浙商宏观：哪些因素还会推升美债收益率上行？

来源：李超宏观研究与资产配置

文 | 浙商证券首席经济学家

内容摘要

>> 核心观点

将10年期美债收益率的年内高点预期上调至2.2%-2.3%区间，高点可能在上半年触及，此后将受制于美联储的扭曲操作或收益率曲线控制政策向2%回落。短期收益率持续上行将使美股仍有下行风险，中美利差年内可能收窄至100BP或以内。

>> 缩量宽松博弈和经济超预期复苏或使10年美债收益率触及2.2-2.3%

2月至今10年美债收益率上行33BP，其中通胀预期上行2BP，实际利率上行31BP。年内美债收益率可能触及2.2%-2.3%。主要源于两大超预期因素：

一是美联储缩量宽松可能超预期提前，这一风险可能被逐步定价并推动美债收益率上行。财政淤积资金支出将在2021年带来1.2万亿美元的基础货币增量，与2020年美联储无限量QE带来的基础货币增量相当，美联储持续QE必要性明显下降，宽松缩量时间可能超市场预期提前

来源：新浪财经

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