新希望六和回应深交所问询 详解业绩波动及猪周期影响
来源：新浪财经-鹰眼工作室
四川华信会计师事务所近日就新希望六和股份有限公司（以下简称“新希望”）向特定对象发行股票的审核问询函进行了专项回复，对公司业绩波动、资产减值、关联交易等核心问题进行了详细说明。
业绩波动与猪周期高度相关
报告期内，新希望业绩呈现显著波动，净利润从2022年的-18.98亿元逐步改善至2025年上半年的89,889.18万元。公司表示，业绩波动主要受猪周期影响，生猪养殖业务对利润贡献波动较大。数据显示，公司生猪养殖毛利率从2023年的-7.25%提升至2025年上半年的15.53%，显著受益于成本控制和行业周期上行。
分业务板块表现分化
公司各业务板块中，饲料业务表现稳定，2024年实现毛利33.68亿元，毛利率4.90%，是公司盈利的压舱石。生猪养殖业务则呈现周期性特征，2024年实现毛利26.45亿元，同比增长271.31%。猪屠宰业务2024年毛利3.85亿元，同比扭亏为盈。
资产减值计提充分合理
针对2021-2022年资产减值损失较高的问题，公司解释主要系畜禽行业周期价格下行，对存货和生产性生物资产计提减值。2023年末，公司长期股权投资账面价值300.42亿元，商誉11.30亿元，未计提减值准备，主要因相关被投资单位经营稳定。
应收账款及负债结构优化
截至2025年6月末，公司应收账款16.04亿元，占流动资产比例7.03%，前五大客户应收账款余额2.21亿元，逐年增加主要系业务规模扩大。短期借款191.59亿元，占流动负债比例40.45%，公司表示短期借款主要用于经营支出，融资成本较低，债务结构合理。
募投项目聚焦主业升级
本次拟募集资金38亿元，用于猪场生物安全防控及数智化升级项目（27亿元）和偿还银行债务（11亿元）。升级项目将提升养殖效率，预计年增量效益10.82亿元，内部收益率10.14%，静态投资回收期7.06年。
关联交易定价公允
公司与新希望财务公司的关联交易遵循市场化原则，存款利率不低于商业银行水平，贷款利率公允。2024年关联存款35.02亿元，贷款35.27亿元，不存在资金受限或混同风险。
同业竞争与合规经营
公司表示，出售禽产业和食品深加工业务后，与控股股东不存在重大不利影响的同业竞争。报告期内行政处罚主要涉及环保、安全生产等领域，已完成整改，不构成重大违法行为。
新希望强调，公司将继续聚焦饲料、生猪养殖及屠宰主业，通过降本增效、提升养殖效率应对行业周期波动，保障持续盈利能力。本次发行将进一步优化资本结构，增强核心竞争力。
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