SouthState2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为SouthState Corp 2025年第四季度财报电话会议，参会者初期处于仅收听模式，发言结束后进入问答环节，会议正在录制。
管理层发言摘要：
John C. Corbett（首席执行官）：2025年完成对独立金融的整合，度过监管审批和系统转换等高风险时期，整合后财务回报显著，扣除合并成本后每股收益增长超30%，有形账面价值每股实现两位数增长（含股息增长11%和股票回购）；第四季度贷款和存款均以8%年化增长率增长，股票回购200万股（约占公司2%），董事会批准新回购计划（新增500万股+旧计划剩余56万股）；2025年目标（平稳转换、成本节约、恢复历史增长水平）已实现，公司风险状况降低，基本面处于历史最佳，正将势头带入2026年。
William E. Matthews V（首席财务官）：提示会议评论可能包含前瞻性陈述，受安全港规则约束，建议参考网站投资者关系栏目下的 earnings 发布和投资者演示文稿。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度：PPNR 3.23亿美元，每股收益2.47美元；净息差386个基点，存款成本18.2万美元；净利息收入5.81亿美元（扣除增值后环比增长1400万美元）；非利息收入1.06亿美元；贷款收益率6.13%（环比下降35个基点），新贷款发放利率6.06%；贷款和存款年化增长率均为8%；现金和联邦基金出售增加近5亿美元；净冲销9个基点，拨备支出66亿美元；回购200万股股票（平均价格90.65美元）。
全年：PPNR 12.7亿美元，每股收益9.50美元；有形普通股回报率约20%；非利息支出14.07亿美元；净冲销11个基点；TCE比率8.8%，CET1 11.4%。
关键驱动因素
收入增长：贷款和存款8%年化增长驱动资产负债表扩张，代理资本市场部门业绩（第四季度收入3100万美元）推动非利息收入增长。
成本变动：非利息支出高于预期，部分由于业绩驱动的薪酬（与第三季度相比增加600万美元）和营销/业务发展支出（增加600万美元）；存款成本和总资金成本分别下降9个和14个基点。
三、业务运营情况
分业务线表现
代理资本市场部门：第四季度收入3100万美元，为该业务表现较好的季度之一，主要受利率下降（利率互换环比增长400万美元，固定收益增长100万美元）驱动。
信贷质量：不良资产略有下降，信贷成本保持低位，准备金水平充足，净冲销全年11个基点。
市场拓展
区域市场：德克萨斯州和科罗拉多州整合后表现良好，贷款管道从转换后的8亿美元增至12亿美元，第四季度产量8.88亿美元（环比增长15%），全年产量同比增长10%；新增26名商业客户经理中17名位于该区域。
运营效率
整合完成：风险状况降低，资本比率健康（TCE比率8.8%，CET1 11.4%），效率比率全年低于50%。
资本管理：完成收购、11%股息增长、股票回购（7月回购公司2.4%股份）后，有形账面价值每股仍增长10%。
研发投入与成果：暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：净息差维持380-390个基点；贷款增长中至高个位数；非利息支出增长4%（基于2025年14.07亿美元，含3%通胀型增长+1%收入生产者扩张计划）；代理资本市场业务全年收入预期约1亿美元（季度约2500万美元）。
战略重点：继续推进股票回购（派息率预计40%-60%），积极招聘商业客户经理（计划增加10%-15%），利用市场混乱机会（运营区域内约1180亿美元银行存款将转换）拓展业务。
中长期战略
业务拓展：在德克萨斯州和科罗拉多州现有商业房地产贷款基础上，通过引入技术平台增加CNI业务；在资本市场领域拓展外汇等产品，进行机会性招聘。
资本配置：平衡增长资金、资本水平提升与股票回购，优先在股价与基本面脱节时回购。
五、问答环节要点
净息差与存款成本
问：2026年净息差展望及存款成本考虑？
答：净息差预计维持380-390个基点，存款成本第一季度可能平均在1.75%区间；存款beta系数27%，若增长较高可能为27%-28%，稳定后或提升至30%。
贷款增长
问：贷款增长前景及驱动上限的因素？
答：2026年贷款增长预期中至高个位数，当前管道约50亿美元（第四季度产量39亿美元，创纪录）；投资者商业房地产增长及德克萨斯州/科罗拉多州管道持续扩张（当前12亿美元）可能推动增长达上限。
费用指引
问：第四季度费用上升是否影响2026年指引？
答：第四季度费用受业绩薪酬、季节性因素及增长计划（招聘、营销）影响，2026年非利息支出增长4%的指引已包含这些因素；招聘高素质人才时间存在不确定性，费用会逐案调整。
股票回购
问：新回购授权（550万股）的使用节奏及价格敏感性？
答：回购取决于股价与内在价值、经济前景、增长前景等，第四季度派息率约97%不可持续，长期总派息率（股息+回购）预计40%-60%，视情况调整。
代理银行业务可持续性
问：代理银行业务强劲表现是否可持续？
答：下半年表现受利率下降驱动，全年预期约1亿美元，季度波动较大（第一季度或较低，下半年较高），非利息收入占资产比例预计55-60个基点。
招聘计划
问：招聘目标及是否包含在费用指引中？
答：计划未来1-2年将商业客户经理数量增加10%-15%（当前约550-600名），已包含在费用指引中；资本市场领域进行机会性招聘（如外汇业务），初期费用拖累较小。
六、总结发言
管理层感谢参会者对公司的关注，强调2025年整合任务顺利完成，公司基本面处于历史最佳状态；
2026年将继续聚焦有机增长，通过招聘商业客户经理和拓展资本市场业务提升收入，灵活进行股票回购以优化资本配置；
对未来发展充满信心，期待在新市场和业务领域实现持续增长。