System12025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度财报电话会议
主持人说明：
介绍会议目的，讨论第三季度业务和财务业绩；强调前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，相关信息可在投资者关系网站查询。
管理层发言摘要：
Michael Blend（首席执行官）：Q3业绩反映战略举措稳健执行，包括AI整合与高利润率产品增长，但受谷歌AFD产品终止影响；核心业务保持强劲盈利能力，产品部门同比增长，营销部门因谷歌波动下滑；已接近完成向谷歌RSOC产品过渡，预计2026年营销业务更稳定。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入6160万美元，同比下降31%，环比下降21%；其中营销部门收入3910万美元（同比-43%，环比-28%），产品部门收入2250万美元（同比+8%，环比-6%）。
利润指标：调整后毛利润3610万美元（同比-4%，环比-12%）；调整后EBITDA 990万美元（同比-4%，环比-16%）；产品部门利润2120万美元（同比+6%，环比-7%），占总部门利润56%。
运营与流动性：运营费用（扣除加回）2620万美元（同比-4%，环比-10%）；期末无限制现金5460万美元，定期贷款债务2.65亿美元，净杠杆率4.1倍，循环信贷额度可用5000万美元。
关键驱动因素
营收/利润变动原因：谷歌AFD产品终止导致营销部门收入下滑（Q2时AFD占营销收入27%）；产品部门会话量同比增长23%、环比增长12%，但受广告商需求疲软（尤其Coupon Follow因关税不确定性）导致每会话收入（RPS）环比下降16%，拖累收入环比下降6%。
三、业务运营情况
分业务线表现
产品部门：StartPage推出私人AI聊天产品Vanish，支持ChatGPT、Claude等模型，保障用户隐私；MapQuest为iOS和Android推出重新设计应用，新增地图样式、CarPlay支持及社交功能（如导入TikTok/Reels视频解析地址生成地图）；Coupon Follow在德、法推出语言版本网站，扩展浏览器扩展Sently和返现业务分销范围。
营销部门：受谷歌AFD产品终止影响显著，自有营销业务探索非谷歌变现，合作伙伴业务有180个活跃合作伙伴；向谷歌RSOC产品过渡接近完成，同时与微软必应、雅虎有业务合作。
市场拓展
国际市场：Coupon Follow推进国际化，已在波兰、德国、法国推出本地化网站，目标拓展国际增长空间。
研发投入与成果
AI应用：全公司推进AI整合，MapQuest用AI解析视频提取地址，StartPage推出AI聊天产品Vanish；利用Gemini、Claude等模型加速产品开发，计划未来推出更多垂直领域AI消费者产品。
运营效率
流量质量：发现某大型广告合作伙伴流量含大量无效/非人类活动，已要求赔偿但未达成一致，计划通过法律等手段追究责任。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及近期）
不提供Q4指引，但预计谷歌市场动态相关波动已基本过去，未来将恢复提供指引；营销业务随谷歌RSOC过渡完成及新渠道（优质出版商、 lead gen、社交媒体影响者）拓展有望反弹。
中长期战略（2026年及以后）
产品部门：加速产品扩张和新发布，推动增长；MapQuest计划提高用户功能发布节奏，StartPage探索更多AI产品。
营销部门：继续多元化，依托自动化和可扩展平台，扩大与必应、雅虎等合作，增加非谷歌业务占比。
技术与创新：积极使用AI代理编码开发新产品，快速迭代测试，聚焦消费者需求，规模化成功产品。
五、问答环节要点
平台合作与市场机会
问：微软必应市场份额增长，公司如何与之合作及利用该机会？
答：与必应保持合作，历史上谷歌网络表现更优；近2-3季度必应变现能力提升，已将部分努力转向必应，期望增加与必应、雅虎的业务合作。
AI合作与产品规划
问：StartPage与ChatGPT、Claude合作外，与OpenAI、Anthropic是否有其他合作方式？
答：Vanish产品利用OpenAI、Anthropic模型提供私人AI服务；公司整体与Gemini、Claude、ChatGPT等合作加速平台和AI产品开发，计划未来一年推出更多垂直领域AI消费者代理产品。
六、总结发言
管理层表示：感谢投资者支持，团队执行良好，核心业务稳健；产品部门持续表现强劲，营销业务处于低谷，预计未来将恢复增长；公司被低估，将继续投资高潜力机会，领导团队与股东利益一致，期待下次财报展示良好业绩。