）：暂无信息
预订量：第三季度1760万美元（同比增长9.3%）；九个月6700万美元（同比增长14.3%）。
递延收入：截至9月30日余额3640万美元（其中3530万美元为不可退款付款），预计未来12个月确认2650万美元，第四季度确认580万美元（来自《方舟：失落殖民地》预售）。
现金流：九个月经营现金流420万美元。
资产负债表关键指标：不受限制现金及现金等价物1230万美元。
关键驱动因素
营收下降原因：递延收入增加（主要来自《方舟：飞升》）、Bellwright相关收入减少、Angela Games收入下降等。
利润下降原因：净收入减少、一般行政费用（+440万美元）、研发费用（+310万美元）、广告营销费用（+240万美元）、电影资产减值（80万美元）、所得税拨备增加（1050万美元）等。
预订量增长驱动：2025年促销活动（如《方舟：生存进化》销售）、《方舟：失落殖民地》预售、《方舟：水世界》发布等。
三、业务运营情况
分业务线表现
游戏业务：《方舟》系列总销量九个月增长38.7%至480万份；《方舟：生存进化》平均DAU 122,658，《方舟：飞升》平均DAU 92,876；《方舟》移动版下载量超900万次，平均DAU 144,750；新游戏《Rebel Engine》已推出，《极乐世界的回响》定于12月4日发布。
互动电影业务：通过Salty TV发布67部短剧，处于早期阶段；推出叙事驱动模拟游戏《名利场：好莱坞欢迎您》。
市场拓展：参与Gamescom、TwitchCon、Steam秋季促销等行业活动，《方舟：飞升》在Steam秋季促销中折扣50%，销量和收入显著增长（销量达促销前8.5倍，收入达3.5倍）。
研发投入与成果：持续开发《方舟：失落殖民地》DLC、《创世纪1》《创世纪2》及《九阴》《Sutran》等新游戏；推出Rebel Engine引擎。
运营效率：暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度）
财务预期：确认580万美元递延收入（来自《方舟：失落殖民地》预售）；预计因《方舟：失落殖民地》DLC推出及《极乐世界的回响》发布，业绩较第三季度显著增长。
战略重点：推动《方舟：失落殖民地》DLC销售，通过添加独家内容增强产品价值；利用促销活动提升游戏销量和用户 engagement。
中长期战略（2026年及以后）
游戏业务：推出《创世纪1》《创世纪2》等《方舟》系列DLC；开发《九阴》《Sutran》等大型独立游戏，扩大产品组合影响力。
稳定币项目：推进底层基础设施开发和多州监管申请，计划未来几个月分享更多实质性更新，目标成为首批发行自有稳定币的游戏公司。
五、问答环节要点
毛利率收缩问题
问：Q1和Q2毛利率约30%，Q3收缩原因？
答：主要因收入成本中固定许可费（每季度600万美元，与收入无关）占比上升；收入端预订量增长但递延590万美元，且Q2促销活动可能拉动Q3基础游戏需求。
递延收入确认时间问题
问：未来12个月递延收入确认时间安排？
答：截至9月30日递延收入3640万美元，预计未来12个月确认2650万美元；其中590万美元（《方舟：失落殖民地》预售）于Q4确认，1030万美元（《创世纪1》《创世纪2》）于来年确认。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：游戏业务聚焦《方舟》系列内容更新和新游戏开发，利用促销活动和行业展会提升产品知名度；稳定币项目持续推进，力争成为行业先驱。
公司愿景：通过游戏业务创新和稳定币项目布局，打造可持续增长的数字娱乐生态。
战略重点：短期内依靠《方舟：失落殖民地》DLC推动第四季度业绩增长，长期投资技术和基础设施（如稳定币）以把握行业变革机遇。