五粮液2025年半年度报告核心要点：
一、核心财务业绩 (H1 2025 vs. H1 2024)
1. 营业收入: 527.71亿元，同比增长 4.19%。
2. 归属于上市公司股东的净利润: 194.92亿元，同比增长 2.28%。
3. 基本每股收益: 5.0216元。
4. 经营活动产生的现金流量净额: 311.37亿元，同比大幅增长 131.88%。主要原因是在报告期内收到的货款中现金比例高于上年同期的银行承兑汇票。
5. 现金分红: 2024年度全年现金分红总额223亿元，分红比例达70.01%。2024年中期股息99.99亿元已于报告期内支付完毕。
二、主营业务分析
1. 产品结构:
* 酒类产品: 收入491.20亿元，占比93.08%，同比增长4.26%。是绝对的核心收入来源。
* 其中-五粮液产品: 收入409.98亿元，增长4.57%，毛利率86.45%（微降0.24个百分点）。
* 其中-其他酒类产品: 收入81.22亿元，增长2.73%，毛利率60.74%（微降1.49个百分点）。
* 非酒类产品（塑料制品、印刷、玻璃瓶等）：收入36.51亿元，占比6.92%，增长3.22%。
2. 销量与库存:
* 五粮液产品销量: 2.73万吨，同比增长12.75%。期末库存0.45万吨，同比增长41.26%，主要因春节备货及增加差异化产品储备。
* 其他酒产品销量: 8.60万吨，同比大幅增长58.81%。期末库存1.73万吨，同比下降54.05%。报告指出，因行业深度调整，中低价位产品更受消费者青睐。
* 总成品酒库存: 2.17万吨。
* 半成品酒（基酒）库存: 17.47万吨。
3. 区域销售:
* 华东地区: 收入201.09亿元，增长7.88%，占比最高（38.11%）。
* 华南地区: 收入218.86亿元，增长1.93%，占比41.47%。
* 华北地区: 收入71.24亿元，增长1.82%，占比13.50%。
4. 渠道:
* 经销商总数3,587家，净增加107家。
* 主要采用“先款后货”的经销模式。前五大经销商销售额占比56.96%。
三、核心竞争力与战略举措
1. 核心竞争力: 持续巩固“产区、古窖池群、品质、品牌、消费群体”五大优势。
* 品牌建设: 深度参与博鳌论坛、大阪世博会等高端活动，举办“和美文化节”等IP活动。在2025年Brand Finance全球品牌500强中排名第73位，品牌评级AAA+。
* 技术创新: 在元代古窖泥复刻等研发项目上取得突破。
* 项目推进: 10万吨生态酿酒项目、中国白酒文化圣地项目等重大在建工程按计划推进。
2. 战略方向: 深入实施“135”发展战略，坚持“稳中求进、以进促稳、提质增效、多作贡献”工作方针。
四、重要事项
1. 股东增持: 公司股东五粮液集团在报告期内累计增持公司股份476.37万股（占总股本0.12%），增持金额约6.14亿元，以体现对公司长期价值的认可。
2. 市值管理: 公司已制定并披露了《市值管理细则》。
3. 董事会、监事会换届: 报告期内公司完成了第六届董事会的换届选举。
4. 诉讼仲裁: 披露了数项正在进行中的合同纠纷等诉讼仲裁事项，涉及金额从数十万到数千万不等。
五、社会责任
* 持续推进对甘孜州、凉山州等地的定点帮扶工作，通过产业扶持、教育支持、农产品采购等多种方式助力乡村振兴。
总结:
2025年上半年，五粮液在白酒行业深度调整的背景下，实现了收入和利润的稳健增长。中低价位系列酒产品销量增长迅猛，高端核心产品保持稳定。经营活动现金流大幅改善，高比例分红政策延续。公司持续投入品牌建设和产能扩张，巩固其核心竞争优势。股东增持也体现了其对未来发展的信心。