史赛克2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论第三季度业绩，包括开场评论、季度趋势与产品更新、财务细节及指引，随后开放问答环节；强调包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，相关调节表见新闻稿及8K表格文件。
管理层发言摘要：
凯文·洛博（董事会主席、总裁、首席执行官）：第三季度业绩展示业务实力与利润率扩张承诺，有机销售增长9.5%（去年同期11.5%），调整后每股收益增长11.1%；各业务线需求广泛，骨科两位数增长，国际市场（韩、日、新兴市场）贡献显著；完成两项小型收购，上调全年展望，连续第二年有望实现100个基点调整后营业利润率扩张。
二、财务业绩分析
核心财务数据
有机销售增长：9.5%（美国市场10.6%，国际市场6.3%）；
调整后每股收益：3.19美元，同比增长11.1%；
毛利率：调整后毛利率65%，同比提升50个基点；
营业利润率：调整后营业利润率25.6%，同比提升90个基点；
现金流：今年迄今为止经营现金流29亿美元，得益于营运资本改善；
全年展望：上调后有机净销售增长预期9.8%-10.2%，调整后每股收益预期13.50-13.60美元。
关键驱动因素
营收增长：各业务线广泛需求驱动，骨科（11.4%）、血管（13.4%）、神经颅骨（12.9%）等业务增长显著；定价举措贡献0.4%有利影响，外汇贡献0.7%有利影响；
利润增长：强劲销售增长与利润率扩张推动，部分被利息支出增加抵消；
不利因素：关税阻力同比显著增加，对下半年利润率构成一定压力（全年预计净影响约2亿美元）。
三、业务运营情况
分业务线表现
骨科： 有机销售增长11.4%（美国12.9%，国际7.8%）；美国膝关节增长8.4%（机器人辅助手术领先），髋关节8.7%（Insignia髋柄及MAKO平台 adoption），创伤与四肢13.2%（上肢及核心创伤两位数增长），其他骨科38.5%（Mako安装量及导航技术产品推动）；
医疗、外科和神经技术： 有机销售增长8.4%（美国9.4%，国际5.1%）；器械（11.5%）、血管（13.4%）、神经颅骨（12.9%）增长强劲，医疗业务受供应链中断影响仍有望全年10%增长，内窥镜（7.9%）运动医学两位数增长；
收购整合： 完成Gard Medical（负压伤口治疗产品）和Advanced Medical Balloons（Sage业务患者护理产品）收购；Inari整合进展顺利，第三季度备考有机销售两位数增长，今年10个月销售额约5.9亿美元，美国市场恢复增长，国际扩张预计2026年下半年发力。
市场拓展
美国市场：各细分业务普遍增长，血管、创伤与四肢、神经颅骨、器械等两位数增长，髋关节、膝关节、内窥镜等高个位数增长；
国际市场：有机销售增长6.3%，韩国、日本及新兴市场表现突出；计划将美国成功产品推向国际市场。
研发投入与成果
产品创新：推出Surpass Elite血流导向支架、Broadway抽吸系统、LifePak35（欧洲）、ARDX动脉血栓产品等；Mako平台持续推进，肩关节处于有限推出阶段。
运营效率
供应链：医疗业务急诊护理存在供应链中断，影响部分增长；
库存：Inari去库存持续，预计2026年第一季度末完成。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
有机净销售增长9.8%-10.2%，调整后每股收益13.50-13.60美元；
医疗业务全年有机销售增长10%，Inari实现两位数备考销售增长；
11月13日举办投资者日，讨论长期战略并展示产品创新。
中长期战略
国际市场：视为长期增长重要机会，Inari国际扩张预计2026年下半年发力；
并购：保持活跃，聚焦补强型收购，利用强劲资产负债表可考虑更大规模交易；
产品管线：持续推进Mako平台、骨科创新产品（如肩关节、足踝）、神经血管等领域研发。
五、问答环节要点
市场与业务动态
问：全球手术量、市场健康状况及资本设备利弊？
答：手术量健康，资本设备需求强劲，医院资产负债表良好；医疗业务季度波动，第四季度将强劲增长，供应链中断影响急诊护理但全年仍两位数增长。
利润率与财务
问：第三季度至第四季度销售额及利润率提升的驱动因素？
答：销售额增长基础上持续聚焦利润率改善，关税影响下半年更显著，部分抵消利润率扩张。
骨科市场与竞争
问：骨科市场健康状况、应对竞争对手剥离业务的策略及价格压力？
答：骨科市场健康，膝关节业务因技术领先（Mako、新翻修系统）增长强劲；定价方面持续推进定价举措，复合价格增长，仍高于历史水平。
并购与整合
问：并购感兴趣领域及交易规模变化？
答：聚焦相邻领域，无新领域，利用强劲资产负债表可进行大规模交易，首要资本用途为收购。
Inari整合与发展
问：Inari销售队伍整合、增长低谷及国际扩张时间？
答：销售队伍招聘完成，第三季度恢复增长，第四季度及2026年第一季度预计两位数增长，国际扩张2026年下半年发力。
六、总结发言
管理层感谢参会者，提及11月13日投资者日将分享业务与战略更新，2026年1月公布第四季度业绩；强调对业务持续增长和盈利能力的信心，致力于长期战略执行与价值创造。