思佳讯2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论Skyworks与Qorvo合并的战略合理性、时机及整合规划，同时涉及财务业绩、业务运营等议题。
管理层发言摘要：
Philip Brace（Skyworks CEO）：强调与Qorvo合并将创建强大平台，合并后公司总收入预计达77亿美元，其中移动业务50亿美元（更稳定）、非移动业务26亿美元（含国防、航空航天等领域），并获得氮化镓（GaN）技术；认为当前是合并的合适时机，得益于客户支持和监管路径。
二、财务业绩分析
核心财务数据
合并后预期：总收入77亿美元，移动业务50亿美元，非移动业务26亿美元；
毛利率：Q4指引为46.5%，受产品组合（移动与广阔市场业务占比）影响较大；
成本协同效应：工厂整合（如纽伯里公园基地）、供应链优化等，预计2027财年开始显现成效。
关键驱动因素
收入增长：广阔市场业务（Wi-Fi、汽车、基础设施）增长快于移动业务；
毛利率提升：产品组合优化（非移动业务占比增加）、成本精简措施（设施整合、人员结构调整）。
三、业务运营情况
分业务线表现
移动业务：面临最大客户内容流失，产品组合受型号销量影响存在波动，专注于高性能、低功耗产品（类比“法拉利”）；
广阔市场业务：
Wi-Fi：Wi-Fi 7处于早期阶段（“九局棒球比赛的第三局”），需求超供应，预计2026年持续增长；
汽车：聚焦车辆连接（5G娱乐、远程信息处理），因规模较小仍保持增长；
基础设施：电力、定时产品从库存调整中恢复，开始增长。
市场拓展
国防与航空航天：Qorvo带来强大国防业务及GaN技术，受益于地缘政治环境下的无人机、电子战需求；
中国市场：业务曝光度较低，聚焦高附加值产品，不参与低价竞争。
运营效率
工厂整合：墨西卡利 facility 投资组装测试，优化产能利用率（目标超50%）；
组织调整：重组销售与营销团队，加强客户接触；合并业务部门，精简管理层级。
四、未来展望及规划
短期目标（合并前）
自我完善：推进工厂整合、成本精简（25%新员工引入、产品营销与工程组织分离），提升毛利率至46.5%；
产品组合：推动广阔市场业务（Wi-Fi 7、汽车、基础设施）增长，优化移动业务内部结构。
中长期战略（合并后）
技术布局：借助GaN技术强化射频与功率领域优势，备战6G；
业务协同：降低单一客户/插槽风险，提升收入稳定性，目标成为中等个位数增长企业；
市场定位：聚焦无线连接（手机、无人机、汽车等），利用合并后的规模优势投资核心技术（晶体管、封装等）。
五、问答环节要点
合并相关
客户支持：主要客户认可技术互补性（Skyworks与Qorvo重叠业务少），支持合并以减少重复支出、增加对客户有利的投资；
监管路径：需通过多国审批（含中国），中国业务曝光度低，预计采取“循序渐进”方式推进，若中国审批延迟或不通过，可能放弃合并；
收入协同效应：暂未纳入模型，但合并后射频信号链整合或带来长期创新机会。
业务动态
移动业务：最大客户内容存在型号销量波动风险，合并后产品组合多元化可降低单一插槽风险；
广阔市场业务：Wi-Fi（Wi-Fi 7需求强劲）、汽车（连接业务增长）、基础设施（电力/定时产品复苏）为主要增长引擎，合并后国防领域受益于Qorvo的GaN技术和业务基础。
六、总结发言
管理层强调合并是Skyworks战略关键一步，旨在通过技术互补、规模效应和成本优化提升竞争力；
短期聚焦自我完善（成本精简、产品组合优化），长期致力于成为无线连接领域领导者，把握6G、国防、汽车等市场机遇；
对合并后的协同效应和业务稳定性充满信心，认为将为客户和股东创造长期价值。