搜狐2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
由搜狐投资者关系总监黄璞主持，会议目的为讨论搜狐2025年第四季度业绩；提醒前瞻性陈述涉及风险，相关信息请参考公司向SEC提交的文件。
管理层发言摘要：
张朝阳（创始人、董事长兼首席执行官）：第四季度营销服务收入超指引，在线游戏收入符合预期，媒体平台非GAAP底线业绩达指引高端；强调通过产品与算法改进提升用户体验，举办创新活动增强用户参与度，致力于长期运营卓越。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度总收入：1.42亿美元（同比增长6%，环比下降21%）；
营销服务收入：1700万美元（同比下降10%，环比增长25%）；
在线游戏收入：1.20亿美元（同比增长10%，环比下降26%）；
净利润：GAAP净利润2.23亿美元（去年同期净亏损2100万美元，2025年第三季度净利润900万美元）；非GAAP净利润2.61亿美元（去年同期净亏损1500万美元，2025年第三季度净利润900万美元）；
全年数据：总收入5.84亿美元（同比下降2%），营销服务收入1600万美元（同比下降18%），在线游戏收入5.06亿美元（同比增长1%）；GAAP净利润3.94亿美元（2024年净亏损1亿美元），非公认会计原则净利润2.34亿美元（2024年净亏损8300万美元）。
关键驱动因素
营销服务收入增长：通过创新活动（如K-Pop舞蹈大奖、传统服饰大奖等）和定制化营销内容提升广告商合作，吸引品牌营销支出；
在线游戏收入环比下降：主要因《天龙八部》PC版促销活动减少及新PC游戏《天龙八部：归来》自然下滑；移动游戏收入环比增长，得益于“重返云六”特色内容及玩法简化提升用户付费意愿。
三、业务运营情况
分业务线表现
社交媒体平台：通过线下线上活动（2025搜狐K-Pop舞蹈大奖、中国传统服饰大奖决赛、时尚大奖、财经年度论坛等）吸引年轻用户，提升参与度与平台粘性；《张朝阳的物理课》IP持续发力，巩固知识与科学直播领域声誉，吸引顶尖专业主播加入。
在线游戏业务：PC游戏方面，《天龙八部》PC版提高等级上限提升用户参与度，《天龙八部：荣耀版》推出新角色养成系统，《天龙八部：归来》推出首个新门派并优化玩法；移动游戏围绕“重返云六”推出特色内容，简化经典手游玩法，提升玩家参与度和付费意愿。
研发投入与成果
游戏开发中推动新技术整合，应用AI于游戏设计方案创建，提升内容生产效率与产品成功率；持续扩展内容库，包括美剧、原创剧、民间剧等，为平台带来流量。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年第一季度）
营销服务收入预计1000万-1100万美元（同比下降20%-27%，环比下降35%-41%）；
在线游戏收入预计1.23亿-1.30亿美元（同比下降4%-增长5%，环比下降6%-增长2%）；
净亏损预计1000万-2000万美元（GAAP与非GAAP口径一致）。
中长期战略
坚持顶级游戏战略与以用户为中心的方法，为玩家提供高质量游戏；
游戏产品线多样化：推动《PLBB IT》潜力释放，开发基于《天龙八部》IP的卡牌类RPG硬核手游（预计2026年底或2027年初推出）及小程序游戏；
扩展具有全球吸引力的产品供应，保持MMORPG核心竞争力。
五、问答环节要点
广告业务趋势
问：第一季度广告指引环比疲软原因及广告类别趋势？
答：疲软主要因春节延迟（2月16日左右）导致广告商1-2月活动减少；广告类别中汽车行业表现改善，在总收入占比提升，IT和快消品相对疲软。
AI对游戏行业影响
问：AI是否会颠覆在线游戏行业？
答：AI是游戏行业重要的生产力工具，尤其在游戏设计方案创建方面，对内容生产至关重要。
第四季度业绩驱动与游戏产品线
问：第四季度业绩超指引是否因一次性收入？2026年游戏扩展包计划？
答：第四季度业绩提升源于创新营销解决方案（如线下活动、KOL直播等），无一次性收入；2026年现有游戏将按往年节奏推出扩展包，新游戏取决于开发测试进度。
净亏损收窄原因
问：第一季度净亏损指引（1000万-2000万美元）较以往收窄的原因及趋势？
答：该亏损水平与往年相似，2026年整体趋势需观察旧游戏扩展包表现及新游戏推出情况。
六、总结发言
管理层强调将继续改进产品与算法，通过创新活动提升用户参与度，巩固社交媒体平台生态；
在线游戏业务坚持以用户为中心，推动AI技术应用，优化现有游戏内容并推进新游戏开发；
股票回购计划进展：截至2026年2月5日，已购买810万份ADS，总成本约1.50亿美元，剩余三分之一待完成；
致力于长期运营卓越，提升平台 monetization 能力与品牌影响力。