国海证券：投资策略“质量为王”，港股依赖红利资产抵御离岸折现率的上行

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来源：国海证券研究

策略：日美错位下的信用重构：告别增长定价

报告作者：赵阳/袁野

报告发布日期：2026年1月26日

本篇报告解决了以下核心问题：1、研判美联储主席博弈逻辑与胜率切换 ；2、剖析日本汇债双杀成因及展望 ；3、信用溢价逻辑下的定价逻辑切换。

核心结论：美联储主席提名博弈进入“买方实用主义”新阶段，里德尔成为平衡增长与中性利率的关键锚点。截至2026年1月24日，里德尔以53%的胜率领跑，而沃什与哈塞特分别降至28%和6%。沃什虽凭借深厚的华尔街人脉与前理事资历被视为确认阻力最小的“平衡者”，但其潜在的结构性鹰派立场引发了白宫对“忠诚度”的警惕。相比之下，里德尔主张将利率锚定在3%的中性水平，并辅以资产负债表的创新管理，精准对接了白宫对冲财政扩张的诉求，这种从“防御规则”向“务实增长”的转变有效对冲了政策过度政治化的尾部恐慌。

来源：新浪财经

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