Stevanato Group2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：回顾Stevanato集团2025财年业绩，介绍公司业务布局、战略方向及未来规划。
管理层发言摘要：
Marco Dal Lago（首席财务官）介绍公司全球业务布局，分为生物制药和诊断解决方案部门（占收入85%）与工程部门（占15%）；
强调高价值产品（如Next和ALBA配置的药物包装解决方案、药物输送系统）是增长核心，两个部门通过技术整合提升产品质量与效率；
提及公司从2010年意大利本土企业扩张为全球9国13家工厂的布局，重点投资美国费希尔斯和意大利拉蒂纳工厂以增加高价值产品产能。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025年第二季度固定汇率增长10%，报告数字增长8%；高价值解决方案同比增长13%；
利润率：毛利率及EBITDA利润率均扩大200多个基点；
收入结构：高价值解决方案占比从2019年17%提升至2025年约40%。
关键驱动因素
收入增长：高价值产品结构转变、药瓶需求复苏（2024年曾下滑30%）；
利润率提升：费希尔斯和拉蒂纳工厂产能提升（尽管初期固定成本稀释利润，但逐季改善）、高价值产品占比上升。
三、业务运营情况
分业务线表现
生物制药和诊断解决方案：高价值产品（即用型药瓶、卡式瓶、药物输送系统）增长显著，占收入85%；
工程部门：面临短期挑战（项目延迟、产能调整），但需求良好（视觉检测设备、药物输送系统组装线），正通过优化布局和项目管理恢复盈利能力，目标2023年盈利水平。
市场拓展
全球布局：在亚洲、南美、美国、欧洲等地设有工厂，费希尔斯（美国）和拉蒂纳（意大利）工厂为重点扩张项目，服务北美生物制剂增长需求；
客户合作：与大客户签订长期协议（如易填充卡式瓶产能合作），保障产能利用率。
研发投入与成果：重点投资高价值产品（Nexa、Alba配置）和药物输送系统（笔式/自动注射器），在玻璃成型技术领先。
运营效率：费希尔斯工厂2024年Q3开始产生收入，预计2025年底实现正毛利率；拉蒂纳工厂2024年Q3已达毛利率盈亏平衡，2026-2027年将新增卡式瓶产能。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
财务预期：全年营收中至高个位数增长，2026年完成药瓶需求正常化（恢复至疫情前水平并实现稳定个位数增长）；
产能提升：费希尔斯和拉蒂纳工厂2028年完成产能爬坡，总投资超5亿美元。
中长期战略（2027年后）
行业趋势：受益于生物制剂增长（GLP-1、单克隆抗体、生物类似药）、人口老龄化及制药企业外包趋势；
产品方向：持续推进高价值产品（毛利率40%-70%）替代标准产品（毛利率15%-35%），拓展药物输送系统专有解决方案（针对生物类似药市场）。
五、问答环节要点
药瓶市场复苏：2025年处于复苏阶段但未达疫情前水平，预计2026年完成正常化，散装与即用型药瓶需求均逐季增长；
工程部门挑战：通过转移生产线、优化项目管理解决延迟问题，2025年Q3-Q4营收和毛利率将逐季改善，长期目标2027年个位数增长；
GLP-1领域布局：提供注射器、卡式瓶、组装线等产品，受益于注射剂为主的市场需求，同时探索生物类似药的药物输送系统机会；
价格与成本：高价值产品无显著价格压力（客户优先考虑质量和供应稳定性），药瓶市场因去库存存在短期压力，随需求恢复正常化；
工厂盈利展望：费希尔斯和拉蒂纳工厂因高价值产品占比高，长期盈利能力将超集团平均水平，2028年完成产能爬坡。
六、总结发言
管理层对2026年后增长持乐观态度，认为公司在生物制剂高价值产品领域布局领先，费希尔斯和拉蒂纳工厂将成为未来增长引擎；
强调多治疗领域布局（非依赖单一GLP-1），通过全球产能、技术整合和客户合作应对市场需求，长期受益于生物制剂扩张和制药外包趋势。