Spire2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年年度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的，回顾2025财年业绩，展望未来战略；强调安全港声明及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Scott Doyle（总裁、CEO）：2025财年公司在推进战略目标上取得重大进展，包括即将收购Piedmont Natural Gas田纳西州业务；调整后EPS增长7.5%至4.44美元；投资9.22亿美元用于基础设施，其中90%投向公用事业以提升系统可靠性和安全性；宣布新任执行副总裁兼首席运营官Steve Greenlee加入；董事会批准股息增加5.1%，年化股息率达每股3.30美元，2026年将是股息连续增长的第23年。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：2025财年调整后收益2.755亿美元，调整后EPS 4.44美元（较2024财年的4.13美元增长7.5%）；第四季度调整后亏损2400万美元，调整后每股亏损0.47美元。
业务部门盈利：燃气公用事业部门盈利2.31亿美元（同比增长近5%）；中游部门盈利5600万美元（同比增长近230亿美元）；燃气营销部门盈利2600万美元（同比增长250万美元）；其他公司成本3800万美元（同比增加近800万美元）。
资本与融资：2025财年投资9.22亿美元；十年资本计划总计112亿美元；2026财年调整后EPS指引5.25-5.45美元，2027财年指引5.65-5.85美元；FFO与债务比率目标15%-16%。
关键驱动因素
营收/利润增长：主要由基础设施投资推动，密苏里州费率案的积极结果、阿拉巴马州新费率生效及中游部门产能增加和资产优化贡献增长；燃气营销业务因市场定位良好实现增长。
成本影响：公用事业运营和维护费用上升、折旧费用增加、利息支出增加（部分被利率对冲收益缺失影响）对利润造成压力；中游部门更高的活动和规模带来运营成本上升。
三、业务运营情况
分业务线表现
燃气公用事业：密苏里州回收机制和阿拉巴马州新费率推动增长，但阿拉巴马州使用量略降、运营维护及折旧费用上升部分抵消增长；密苏里州经天气影响调整后的使用量与去年相当。
中游业务：受益于额外产能、资产优化和供应商储存，盈利增长显著，但面临运营成本、利息及折旧费用上升压力；预计2026财年储存业务占比65%，管道业务占比35%。
燃气营销：业务定位良好，实现盈利增长，但受更高储存和运输费用部分抵消。
市场拓展
战略收购：即将收购Piedmont Natural Gas田纳西州业务，预计2026日历年第一季度完成，已获FERC批准，田纳西州公共事业委员会批准待批；收购后将增强在具有建设性监管框架州的运营，提升收益多元化和稳定性。
运营效率
资本投资：十年资本计划112亿美元，70%用于安全和可靠性项目，19%支持客户扩张；预计通过未来测试年度费率制定等机制收回大部分投资。
成本管理：目标2026财年运营维护费用增长低于通货膨胀率；通过债务、股权和混合证券平衡组合维持财务灵活性。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：调整后EPS 5.25-5.45美元（中点较2025财年增长超20%），不包括田纳西州收购业务，但含天然气储存设施全年收益；燃气公用事业部门预期盈利2.85-3.15亿美元，中游部门4200-4800万美元。
战略重点：安全提供天然气服务，执行资本计划；在密苏里州提交未来测试年度费率案；完成田纳西州业务收购及天然气储存设施出售评估；确保收购无缝过渡。
中长期战略（2027财年及以后）
财务目标：2027财年调整后EPS指引5.65-5.85美元（中点较2026财年增长7.5%），含田纳西州业务全年收益，不含储存设施收益；长期调整后EPS增长目标5%-7%（以2027财年指引中点5.75美元为基准）。
增长驱动：密苏里州约7%、田纳西州约7.5%的复合年费率基础增长，阿拉巴马州6%的受监管股权增长；到2030财年总费率基础和资本化预计从2026财年末的82亿美元增长至107亿美元。
五、问答环节要点
长期增长与ROE：2027财年密苏里州已赚ROE预计略低于2026财年，未来测试年度可能带来ROE改善；燃气营销和中游业务非长期增长核心驱动力，储存业务2027财年起不计入指引。
融资与资产出售：田纳西州业务收购融资计划为债务、股权和混合证券平衡组合，普通股发行占比极小；天然气储存设施出售评估进行中，目标日历年年底完成，已看到浓厚兴趣。
运营成本与整合：2026财年运营维护费用目标增长低于通胀率；田纳西州业务整合聚焦客户和员工无缝过渡，将借鉴双方最佳实践控制成本。
股息与资本需求：股息增长与 earnings 增长同步，目标支付率55%-65%；长期股权需求极小，2028财年前预计通过ATM计划管理，年需求0-5000万美元。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：2026财年重点聚焦安全可靠服务、资本计划执行、监管成果、田纳西州业务收购及储存资产出售评估，确保无缝整合。
公司愿景与战略重点：致力于通过运营卓越、监管参与、财务纪律和战略增长，实现强劲运营和财务业绩及可持续长期增长，目标长期调整后EPS增长5%-7%，为客户、社区和股东创造价值。<|FCResponseEnd|>