斯坦泰克2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布斯坦泰克2025年第三季度业绩，提醒参会者查看投资者 section 的幻灯片演示，并说明会议内容受前瞻性陈述限制，金额以加元计。
管理层发言摘要：
Gord Johnston（总裁兼首席执行官）：宣布第三季度业绩强劲，所有地区和业务部门实现有机增长，水务（近13%）、能源与资源（近10%）业务增长突出；强调全球水、交通、能源转型等领域需求强劲，多元化布局增强运营韧性。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度净收入17亿加元，同比增长11.8%（有机增长5.6%，收购增长5.2%）；
利润与利润率：调整后EBITDA同比增长近18%，利润率19%（创历史新高）；调整后每股收益（EPS）1.53加元，同比增长17.7%；项目利润率54.4%；
现金流与资产负债表：年初至今运营现金流5.51亿加元，同比增长86%；应收账款周转天数（DSO）73天，同比减少4天；净债务与调整后EBITDA比率1.5倍（处于1-2倍目标区间）；
积压订单：期末合同积压订单84亿加元，同比增长近15%（有机增长5.6%，收购贡献6.8%）。
关键驱动因素
营收增长：有机增长（各业务线需求强劲）与收购（如Page）共同驱动；
利润率提升：行政和营销费用占比下降（得益于规模效应和成本管理）、利用率提高；
现金流改善：收入增长、运营表现强劲及收款努力。
三、业务运营情况
分业务线表现
水务：全球有机增长强劲，加拿大（超20%）、美国（10%）、英国（AMP8计划）、澳大利亚和新西兰（框架协议）需求旺盛，涉及供水、污水处理、防洪等项目；
能源与资源：南美铜矿项目（智利、秘鲁）推动两位数有机增长，工业流程项目贡献显著；
建筑：美国业务因Page收购增长超40%（Q3），西澳大利亚医院项目（价值10亿加元及2.5亿加元）落地；
基础设施：加拿大交通项目（桥梁、道路）、美国南卡罗来纳州SC90走廊拓宽项目（7.45亿加元）、德国输电及交通铁路项目（两位数有机增长）。
市场拓展
美国：建筑业务因收购增长显著，水务、环境服务有机增长，IIJA法案支持基础设施需求；
加拿大：土地开发、交通、水务项目推动8.5%年初至今有机增长，联邦预算支持长期基础设施投资；
全球：英国AMP8、澳大利亚/新西兰框架协议支撑水务增长，德国输电项目、南美矿业需求驱动区域增长。
运营效率
收购整合：Page收购整合顺利，已实现收入协同效应，预计年底完成财务整合；
成本管理：行政费用占比下降，利用率提升，DSO优化至73天。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
净收入增长：维持全年增长指引，上调调整后EBITDA利润率展望至17.2%-17.5%；
区域增长：美国有机增长中个位数，加拿大和全球中至高个位数；
财务指标：调整后EPS增长18.5%-21.5%，调整后ROIC超12.5%。
中长期战略（2026年及以后）
收入目标：2024-2026战略计划目标净收入75亿加元（2026年底），通过有机增长与并购实现；
业务重点：水务（AMP8等计划）、能源转型（铜矿、输电）、基础设施（IIJA、加拿大联邦项目）、国防相关基础设施（港口、干船坞等）；
并购策略：积极寻求并购机会，重点补充业务能力（如德国市场）。
五、问答环节要点
市场前景与需求
美国市场：短期采购周期放缓，但IIJA资金无取消迹象，制造业回流、数据中心等需求长期支撑；
加拿大市场：联邦预算支持基础设施，土地开发、交通、水务项目需求强劲；
风险因素：英国水务客户财务问题不影响AMP8项目推进，澳大利亚除水务外其他领域需求疲软。
业务与财务策略
并购： pipeline 活跃，估值稳定，重点关注战略契合与收入协同，加拿大、美国、德国为潜在区域；
利润率可持续性：规模效应、成本管理驱动，预计2026年维持17%-18%水平；
75亿加元目标：非刚性目标，通过有机与并购灵活调整，优先保障长期价值。
新兴领域与风险
数据中心：目前占收入2%-3%，目标增长至4%-5%，避免过度 exposure；
国防相关业务：占比低（美国约5%），聚焦基础设施（港口、机场等），增长缓慢但稳定。
六、总结发言
Gord Johnston总结：对第三季度业绩满意，强调多元化业务在市场变化中保持韧性；重申2024-2026战略目标，预计通过有机增长与并购实现长期增长；感谢投资者关注，建议后续联系投资者关系团队获取更多信息。