SanDisk2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为SanDisk 2026财年第二季度财报电话会议，说明参会人员（企业方：伊万·唐纳森、大卫·戈克勒、路易斯·费利佩·维索索；分析师：马克·纽曼等），提示会议正在录制及提问方式。
管理层发言摘要：
伊万·唐纳森（投资者关系副总裁）：提示会议包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，调节表已在官网发布。
大卫·戈克勒（董事长兼首席执行官）：Q2收入30亿美元（环比增长31%），非GAAP每股收益6.20美元；强调AI推动数据中心和边缘工作负载需求变化，NAND行业向多年协议转型，终端市场中数据中心、边缘、消费业务均有亮点。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q2收入30.25亿美元，环比增长31%，同比增长61%（超出25.5-26.5亿美元指引）；
每股收益（EPS）：非GAAP每股收益6.20美元（高于1.22美元的上一季度）；
收入结构：边缘业务16.78亿美元（环比+21%），消费业务9.07亿美元（环比+39%），数据中心业务4.40亿美元（环比+64%）；
毛利率：非GAAP毛利率51.1%（高于上一季度29.9%，超出41%-43%指引），剔除2400万美元启动成本后为51.9%；
现金流与资产负债表：调整后自由现金流8.43亿美元（利润率27.9%），期末现金及现金等价物15.39亿美元，债务6.03亿美元，净现金头寸9.36亿美元。
关键驱动因素
收入增长：各终端市场需求强劲，价格上涨及产品组合优化（高毛利业务占比提升）；
毛利率提升：主要源于更高定价及单位成本降低；
费用控制：非GAAP运营费用4.13亿美元（占收入13.7%），低于4.5-4.75亿美元指引，因新产品推出管理方式改变产生非经常性收益。
三、业务运营情况
分业务线表现
数据中心：环比增长64%，PCIe Gen 5高性能TLC硬盘完成第二家超大规模服务商认证，BICS 8 QLC产品（Stargate）在两家主要超大规模服务商认证中，预计未来季度开始收入出货；
边缘市场：需求增长显著超过供应，与关键客户合作优先满足关键任务需求，优化产品组合；
消费领域：产品组合转向高端及高价值配置，推出SanDisk Extreme Fit（最小高容量USB-C闪存盘），与Crayola、FIFA扩展许可合作，CES推出SanDisk Optimus系列（WD Black和WD Blue NVMe SSD品牌重塑）。
市场拓展
数据中心：覆盖云超大规模服务商、边缘和企业数据中心、原始设备制造商和系统集成商等AI基础设施建设者；
消费领域：通过“不要删除你的游戏”活动推动假期需求，联名产品（如FIFA世界杯授权产品）提升市场份额。
研发投入与成果
持续投资NAND技术研发，BICS 8节点推进并开始量产，支持高性能TLC和QLC产品；
聚焦AI基础设施存储需求，开发高IOPS企业级SSD及高带宽闪存（HBF）技术。
运营效率
四日市合资企业延长至2034年12月31日（与北上合资企业到期日一致），确保NAND技术供应；
晶圆厂满负荷运行，北上K2工厂提供额外产能空间，支持中高 teens比特增长计划。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年第三季度）
收入指引：44亿至48亿美元；
毛利率：非GAAP毛利率65%至67%；
运营费用：4.5亿至4.7亿美元；
每股收益：非GAAP每股收益12至14美元（假设完全稀释股份1.57亿股）。
中长期战略
行业趋势判断：NAND成为AI基础设施关键组成部分，数据中心将成NAND最大市场，行业周期性降低，长期平均利润率提升；
公司定位：通过技术创新和产品组合优化，巩固在数据中心、边缘及消费市场的领导地位；
投资方向：持续推进BICS 8过渡，维持中高 teens比特增长，与客户签订多年供应协议，加强研发投入（占运营支出约75%）。
五、问答环节要点
长期协议与供需平衡
问：长期协议比例及对未来影响，供需紧张下是否增加供应？
答：优先与客户签订多年协议（含供应、定价承诺），已完成一项协议（含预付款），更多协议在推进中；维持中高 teens比特增长计划，不轻易增加资本支出，需需求持久且有财务承诺。
AI驱动的NAND需求
问：AI基础设施相关NAND增量需求量化，26-28年需求CAGR？
答：数据中心艾字节增长从20%+上调至60%+（未含最新资本支出），27年或新增75-100艾字节需求，28年或翻倍；NAND在AI架构中核心地位明确。
资本回报与债务管理
问：净现金状况下的资本回报计划（如股票回购）？
答：优先投资业务、建立审慎现金储备、继续偿还债务（从20亿美元降至6亿美元），适时扩展资本回报计划。
产品组合与定价趋势
问：企业级SSD中TLC与QLC占比及变化，各细分市场价格趋势？
答：目前以TLC为主，Stargate（QLC）认证后将提升QLC占比；各市场价格普遍上涨，NAND流向最具吸引力市场。
六、总结发言
管理层强调NAND在AI发展中的核心地位，数据中心将成最大市场，行业正从季度谈判转向多年协议，推动利润率结构性提升；
持续聚焦技术创新（BICS 8节点、高带宽闪存等）和有纪律执行，平衡数据中心、边缘及消费市场供应，支持中高 teens比特增长；
致力于通过研发和资本投资，满足客户长期需求，创造可持续的股东价值。