新氧2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及全年业绩，展望未来战略；提及前瞻性陈述及非GAAP指标使用，相关解释可参考投资者关系网站及SEC文件。
管理层发言摘要：
金兴（创始人、董事长兼首席执行官）：2025年中国医美行业经历结构性调整，回归价值成为机构共同目标；公司重点在美容中心业务规模与运营改进、医疗服务能力强化、供应链壁垒建立三个方向推进，美容中心业务已成为最大收入贡献部门，按中心数量成为中国最大医美连锁机构。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度总收入：41.607亿元（同比增长24.8%）；
分业务收入：
美容治疗服务收入：2.481亿元（同比增长205.3%，占总收入超50%）；
信息和预订服务收入：1.257亿元（同比下降26.8%）；
医疗产品销售和维护服务收入：6930万元（同比下降19.9%）；
其他服务收入：1770万元（同比下降40.7%）；
净利润：归属于新氧的净亏损1.088亿元，非GAAP净亏损9340万元；基本和稀释后每股美国存托凭证亏损1.08元；
现金状况：截至2025年12月31日，现金及现金等价物等总额9.364亿元。
关键驱动因素
收入增长主要由品牌美容中心业务扩张驱动，该业务连续三季度超收入指导区间高端；
美容中心业务中，成熟阶段中心（17家）贡献收入1.425亿元（单中心约840万元），成长阶段中心（19家）贡献8900万元（单中心约470万元），成熟中心收入接近成长中心两倍；
成本上升主要因美容中心扩张导致收入成本增长67.2%（美容治疗服务成本同比增长189.9%），销售和营销费用增长25.8%以支持美容中心增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
美容中心业务：截至2025年底运营49家中心（本季度净增10家），第四季度经核实治疗就诊次数超125万（同比增长178%），治疗执行次数超289,400次（同比增长158%）；总活跃用户超170,000人；25家中心实现盈利，39家产生正运营现金流。
其他业务：信息和预订服务、医疗产品销售等业务收入同比下降，主要因订阅平台服务的医疗机构减少及设备订单量下降。
市场拓展
区域布局：2026年计划新增不少于35家中心，深化北京、上海等核心城市布局，同时扩大二线城市覆盖；二线城市中心表现突出，如苏州苏广场中心开业3个月月收入突破100万，武汉天壁中心、长沙钓鱼中心月每平方米平均销售额7000元。
研发投入与成果
医疗团队：全职医生团队扩大至211人（较三季度末增长41%），均有公立医院背景，超一半拥有主治医师及以上资格，平均临床经验超六年；
合规与安全：建立6T合规标准及医疗服务全流程可追溯系统，成为行业内首家获PIA认证的公司。
运营效率
供应链：与18家国内顶级供应商合作，采购近1400台注射设备；与42家上游合作伙伴累计采购超700,000单位产品，建立量价联动机制以获取最佳采购价格；推出轻量版产品降低试用门槛，成为旭宏生物制药透明质酸溶液独家经销商。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
战略重点：从规模优先转向规模与效率双引擎，平衡增长与盈利能力；
财务预期：美容治疗服务收入预计2.68亿-2.78亿元（同比增长171.2%-181.3%）；
扩张计划：新增不少于35家中心，优化中心开业节奏，降低新中心投资对利润率的短期稀释。
中长期战略
行业定位：利用中心网络、供应链、医疗服务交付形成飞轮效应，降低消费者准入门槛，提供安全、透明、包容性服务；
投资方向：深化与上游供应商长期合作，扩大产品组合，通过IP合作（如与Legal Print、迪士尼等）提升品牌资产，建立用户生命周期价值。
五、问答环节要点
毛利率前景
问：如何提升毛利率及利润率来源？
答：三大核心因素：优化中心开业节奏（2026年新中心占比低于去年，成熟中心利润贡献上升）、降低耗材成本（与上游深度合作及核心产品规模采购）、完善季节性促销（结合会员系统转化短期流量为长期价值）。
二线城市中心表现
问：二线城市中心运营是否达预期，有无代表性案例？
答：二线城市中心客流量、治疗量及收入接近一线城市，成熟中心因成本较低利润率略高；如苏州苏广场中心开业3个月月收入破100万，武汉、长沙中心月每平方米销售额7000元，模式在二线城市验证有效。
客户获取成本与策略
问：客户获取成本竞争优势是否维持，2026年策略？
答：优势维持，全年平均获客成本低于收入10%；策略包括客户推荐（激励高价值用户推荐）、优化公私域渠道组合、IP联合品牌活动（如与“小印刷”“迪士尼”合作），预计用户增长后获客成本进一步降低。
核心会员生命周期价值
问：如何提高核心会员生命周期价值？
答：核心会员收入贡献及季度购买率超80%，新核心会员超14,000人；措施包括扩大产品组合（标准化及中高端服务）、优化会员系统（差异化福利与服务接触点），提升用户忠诚度与利润率。
六、总结发言
管理层表示：2026年是公司战略转折点，将从规模优先转向规模与效率双引擎；
持续推进中心网络扩张（新增不少于35家），同时通过优化开业节奏、供应链成本控制、会员运营提升盈利能力；
依托中心网络、供应链及医疗服务能力形成飞轮效应，为消费者提供安全透明服务，为股东创造可持续回报。