希捷科技2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期，为Communicopia科技大会期间
主持人说明：
由高盛半导体分析师Jim Schneider主持，目的是与希捷首席财务官Gianluca Romano讨论行业状况、财务表现及技术发展等议题。
管理层发言摘要：
Gianluca Romano（首席财务官）：回顾行业从疫情期云增长到后续下行周期，再到九个季度前转向复苏；强调按订单生产模式和定价策略对财务改善的关键作用，毛利率翻倍，收入增长，且25日历年将持续季度收入和盈利增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
毛利率：过去九个季度基本翻倍；
债务：目标从超60亿降至50亿，未来计划维持在40-50亿；
运营支出（OPEX）：目标控制在收入的10%左右；
自由现金流：将与净收入趋势一致，25财年Q4已产生良好自由现金流，本财年预计强劲。
关键驱动因素
收入/利润增长：按订单生产模式提升可预测性，持续的定价策略，HAMR技术产品组合升级带来成本降低；
成本控制：终止PMR技术开发，集中资源于HAMR，减少研发支出；优化供应链，降低运营成本。
三、业务运营情况
核心业务表现
HAMR技术：4家云客户（3家美国，1家海外）完成认证，40TB硬盘已启动与一家客户的认证，生产将逐季提升；
产品转型：从PMR向HAMR过渡，30TB HAMR成本略优于PMR，40TB将带来显著成本节约，未来计划推出50TB、60TB产品。
分业务线表现
云业务：需求强劲，供需缺口扩大，是艾字节增长的主要贡献者；
VIA业务：规模较小但重要，客户开始采购高容量硬盘构建简化云服务；
边缘业务：持续下滑，低容量硬盘被NAND替代，客户端需求萎缩。
市场拓展
云客户覆盖：七大云客户中4家完成HAMR认证，美国市场为主，逐步拓展海外客户。
四、未来展望及规划
短期目标（2025财年及以后）
财务：继续保持季度收入和盈利能力增长，自由现金流与净收入对齐；
技术：加速HAMR产能爬坡，30TB、40TB产品量产，推进50TB开发；
运营：OPEX控制在收入10%，债务维持40-50亿。
中长期战略
技术路线：通过HAMR容量提升（30TB→40TB→50TB→60TB）持续降低每TB成本，扩大与NAND的成本优势；
市场定位：聚焦数据中心存储，尤其是云领域，边缘业务随应用需求调整；
成本曲线：依托HAMR技术迭代，实现成本持续下降，巩固行业领先地位。
五、问答环节要点
行业供需与定价
问：当前行业供需状况及客户定价接受度？
答：云领域供需缺口扩大，客户更关注获取艾字节，定价策略（按订单生产+旧产品涨价）持续，未改变。
HAMR技术与竞争
问：HAMR与SSD的成本差异及未来趋势？
答：HDD与SSD成本差6-8倍，但云基础设施同时使用两者（90%数据存HDD，10%活跃数据存SSD），HAMR将扩大与NAND的成本优势。
风险应对与缓冲
问：按订单生产在下行周期的保护作用？
答：3-4季度订单可见性独立于终端需求，基于数据中心建设和刷新计划，避免过去季度末价格/产量谈判，提供下行缓冲。
资本配置
问：并购策略？
答：行业高度整合，无重大并购目标，可能进行供应链小型收购。
六、总结发言
管理层表示：希捷将继续执行当前战略，依托按订单生产和HAMR技术驱动增长，聚焦数据中心市场，优化成本结构，维持健康财务状况；感谢主持人及参会者，未披露额外战略信息。