新聚思2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
会议由Tiffany主持，为TD Synnex 2025财年第三季度财报电话会议，包含开场发言及问答环节，会议正在录制。
管理层发言摘要：
Patrick Zammit（总裁兼首席执行官）：第三季度非GAAP总账单和稀释每股收益创公司新纪录，业绩得益于团队执行力、差异化战略及全球端到端产品服务组合；总账单227亿美元（+12%），非GAAP稀释每股收益3.58美元（+25%），超出指导区间上限。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益：总账单227亿美元（同比+12%，恒定汇率+10%），净收入157亿美元（同比+7%），毛利润11亿美元（同比+18%），非GAAP稀释每股收益3.58美元（同比+25%）；非GAAP净收入2.96亿美元，非GAAP营业利润率2.09%（同比+15基点）。
资产负债表关键指标、现金流情况：现金及现金等价物8.74亿美元，债务42亿美元，总杠杆率2.3倍，净杠杆率1.8倍；自由现金流2.14亿美元，本季度向股东返还2.1亿美元（含1.74亿美元股票回购、3600万美元股息）。
关键驱动因素
TDCNext（不含Hive）总账单同比+9%，毛利润和营业收入双位数增长；Hive总账单同比增长30%左右的中高水平，ODM合同制造总账单+57%（超大规模企业云基础设施投资驱动）。
软件业务（网络安全、基础设施软件）总账单+26%，PC需求强劲（AI PC占比提升、Windows 11更新周期推动，连续三季度双位数增长）。
三、业务运营情况
分业务线表现
终端解决方案：总账单同比+10%，PC需求持续（更新周期中后期，AI PC开始增长）。
高级解决方案：总账单同比+13%（不含Hive+8%），云安全、软件等高增长技术需求显著；Hive（高级解决方案内）增长30%左右的中高水平，服务器和网络机架构建项目表现强劲。
市场拓展
区域市场：拉丁美洲、亚太及日本地区总账单双位数增长，超预期。
用户增长：SMB和MSP客户增长大幅高于公司平均水平，美国公共部门业务总账单低个位数增长（州和地方政府强劲抵消联邦疲软）。
研发投入与成果
数字战略推进：推出TDCNext Partner First统一门户（北美先行，整合商业、服务、教育和社区，全球推广中）。
AI赋能计划：AGENTI Security for AI和AI Factory（下周启动），提供AI解决方案设计、混合部署等支持。
运营效率
Hive：投资美国制造产能、工程能力，提升数据中心端到端解决方案能力，支持超大规模企业和云服务提供商需求。
成本控制：非GAAP SG&A费用率3%（占总账单），成本占毛利润百分比58%（较上半年60%改善）。
四、未来展望及规划
短期目标（Q4）
财务预期：总账单预计230亿至240亿美元（中点同比+约11%），净收入165亿至173亿美元，非GAAP稀释每股收益3.45至3.95美元；非GAAP有效税率约23%，利息费用9100万美元。
业务重点：Hive预计维持增长动力（第二大客户需求强劲），PC更新周期持续，AI PC需求开始显现。
中长期战略
持续投资Hive能力、美国制造产能，拓展超大规模企业和云服务提供商合作，多元化客户和项目组合。
推进数字战略（统一体验、无缝工作流、可操作见解），深化AI解决方案支持，扩大技术供应商合作（如网络安全领域新引入供应商快速增长）。
五、问答环节要点
Hive动态
Q3超预期原因：所有项目和客户增长、第二大客户需求回升、供应链服务需求增加；Q4预计维持该趋势，反映在指导中。
客户多元化：除两大客户外，其他客户增长显著，项目管道健康，“超级6家”及以外客户拓展中。
增长来源：主要来自网络和传统计算，GPU项目在筹备中。
PC需求与自由现金流
PC提前拉动：有限，主要由Windows 11更新周期驱动（中后期），AI PC开始有增长势头。
自由现金流：2025年预计约8亿美元，Q4预计约8.5亿美元（收益增长和2-3天现金转换改善），中期净收入到自由现金流转化率约95%。
六、总结发言
管理层强调长期战略：聚焦构建持久能力（员工、创新、系统），通过差异化市场战略、深厚客户/供应商关系、运营纪律和快速适应变化的文化，实现跨市场周期的差异化业绩。
感谢全球同事、客户、供应商和股东的支持，致力于持续赢得信任，保持行业领先合作伙伴地位。