西斯科2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年（未明确具体日期，为思科2026财年第一季度 earnings 电话会议）
主持人说明：
介绍会议目的，讨论2026财年第一季度业绩及未来战略；强调前瞻性声明及非GAAP指标使用，提醒投资者参考SEC文件中的风险因素。
管理层发言摘要：
Kevin Hourican（董事会主席兼CEO）：Q1业绩强劲，营收和利润双增长，美国Broadline本地业务出现积极拐点，国际业务连续8个季度两位数利润增长；重点推进AI360、Perks 2.0等增长举措，预计Q2本地业务将进一步改善。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：报告销售额增长3.2%，剔除墨西哥业务剥离后增长3.8%；
利润：毛利润增长3.9%，调整后EPS增长5.5%，调整后营业收入8.98亿美元；
其他指标：调整后EBITDA 11亿美元（同比增长0.1%），净债务杠杆率2.9倍，总流动性35亿美元。
关键驱动因素
营收增长：销量改善（本地业务环比提升130个基点）、国际业务强劲（剔除墨西哥后增长7.9%）；
利润增长：毛利率扩大13个基点（战略采购成效）、供应链生产力提升（成本控制）、国际业务利润增长13.1%。
三、业务运营情况
分业务线表现
美国本地业务：Broadline本地销量增长0.4%，USFS本地业务剔除Freshpoint退出影响后增长0.3%，Q1环比改善120个基点；
国际业务：本地箱量增长约5%，连续8个季度两位数利润增长，欧洲、加拿大等地区表现强劲；
专业业务（SGMA）：销售额增长4%，营业收入增长39%，得益于 specialty 品类扩张及供应链优化。
市场拓展
美国市场：独立餐厅表现优于大型连锁，非商业业务（政府、医疗、教育）增长稳健；
国际市场：完成对英国Fairfax Meadow收购，强化肉类供应链，计划通过Total Team Selling提升区域渗透率。
研发投入与成果
推出AI360销售工具：90%销售团队日常使用，提升客户问题解决效率及销售时间占比；
客户忠诚度计划Perks 2.0：覆盖核心客户，服务响应率98%，客户保留率高于平均水平。
运营效率
供应链：按时足额交付率提升，仓库事故率下降，每箱运输成本优化；
销售团队：销售顾问保留率达标，新增750+销售人员逐步提升生产力，新客户增长创12个月新高。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务指引：销售额增长3%-5%（目标840-850亿美元），调整后EPS 4.50-4.60美元（增长1%-3%）；
业务目标：Q2 USFS本地业务环比至少改善100个基点，国际业务维持两位数利润增长。
中长期战略
市场份额：聚焦专业业务（农产品、肉类、设备）增长，目标未来新增100亿美元销售额；
技术投入：深化AI360应用，提升销售生产力；优化供应链数字化，支持全球10个新设施产能扩张；
资本配置：股息同比增长6%，回购10亿美元股票，净杠杆率控制在2.5-2.75倍。
五、问答环节要点
销售团队生产力
问：新员工生产力拐点及工具对销量的影响？
答：销售团队保留率达标，750+新员工逐步成熟，AI360使用与销量增长正相关，Q2本地业务预计再改善100个基点。
成本通胀与毛利率
问：食品通胀率（Q1 2.6%）与全年2%指引差异？
答：禽肉、乳制品价格回落，牛肉通胀放缓，全年通胀可控，毛利率扩张可持续。
市场份额策略
问：专业业务市场份额目标？
答：当前专业业务占比约9%，计划通过产品差异化（定制切割、本地采购）及专家销售团队提升至两位数。
六、总结发言
管理层重申2026财年指引信心，强调本地业务 momentum 持续（Q2预计改善100个基点）、国际业务及专业业务为核心增长引擎；
长期战略聚焦“盈利性增长”：通过AI工具与销售团队扩张提升渗透率，供应链优化控制成本，国际并购与产能扩张支撑规模优势；
承诺股东回报：全年股息+回购合计20亿美元，维持投资级资产负债表，ROIC目标随产能利用率提升而改善。