Synchrony Financial2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期，主要讨论2025财年第三季度相关情况
主持人说明：
由巴克莱银行Terry Ma主持，目的是与Synchrony Financial首席财务官Brian Wenzel讨论第三季度消费趋势、消费者健康状况、信贷指标、合作伙伴关系等议题。
管理层发言摘要：
Brian Wenzel首先回顾了第三季度消费者支出的积极势头，强调平均交易金额（ATV）和平均交易频率（ATF）同比上升，健康与 wellness、数字平台等业务表现良好；
提及信贷措施调整带来的投资组合结构变化，超级优质客户占比提升150个基点，非优质客户占比下降150个基点，推动支付率上升。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：未直接提及具体营收和净利润数据，但指出第三季度销售趋势积极，消费者支出韧性强；
信贷指标：连续9个月逾期率同比下降，净冲销率全年指导区间为5.6%-5.8%，处于5.5%-6%的长期目标区间内；支付率因投资组合结构优化而保持高位。
关键驱动因素
营收增长驱动：消费者支出韧性、平均交易金额和频率上升、健康与 wellness 及数字平台等核心业务增长；
利润影响因素：信贷措施调整降低损失风险，CD重新定价、超额流动性管理等因素推动下半年净息差（NIM）预计达15.6%。
三、业务运营情况
分业务线表现
健康与 wellness：作为战略重点领域，通过参与实践管理软件扩大CareCredit卡接受范围，在 fertility 等垂直领域有拓展机会；
数字平台：工具被认为是行业一流，与商家合作紧密，支付产品（如“先买后付”）在亚马逊等平台的结账流程中布局，促进增长；
家居与汽车生活方式：前期因大额消费疲软表现不佳，第三季度负增长态势有所改善。
市场拓展
合作伙伴关系：前25大合作关系中98%锁定至2027年及以后，前5大合作关系期限超过2030年；
重点合作进展：亚马逊合作续约，推出分期付款产品；沃尔玛合作处于初期推出阶段，采用“从零开始”的信贷渠道策略，预计未来成为前5大项目。
运营效率
信贷管理：通过调整信贷渠道、优化投资组合结构（增加超级优质客户）控制净冲销率；
多源融资：推出相关计划，加强在销售点的“瀑布流”技术应用，提升作为首选贷款人的竞争力。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
信贷策略：逐步扩大信贷渠道，在健康与 wellness 等风险可控领域调整信贷政策，为2026年增长奠定基础；
财务预期：净冲销率维持在5.6%-5.8%，下半年净息差达15.6%，贷款增长预计同比持平。
中长期战略（2026年及以后）
增长目标：计划回归7%-10%的应收账款增长率，通过健康与 wellness、数字平台等领域的市场份额提升实现；
资本配置：CET1比率当前为13.6%，未来将通过有机增长、股息增长和股票回购优化资本结构；
合作伙伴：沃尔玛合作预计在2026-2027年进入成熟期，贡献显著增长；持续深化与亚马逊等现有伙伴的合作。
五、问答环节要点
消费者健康状况
整体韧性强：失业率小幅波动（4.2%-4.3%）未对支付率产生显著影响，低收入和高收入消费者均表现稳定；非优质客户支付率因信贷措施改善而上升。
学生贷款影响：有学生贷款和无学生贷款的消费者在投资组合中的表现一致，未观察到负面影响。
竞争与合作
竞争环境：零售金融市场竞争激烈，公司凭借数字能力、全周期执行能力和产品多样性（如双卡、分期付款）保持竞争力；
沃尔玛合作差异：相比2018年，此次合作具有高管层高度参与、价值主张更强、收入结构优化、与Walmart+整合等优势，预计损失率低于疫情前的10%。
宏观经济影响
利率环境：当前利率水平略高对消费者有一定影响，预计随着宏观经济噪音（如关税、通胀）平息，净息差长期目标为16%（基于联邦基金利率2.5%左右的假设）；
失业率与信贷关系：中性失业率约为4.5%，当前低于该水平的小幅波动不影响信贷质量，需关注失业驱动因素（如是否为结构性失业）及滞后效应。
六、总结发言
管理层对第三季度销售趋势、信贷质量改善和消费者韧性表示满意，认为当前投资组合结构优化（超级优质客户占比提升）和合作伙伴关系（沃尔玛、亚马逊）为未来增长奠定基础；
强调2025年将继续执行审慎的信贷政策，逐步扩大信贷渠道，2026年有望在净息差改善、PPPCs收益释放和新合作项目成熟期的推动下回归中高个位数增长；
长期战略聚焦健康与 wellness、数字平台等核心领域，通过技术投资（如多源融资“瀑布流”技术）和合作伙伴生态建设提升市场份额。