星座品牌2026财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第三季度
主持人说明：
投资者关系副总裁Blair Venema主持会议，介绍参会人员为首席执行官Bill Newlands和首席财务官Garth Hankinson；
提醒会议讨论的非GAAP财务指标调节表已在公司网站投资者板块发布，建议参考新闻稿及SEC文件了解前瞻性陈述的风险因素；
要求问答环节每人仅限一个问题。
管理层发言摘要：
暂无详细年度回顾、总体战略或重大声明的开场发言。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构等具体财务数据披露；
暂无资产负债表关键指标、现金流情况披露。
关键驱动因素
第三季度啤酒营业利润率受销量下降、关税、物流及啤酒厂维护等不利因素影响；
成本节约举措、春季和秋季的定价策略、折旧时间利好等因素部分抵消了上述不利影响；
第四季度啤酒利润率预计面临季节性（销量占比约20%）、折旧不利（更多资产投入使用）、关税增加（铝价强劲及产品组合向铝包装转变）、费用推迟等压力。
三、业务运营情况
分业务线表现
啤酒业务：Pacifico品牌增长显著，为加利福尼亚州第二大品牌，偏向年轻消费者，社交媒体声量份额第一，现饮渠道份额提升1.5个百分点；Modelo为美国按销售额计算的第一大品牌，生啤市场排名第二；Victoria实现两位数增长。
市场拓展
分销增长：啤酒产品组合分销增长为中个位数，Pacifico和Victoria分销大幅增加；Modelo虽为第一大品牌，但销售点仍比竞品国内品牌少20%，分销仍有提升空间；“以购物者为中心的货架”计划推动零售商优化货架，利好份额增长。
用户/消费者：西班牙裔消费者受宏观经济影响消费谨慎，75%更关注必需品；非西班牙裔消费者群体情况略有改善；圣诞假期期间业务表现强劲。
研发投入与成果
暂无新产品、关键技术、专利等研发成果相关信息。
运营效率
产能建设：计划到2028财年增加700万 hectoliters产能，采用模块化建设方法，部分长周期设备已承诺投入；
成本控制：成本节约举措持续推进，价格包装结构优化（如增加7盎司包装以满足价格敏感消费者需求）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年第四季度）
啤酒业务同比销量下降预计有所改善，但仍为负数；
维持全年指引，第四季度需应对季节性、折旧、关税、铝价等利润率压力。
中长期战略
啤酒利润率：2027和2028财年39%至40%的啤酒利润率目标需结合宏观经济环境调整，具体信息将在2026年4月财报电话会议披露；
品牌发展：持续投资Pacifico，目标使其成为产品组合中强大的第三大品牌；
产能与分销：推进产能扩张，聚焦分销增长，利用“以购物者为中心的货架”计划提升市场份额。
五、问答环节要点
啤酒利润率
问：第三季度利润率强劲的原因及第四季度压力因素？
答：第三季度利好因素包括成本节约、定价策略、折旧时间利好；第四季度压力来自季节性低销量、折旧不利、关税增加（铝价及包装组合转变）、费用推迟。
长期利润率目标
问：2027和2028财年39%-40%啤酒利润率目标是否仍可实现？
答：需结合当前恶化的宏观经济环境重新评估，2026年4月将提供更新指引。
销量与退出率
问：12月销量表现及退出率情况？
答：12月符合预期，圣诞假期业务强劲，反映品牌实力；现饮渠道等不易追踪领域表现利好销量。
产能与资本支出
问：模块化产能建设如何适应销量预期调整？
答：继续采用模块化方法，已承诺长周期设备支出，将监控销量并灵活调整资产投入时间。
品牌策略（Pacifico）
问：Pacifico的增长驱动及营销投入计划？
答：Pacifico复制Modelo扩张路径，聚焦年轻消费者，现饮渠道增长显著，将持续高投入以推动全国化。
分销与宏观经济
问：宏观经济下分销增长及零售商反馈？
答：分销为重要机会，产品组合在49个州获份额；零售商支持“以购物者为中心的货架”计划；啤酒类别受西班牙裔消费者谨慎消费影响仍存挑战。
定价环境
问：未来定价趋势及Modelo Oro、Corona Premier的价格调整效果？
答：预计定价增长1%-2%，Oro和Premier价格调整后趋势改善，将继续优化价格包装结构（如7盎司包装）。
世界杯影响
问：世界杯对啤酒消费的推动及相关营销投入？
答：世界杯为重要啤酒消费时刻，尤其在西班牙裔社区，将通过促销、货架展示、赛事媒体投放（Modelo和Corona媒体声量领先）获取增量收益。
大麻政策影响
问：大麻重新安排及相关产品禁令对业务的影响？
答：持有Canopy股份，未参与日常运营；大麻饮料主要影响即饮场景，将密切关注消费者支出选择。
六、总结发言
暂无管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结发言。