Sportsman's2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度财报电话会议
主持人说明：
Riley Timmer（投资者关系副总裁）介绍参会人员并提醒安全港声明及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Paul Stone（CEO）：感谢团队，欢迎新CFO Jennifer Fall Jung，强调团队在转型战略上取得强劲进展，连续第二个季度实现同店销售额增长。
Jennifer Fall Jung（CFO）：表示很高兴加入公司，并参与转型。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2净销售额：3.939亿美元（同比增长1.8%）；
同店销售额：增长2.1%（同比）；
毛利率：32%（同比改善80个基点）；
SG&A费用：9720万美元（占销售额33.1%，去年同期32.7%）；
净亏损：710万美元（每股亏损0.18美元）；
调整后净亏损：470万美元（每股亏损0.12美元）；
调整后EBITDA：830万美元（同比改善，占销售额百分比提升20基点）。
关键驱动因素
销售额增长由狩猎射击（增长4%）和渔具（增长10.9%）部门驱动，部分被露营（下降10%）等部门疲软抵消；
毛利率改善主要得益于更健康库存和渔具销售渗透率提高，但被低毛利枪支弹药混合 shift 及高毛利露营渗透率降低部分抵消；
运费因战略提前备货增加，对毛利率造成约40基点拖累。
三、业务运营情况
分业务线表现
狩猎射击部门：增长4%，由枪支、弹药及个人防护产品驱动；
渔具部门：增长近11%，两年累计增长20%；
露营部门：销售额下降10%，因淘汰慢动销品类且替代增长未达预期。
市场拓展
本地化商品 assortments 和地理定位营销初见成效，例如阿拉斯加销售额高个位数增长；
电子商务增长3%，超70%在线交易通过BOPIS完成，驱动门店流量；
个人防护品类表现突出，新增Taser、Burnett等品牌和门店体验区。
运营效率
库存管理：Q2末库存4.435亿美元（去年同期3.634亿美元），为战略提前备货以应对狩猎季，预计年底库存低于去年；
库存健康度高，春夏售罄情况良好。
四、未来展望及规划
短期目标（2025下半年）
继续执行四大战略重点：库存精准度、本地相关性、个人防护、品牌意识；
推动可持续销售增长、运营利润率改善和债务减少；
预计年底总库存低于去年，生成正自由现金流。
财务指引
上调2025财年净销售额指引下限至持平（原下降1%），上限保持增长3.5%；
调整后EBITDA指引维持3300-4500万美元；
资本支出目标2000-2500万美元，用于技术投资和门店维护。
中长期战略
简化产品分类，提高营运资金效率；
加强全渠道优势，把握电商增长机会。
五、问答环节要点
增长持久性
问：补库存驱动增长能否持续？
答：战略聚焦狩猎、渔具、个人防护，通过优化库存组合和附加销售仍有上行空间。
下半年利润率
问：下半年毛利率改善面临混合压力？
答：狩猎（低毛利）和渔具（高毛利但占比下降）混合影响及Q4促销因素需考虑。
需求趋势与库存
问：八月需求及下半年设置？
答：八月NICS加速，Q3有顺风，Q4将进行数字营销的苹果对苹果比较。
附加销售策略
问：AOV提升空间及是否纳入指引？
答：附加销售刚起步，有巨大机会，团队在提高UPT和AOV方面表现强劲。
非致命品类与门店策略
问：非致命品类与枪支客流关系？
答：吸引新客户，与本地化策略互补，有扩展计划。
问：门店优化与新增？
答：优先偿债，优化现有门店业绩，低效门店租约到期时可能关闭。
关税影响
问：关税对定价和弹性的影响？
答：依赖MAP定价有灵活性，战略提前备货 mitigates 部分风险，但不确定性仍存。
六、总结发言
Paul Stone感谢参会者及团队，重申对提供优质装备和服务的承诺；
对公司战略执行和下半年前景充满信心。