辛普森配件制造2025财年年报业绩会议总结

一、开场介绍

会议时间： 未明确提及具体时间，围绕2025财年公司情况展开

主持人说明：

Trey Grooms（Stephens Inc.）主持会议，介绍会议目的为探讨辛普森制造公司（SSD）的业务概况、市场形势及未来规划；感谢管理层出席并提及自身对辛普森的长期关注及近期开始覆盖该公司。

管理层发言摘要：

Michael Olosky（总裁兼首席执行官）：概述公司为建筑行业结构解决方案领先供应商，产品涵盖连接器、紧固系统、混凝土连接材料三大产品线，强调产品虽占材料清单不到1%但对结构完整性至关重要；介绍五大市场领域（住宅、组件制造、零售、商业、OEM）及独特商业模式，包括与建筑规范官员合作制定标准、为工程师提供技术支持以推动产品规范引用，通过建筑商协议拉动需求并为渠道商提供高效服务。

核心财务数据

收入结构：连接器业务中传统连接器市场约15亿美元（公司占75%-80%份额），桁架板市场约15亿美元（公司份额不到10%）；紧固系统业务约5亿美元（全球约50亿美元市场，公司专注高端承重细分领域）；锚固件业务规模较小。

定价与成本：2025年实施两次价格调整，美国产品线加权平均涨幅8%（多数产品5%，进口商品最高15%），年增定价收入约1亿美元；关税成本增加约1亿美元，未完全覆盖利润率影响。

关键驱动因素

收入增长驱动：组件制造领域为近年增长最快市场 segment，紧固件业务通过市场策略调整实现不成比例增长，数字工具增强客户粘性并开始商业化。

成本压力：劳动力、运费、公用事业等成本上涨，关税对进口地脚螺栓（中国工厂）和紧固件（台湾进口，三分之二份额）造成约1亿美元成本增加。

分业务线表现

连接器：传统连接器市场占据75%-80%份额，产品涵盖3000多种SKU，用于住宅和商业木材连接；桁架板市场份额不到10%，为未来5-7年重点增长领域，通过软件工具（如CS Producer）提升份额。

紧固系统：约5亿美元业务，拥有180项全球专利，聚焦高端承重细分市场，通过创新产品设计（如带条collation紧固件）和安装工具提升竞争力，近年增长显著。

锚固件：规模较小，主要为地脚螺栓等混凝土连接材料，面临关税压力。

市场拓展

区域覆盖：美国市场通过300多名销售人员、40名现场工程师及遍布各地的制造和仓库实现95%发货地点一日达；欧洲业务以法国为核心，受俄乌冲突影响市场下滑，中期目标营业利润率15%。

数字工具与软件：开发50多种网络应用工具，包括连接器选择、紧固件设计、材料清单生成、定制部件设计等，增强客户粘性并探索商业化；组件制造领域推出Cornerstone软件（如CS Producer），目标夺取桁架板市场份额。

运营效率

供应链管理：国内生产与进口结合（紧固件三分之一在美生产，三分之二进口；地脚螺栓中国生产），应对关税影响调整定价；通过高效物流实现“当日下单、次日达”服务。

短期目标（2026年）

财务预期：目标营业利润率20%，计划削减3000万美元成本以应对市场持平环境；资本支出从年均1.5-1.6亿美元降至7500-8000万美元（不含大型扩建）。

战略重点：推动组件制造领域桁架板市场份额增长，继续开发数字工具并探索货币化；完成剩余软件工具开发（预计12个月内）以增强竞争力。

中长期战略

市场趋势判断：北美和欧洲存在住房短缺，维修和翻新市场低个位数增长，商业建筑缓慢复苏；木材 construction替代混凝土为结构性机会。

投资方向：持续创新紧固系统和连接器产品，增强专利保护；数字解决方案中长期有望成为增长驱动力；欧洲业务聚焦提升盈利能力至15%。

市场趋势与需求

住宅市场：大型建筑商受利率影响小，中小型建筑商或受益于利率下降；多户住宅因利率敏感但报价活动活跃，为短期乐观领域；单户住宅受可负担性、利率、土地开发成本制约，短期增长乏力。

AI与数据中心影响：数据中心对公司业务贡献微小（地脚螺栓单项目约5-6万美元），不构成主要增长驱动。

竞争与壁垒

知识产权保护：拥有180项紧固件专利，连接器业务通过规范引用、建筑商协议、渠道库存优势形成竞争壁垒，竞争对手需同时突破工程师、渠道商、建筑商三重障碍。

政策与关税

建筑法规：影响缓慢但长期显著（如佛罗里达飓风后规范升级），公司通过教育官员、参与制定标准巩固地位；关税对进口商品（地脚螺栓、紧固件）造成成本压力，通过价格调整部分转嫁，未来或调整采购比例（紧固件计划美台各50%）。

管理层强调公司核心优势在于独特商业模式（全产品线、规范制定、技术支持、高效服务）和数字工具布局，短期聚焦成本控制与20%利润率目标，中期看好组件制造、数字解决方案及欧洲业务复苏带来的增长机会；重申对股东回报承诺，计划将至少35%自由现金流用于股东回报，包括1.5亿美元年度股票回购计划。<|FCResponseEnd|>【翻译结果】

Michael Olosky（总裁兼首席执行官）

Matt Dunn（首席财务官兼财务主管）

身份不明的参会者

Trey Grooms（Stephens Inc.）

[突然开始]我是Trey Grooms。我想我已经见过你们大多数人了，各位，但我为Stevens公司负责建筑材料、建筑产品领域的报道。今天与我们一同出席的是辛普森制造公司的总裁Mike Olowski和首席财务官Matt Dunn。首先，感谢你们能来纳什维尔参加今天的会议。我们很荣幸能邀请到你们。我与辛普森公司有着悠久的历史，可以追溯到很久以前，但最近在本周才开始对辛普森进行覆盖报道。所以很高兴你们能来这里。谢谢你们。

谢谢Rain。我们很感激。

关于辛普森，我知道我们很快会深入探讨更多细节。我想Mike会介绍一些情况，但辛普森是结构连接器的领先制造商，同时也生产桁架板、紧固系统以及混凝土建筑产品、锚固件等类似产品。所以我想或许可以先请Mike给大家大致介绍一下当前行业形势以及辛普森的概况？

谢谢你，Trey。很荣幸能有这个机会来到这里。让我先给大家一个关于辛普森的宏观概述。我们是建筑和 construction行业结构解决方案的领先供应商。通常，我们的产品在材料清单中占比不到1%，但对建筑物的结构完整性至关重要。我们主要通过三条产品线进入市场。第一条是Trey提到的连接器业务。这是我们的创始人开创的业务。这些是带有工程认证的组件，用于连接木材，有3000多种SKU。如果你走进一栋房子，你会看到我们的冲压钢连接器用于住宅和商业空间中的各种木材连接。

好的。第二条主要产品线是紧固系统。这对我们来说大约是5亿美元的业务。这些是差异化的建筑承重产品。我们拥有约180项全球专利。我们提供交付系统，帮助客户使用这些产品。我们还提供规格和设计工具，帮助他们确定在特定应用中应使用哪种产品。第三条主要产品线是用于混凝土连接的材料。比如大型地脚螺栓。这些用于将框架连接到混凝土基础上。也包括用于此目的的胶粘剂。

此外，我们还有一些连接器产品线用于商业建筑中的冷弯型钢连接。好的。三条主要产品线：连接器、紧固件和锚固件。我们将产品销售到五个市场领域：住宅领域。我们认为大约50%的业务与美国房屋开工量相关。这是我们北美业务中最大的市场。组件制造领域。这些是销售给生产桁架系统、楼板和墙板的厂商的桁架板。所以这两个领域都与房屋开工量相关。然后我们有全国性的零售业务。

也就是大型零售商，所有DIY维修和翻新相关的产品。我们还有商业业务和OEM业务。OEM业务是指在工厂中生产的产品。比如小型住宅、棚屋，以及其他需要木对木连接的产品，如 crate系统。我认为辛普森最独特的部分实际上是我们的商业模式。我们为行业提供最广泛和最深入的结构解决方案产品线，使我们成为这些产品的一站式供应商。我们与建筑规范官员合作，帮助他们制定规范，确保房屋能够抵御飓风、地震、大雪荷载等灾害。

我们为建筑规范官员提供继续教育和培训，然后我们将广泛而深入的产品线展示给工程师，与他们讨论如何满足这些建筑规范，以及如何设计带有大开口、三四车位车库等需要大量结构连接的大型房屋。通过与工程师和建筑师的合作以及建筑规范的制定，我们的产品得到了大量的规范引用。所以如果你查看建筑图纸，我们的产品通常会被大量提及。

这就创造了对我们产品的需求。然后我们转向另一端，与大约250家建筑商合作，他们告诉供应链只使用辛普森连接器。因此，这就将我们通过建筑规范和规范引用创造的需求通过供应链拉动。然后我们面向专业经销商、 lumberyards、承包商分销商等中间环节，告诉他们我们正在为产品创造需求，通过我们的建筑商协议拉动渠道需求。你们可以通过我们的产品获得丰厚利润。

顺便说一下，我们将提供优质的服务。今天下单，当天发货，第二天早上就能收到。所以你不需要库存这10,000种SKU就能提供所有这些独特的结构连接产品。除此之外，我们还叠加了一系列数字解决方案，使客户能够轻松确定应指定哪种产品、如何进行工程设计、需要多少数量以及如何定制加工部件。所有这些都造就了我们非常稳固的商业模式。这使我们在过去10年能够实现高于市场的良好增长。Trey。

谢谢。

概述完毕。

是的，这非常有帮助。再次回顾一下，当你考虑这项业务时，连接器业务你们已经经营了很长时间，但能否谈谈你们在不同产品类别的市场份额，以及你们认为哪些领域最有增长机会？

当然。如果你看过我们的投资者演示文稿，里面有市场规模的幻灯片，有三个大圆圈。最左边的圆圈是结构连接器。在这个领域有三个子市场。一个是传统连接器市场，这是我们创始人创建的类别，我们已经经营了70年。这大约是15亿美元的市场，我们可能占据75%-80%的份额。该领域的另一个大市场是桁架板。属于木材连接器的一部分，同样大约是15亿美元的市场。我们在该领域的份额不到10%。

在未来五到七年，这对我们来说是一个重要的增长机会。我们一直在取得进展，不断提高份额。但紧固件无疑是我们的一大增长机会，也就是投资者演示文稿中的中间圆圈。大约是50亿美元的市场。我们专注于市场中的高端、优质承重、结构重要的紧固件细分领域。这对我们来说大约是5亿美元的业务。我们在该领域的增长速度不成比例。我认为过去几年我们在市场策略上的一些调整极大地帮助我们提高了紧固件的渗透率，实现了业务的不成比例增长，锚固件业务规模较小，但也有几个竞争对手。

我们拥有稳固的份额，但同样通过利用连接器业务的优势，在过去几年实现了不成比例的增长，从而推动了其他业务的显著增长。

你提到了数字化。能否更详细地介绍一下你们在数字化方面的举措？我知道你们一直在推进一些软件的推出。我想更具体地了解一下桁架方面的一些计划。

好的，让我先从宏观层面谈谈数字化。然后Matt会深入探讨桁架领域的情况。我们有10,000种产品，我们努力通过帮助客户确定特定应用所需的产品，使与我们开展业务变得更加容易。请记住，我们所处的行业传统上并不是数字工具的大量使用者。该行业还面临一些生产力挑战，进而导致了可负担性问题。我们认为数字解决方案是解决这一问题的一种方式。因此，我们拥有50多种不同的网络应用程序，它们都非常专业。以紧固件版本为例，我们有一个工具可以帮助工程师确定特定应用的正确紧固件，计算负载等级。

确定这些负载等级如何帮助他们进行工程工作，最终我们相信会促成规范引用。我们有一个连接器选择工具。在3000种连接器中，如何确定哪种产品适合WarAid应用？我们有很多定制加工的连接器应用。因此，我们提供工具帮助客户在线设计定制加工部件，可视化以确保是他们需要的部件，然后提交订单。我们通常会在48小时内生产并交付这些产品。

我们有工具帮助我们的 lumberyard客户和一些建筑商创建更准确的材料清单。通常，在一般的中型 lumberyard中，建筑商会带着2D图纸来要求报价。这通常是一个相当手动、劳动密集型的过程。我们的数字工具可以帮助更快、更准确地创建材料清单。我们正在开发AI工具来进一步加快这一过程。我们有工具与建筑商合作，帮助他们在CAD系统中管理房屋的不同选项，使他们能够更高效地设计并最终建造这些房屋。

因此，这些广泛的数字工具套件我们相信能够提高生产力，而组件制造是数字工具的一个非常具体的应用案例。Matt，你能谈谈这方面吗？

我想补充一下Mike刚才描述的工具。我想说，其中很多工具旨在增强我们商业模式的粘性。但我们确实在将其中一些工具商业化并获得收入。我们相信长期来看，有更多机会将其中一些软件解决方案本身货币化。然后你会发现组件制造本身是一个独特的情况。这个市场非常独特。它有一种非常独特的商业模式，由该领域的市场领导者创建。本质上，他们免费向桁架制造商提供软件。

作为交换，这些桁架制造商以溢价购买桁架板。这就是现有的商业模式。该领域的软件主要有三个组成部分。第一个是设计工具，用于进行工程设计工作，设计能够承受所需负载的桁架，以及墙板和楼板桁架。这就是这三个组成部分。第二个主要软件组件实际上是项目管理类型的软件。它使 lumberyards能够管理他们要生产哪些桁架项目，何时何地生产。

如果他们有多个站点，如何管理这些。最后一个部分是运行他们运营的软件。它运行切割木材的锯机，运行构建最终桁架产品的工作台。过去几年，我们显著增加了在这方面的软件开发投入。我们一直在投资，一直在提高市场份额。我认为我们的软件目前非常适合中小型桁架制造商，帮助他们从一些大型竞争对手那里夺取份额。

我们的软件还需要进一步完善，我们一直在开发，预计大约一年后，我刚才谈到的所有三个主要工具都将推向市场。其中一个工具我们在今年夏天推出了，叫做CS Producer。CS代表Cornerstone，这是我们软件的名称。CS Producer是今年夏天推出的，是一个基于云的软件，用于从设备角度运行桁架工厂。在主要行业展会——建筑组件制造商会议（BCMC展）上，我们收到了很多积极反馈。

几个月前的展会上，我们获得了很多良好的反馈，这为我们继续夺取份额打开了一些大门，同时我们也在完善软件的最后部分，预计在未来12个月内准备就绪。

所以你们在桁架板市场的份额相当小，随着这次软件的推出。我相信你们内部有一些目标，但我们能否从市场份额的角度思考长期机会？有没有什么我们可以参考的目标？

当然，我们肯定有内部目标。我们没有公开具体谈论过这些目标，但市场规模约为15亿美元，我们的份额不到10%，每增加1个百分点的份额就意味着1500万美元的机会。这不会像你按下开关就能立即将份额从x提高到3x。每个客户的转换都需要与 lumberyard和组件制造商顺利进行。这对他们来说有点像ERP系统的变更。因此，我们有专门的团队确保客户的转换和集成顺利进行。

我们合作多年的一些客户给了我们一些投入，总体来说反馈非常积极。所以我们非常专注于这一点。因此，我认为随着时间的推移，你会看到显著的份额增长机会，但最初不会是一蹴而就的。但是，不需要获得太多份额增长就能对公司收入产生重大影响。

是的。Trey，在过去几年里，这一直是我们增长最快的市场领域。

好的。很好。我暂停一下，看看观众有没有问题。没有。好的，那我继续问几个问题。关于辛普森的定价策略，你们是如何考虑的？我知道从历史上看，你们成功地转嫁了成本上涨，在过去四五年里，你们从定价中获得了很多收益。展望未来，你们如何看待定价？我知道最近市场上有一些针对关税等因素的定价调整。

能否谈谈你们对近期和长期定价策略的思考？

好问题。请记住，我们的产品具有高度差异化，能带来巨大价值，在材料清单中占比不到1%，但对建筑物的结构完整性至关重要。而且我们提供大量服务。围绕产品有很多创新，很多服务，很多培训项目。因此，对于不到1%的支出，我们相信客户从中获得了显著的价值。因此，我们认为这需要从定价角度体现出适度的溢价。回顾辛普森的历史，我们过去确实只在钢材价格大幅变动时才调整定价。

回顾疫情时期，2020年底我们的收入为12.5亿美元。钢材价格飙升。我们在12.5亿美元的基础上转嫁了5亿美元的成本。所以是相当大的定价调整。我们保留了其中的4.5亿美元。我们认为能够保留4.5亿美元的部分原因是我们将大量定价收入重新投入业务，为客户提供更好的服务、更多创新产品以及额外的服务。因此，我们已经证明能够实现适度的溢价定价。

最近的关税和定价情况。Matt，你能详细谈谈吗？

是的。Mike提到的5亿美元是在21年和22年通过多次价格上涨实现的。然后我们最后一次调整价格是在2022年底返还了5000万美元，使净增长达到4.5亿美元。自2022年底以来，我们基本上没有在任何方向上调整过价格。在此期间，钢材价格基本在一个相当窄的范围内波动，但其他所有成本，如劳动力、运费、公用事业费用都在上涨。因此，我们决定今年早些时候对我们几乎所有的美国产品线进行价格调整。

我们一直在计划这一调整。然后显然关税情况对进口商品产生了一些额外的影响。我们所有销售的地脚螺栓都是从我们在中国拥有的工厂进口的。因此，232条款对钢铁衍生品的影响相当大。在紧固件方面，我们目前约三分之二的紧固件从台湾进口。另外三分之一在田纳西州的Gallatin（离这里不远）的工厂生产。因此，作为那次价格调整的一部分，我们不得不对进口商品调整一些定价。

因此，我们在4月份宣布了价格调整，6月初生效。基本上，美国产品线的加权平均涨幅为8%，大多数商品的价格上涨5%。进口商品的涨幅更高，根据来源地不同，有些高达15%左右。我们宣布后，于6月2日生效。此后不久，又宣布了对进口商品的额外关税。因此，我们在8月中旬宣布了第二次价格调整，10月中旬生效。因此，我们通常对进口商品只提前60天通知。

所以对我们来说，这就是紧固件和锚固件。情况是，通过这些调整，我们每年大约获得1亿美元的定价收入。关税成本增加约1亿美元。因此，我们在利润率影响方面并没有完全覆盖。当然，从美元金额来看，我们非常接近。我想我们乐观地希望有一天关税情况会好转。但事实证明，这比几个月前我们想象的更加棘手。坦率地说，现在没有多少建筑产品公司能够成功实施价格上涨。

他们不受关税影响，所以这对我们来说有点独特。但我们对价格转嫁的情况感觉相当良好。我认为从长期来看，教训是在房屋开工量下降且建筑商面临可负担性挑战的环境中，实施定价调整非常困难。因此，我们正在与客户和我们合作的建筑商交谈，我们理解这些可负担性挑战。因此，我们正在研究价值工程方法，并专注于总安装成本，以其他方式帮助他们提高效率，确保我们能够帮助他们实现可负担性目标。

但同时我们要保持毛利率。我认为展望未来，当市场开始增长时，我认为这将给我们机会继续提供优质服务并保持毛利率。但在当前环境下，实施定价调整确实具有挑战性。

非常好，谢谢你的回答。Nick，你有问题吗？

你们显然覆盖了相当广泛的建筑市场。我很好奇你们如何看待当前商业、住宅或工业领域的形势，以及你们认为这些领域到26年的趋势如何。今天早上我们听到很多评论说，持平可能是新的常态。但鉴于你们从多个角度观察市场，我很想知道你们在哪些方面更乐观或更悲观。

持平是个不错的答案。

但我认为，以住宅为例，我可以将其分为几个不同的类别。如果你是一家大型建筑商，你可能已经在补贴利率了。因此，利率的变动可能不会带来太多额外的需求。如果你是中小型建筑商，你没有补贴利率。我认为如果利率略有下降，这可能会为你带来机会。也许我们会看到更多的开工量。

然后是多户住宅，这些项目通常对利率相当敏感。我的意思是，如果他们开始一个多户住宅项目，通常需要借钱。因此，我们看到的让我们感到乐观的是，我们实际上能够提前很好地看到这些工作的报价活动。从工程角度来看，除了东南部可能例外，我们看到相当不错的报价活动，这让我们有信心，当利率开始使项目在财务上可行时，有很多多户住宅项目准备启动。

解决住房短缺问题最快的方式可能是多户住宅，也可能是最经济的方式。因此，我对多户住宅稍微更乐观一些。显然，去年基数很低，今年有所增长。我认为单户住宅需要很多因素配合。没有什么灵丹妙药。但是，可负担性是一个挑战。利率是一个挑战。开发新地块等方面的法规成本相当高。

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