钢铁行业：减产、价格下降、原材料下降（铁矿石、焦煤）带来行业利润提升。
特钢：盈利优于钢铁行业、需求仍有空间。
1.行业运行概况
减产趋势明显。国家统计局数据显示，2025 年，中国粗钢产量 9.61 亿吨，同比下降 4.4%；生铁产量 8.36 亿吨，同比下降 3.0%；钢材产量 14.46 亿吨，同比增长 3.1%。粗钢表观消费量自 2020 年达到峰值 10.48 亿吨后，连续 5 年下降，2025 年较峰值减少 20.9%，在“双碳”目标和产能产量精准调控政策下，钢铁行业减量发展已成为必然趋势。
钢材价格同比下降。据中国钢铁工业协会监测，2025 年，中国钢材价格指数（CSPI）平均值为 93.19 点，同比下降9.1%，处于近年低位；峰值和谷值的波动幅度为 8.3%，整体走势平稳。
原料成本下移。2025 年，全球大宗原料市场延续了结构性分化的复杂态势，铁矿石普氏指数全年波动收窄，平均值环比下降 6.7 美元/吨；煤焦全年呈 V 型走势，均价环比下跌超过 25%。主要原材料价格降幅大于钢材价格降幅，成为钢企盈利修复的核心驱动力。
出口继续增长。海关总署数据显示，2025 年全年钢材累计出口 1.19 亿吨，同比增长 7.5%，创历史新高。尽管面临美国加征关税至 70%、欧盟碳关税落地、多国发起贸易救济调查等贸易壁垒，但特钢凭借性价比优势和差异化产品策略，在东南亚、中东等新兴市场渗透率快速提高，成为缓解国内供需压力的重要渠道。
行业盈利改善。据中国钢铁工业协会统计，2025 年，钢铁行业实现盈利 1151.45 亿元，同比增长 1.40 倍，1-12 月份累计销售利润率 1.89%，同比上升 1.13 个百分点，其中钢铁主业盈利 445 亿元，实现扭亏为盈，行业整体盈利能力持续恢复。特钢企业因产品结构优化和成本控制能力较强，盈利表现优于行业平均水平。
2.特钢行业市场需求变化
当前，中国特钢行业正处在一个机遇与挑战并存，但机遇远大于挑战的战略窗口期。挑战在于全球市场的波动、部分领域“普转优”带来的竞争加剧以及环保与研发的持续高投入，而机遇则根植于国家发展的深层战略需求之中。
下游产业升级驱动强劲需求：汽车工业为特钢核心需求领域，新能源汽车产量比上年增长 25.1%，传统汽车轻量化升级持续推进，高品质汽车用特钢需求稳步增长。此外，高端装备制造、能源电力、核能、风电等领域的升级换代，对耐高温、耐腐蚀、高强度的高端特钢需求持续释放，国内特钢企业技术不断突破，航空发动机轴承钢、风电主轴轴承用钢、高温合金等高端产品实现批量供应和进口替代，随着中国制造业向中高端迈进，特钢行业的进口替代和出口拓展空间进一步打开，据 Wind 数据统计，2025 年我国特钢进口量 221.96 万吨，进口金额 45.24 亿美元，反映了目前高端钢材领域仍存在部分产品尚未实现国产替代的问题。综合来看，中国特钢需求增长空间巨大，特钢产业中长期前景向好。
国家重大工程提供规模市场：雅江工程等重大基建项目推进，所需特钢数量预计达 400 万至 600 万吨，国内特钢行业特冶电渣技术装备水平显著提升，水电工程用特钢已基本实现自主可控，成为特钢企业新的业绩增长点。
政策与科技双轮推动转型升级：国家制造强国战略、“双碳”目标及发展新质生产力的要求，为特钢行业提供了明确的政策导向。行业自身正以创新驱动为核心，通过组建创新联合体、攻克高端材料国产化难题、加快智能制造和绿色低碳转型，不断培育新的核心竞争力。
总的来说，2025 年对中国钢铁及特钢行业而言，是深化调整、提质增效的关键一年。行业在主动压减产量中优化了供给，在市场价格分化中坚定了高端化转型方向，在成本波动中锤炼了经营能力，最终在整体效益改善中印证了高质量发展路径的正确性。特钢行业凭借其技术壁垒和市场韧性，不仅实现了更优的盈利表现，更重要的是，它站在了承接国家战略需求、支撑制造业升级的最前沿，未来发展空间广阔。