EW史立普斯报业2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论EW Scripps公司2025年第三季度财务业绩和业务战略，提醒包含前瞻性陈述及非GAAP指标使用，相关调节表见收益报告。
管理层发言摘要：
Jason Combs（首席财务官）：第三季度业绩连续第三个季度达标或超预期，得益于体育战略、销售执行及费用控制；完成电视台出售及债务 refinancing，净杠杆率降至4.6倍，资本配置优先债务削减。
Adam Symson（总裁兼首席执行官）：战略成效显著，体育和联网电视（CTV）收入增长、费用管理优化、资产出售提升利润率，2026年中期选举将带来政治广告收入机会。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：
本地媒体部门：Q3收入因政治广告缺失同比下降27%，核心广告收入增长近2%；Q4指引收入下降约30%，核心收入增长约10%。
Scripps Networks部门：Q3收入2.01亿美元，同比基本持平；Q4指引收入低两位数下降，主要受政治广告缺失（去年Q4约1000万美元）、前期广告占比下降及政府停摆影响医疗保险广告等因素拖累。
利润：
本地媒体部门Q3利润近5300万美元（去年同期1.61亿美元，受政治周期影响）。
Scripps Networks部门Q3利润5300万美元，利润率27%；全年预计利润率同比提升400-600个基点。
资产负债与现金流：
现金及现金等价物：Q3末5500万美元，循环信贷额度无未偿还借款。
债务：完成7.5亿美元高级有担保票据发行，偿还2027年到期优先票据及2028年定期贷款部分款项；净杠杆率4.6倍（去年Q2为6倍）；两笔电视台出售（迈尔斯堡及印第安纳波利斯）将带来1.23亿美元现金流入。
关键驱动因素
营收/利润变动原因：
本地媒体：体育战略（如NHL合作）及销售执行推动核心广告增长；费用同比下降4%（员工成本降低）。
网络部门：CTV收入同比增长41%（占网络收视20%），体育版权（WNBA、NWSL）推动广告溢价；但全国广告市场疲软（直接响应定价、制药行业监管不确定性）。
三、业务运营情况
分业务线表现
Scripps Sports： 与WNBA、NWSL、NHL球队等合作，WNBA收入本赛季几乎翻倍，体育广告量增长超30%；本地电视台通过体育合作推动核心收入季度增长数个百分点。
联网电视（CTV）： 收入从无到有，2025年预计达1.2亿美元，占网络收入约20%，持续通过FAST频道及新分发合作（如Peacock）扩张。
市场拓展
本地媒体： 推进与Gray的电视台置换（2换5）及资产出售（迈尔斯堡WFTX、印第安纳波利斯WRTV），售价倍数达8.5-9.2倍（高于行业水平），优化地域布局。
网络分发： 覆盖主要流媒体及虚拟MVPD平台，CTV成为重要增长引擎。
研发投入与成果
推进技术与AI应用，通过自动化工具提升新闻编辑室效率（记者社区时间增加）及销售团队客户识别能力；转型办公室主导企业级效率提升项目，计划2026年初披露更多进展。
运营效率
费用控制：本地媒体部门费用同比降4%，网络部门降7.5%（员工成本及Scripps News运营缩减）；全年预计网络部门利润率提升400-600个基点。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及2026年初）
财务预期： 本地媒体Q4核心收入增长约10%（受益于坦帕湾闪电队NHL合作），费用持平或低单位数下降；网络部门聚焦体育及CTV增长以抵消宏观疲软。
战略重点： 完成剩余2028年定期贷款偿还，净杠杆率持续降低；推进电视台资产优化（并购、置换）。
中长期战略（2026年及以后）
行业趋势判断： 2026年中期选举将带来创纪录政治广告支出，本地媒体受益显著；CTV及FAST频道持续增长，传统有线电视用户下滑推动内容分发转型。
投资方向： 深化体育版权布局（女子体育、本地球队），扩大CTV分发；AI技术应用于内容生产及广告销售，提升运营效率。
五、问答环节要点
资产优化与并购
电视台置换与出售仍有空间，将继续通过并购优化组合；不排除转型性并购机会，以释放股东价值为核心目标。
网络收入与市场环境
Q4网络收入下降部分受政治广告缺失（约1000万美元）影响；CTV全年增长超35%，但受季节性影响（体育赛事分布）Q1/Q4增速较低；全国广告市场受直接响应疲软、制药监管不确定性拖累。
政策与监管影响
政府停摆影响医疗保险广告收入；FCC预计在政府停摆结束后推进媒体所有权规则改革（取消全国所有权上限），预计2026年年中前完成。
财务细节
电视台出售税后收益：迈尔斯堡（600万美元税款）、印第安纳波利斯（1300万美元税款）， proceeds 优先用于偿还债务；70%传统MVPD转播协议2026年上半年到期，存在提价空间。
六、总结发言
管理层强调战略执行成效显著，体育与CTV驱动收入增长，费用控制与资产出售提升利润率，净杠杆率持续改善。
2026年将受益于中期选举政治广告、体育资产扩张及CTV增长，转型办公室推动的AI与技术应用将进一步提升效率。
资本配置优先债务削减，同时通过资产优化与潜在并购持续创造股东价值，对公司未来增长前景有信心。