法尔胜就重大资产出售事项回复深交所问询 多项评估合理性获中介机构认可
来源：新浪财经-鹰眼工作室
江苏法尔胜股份有限公司（证券代码：000890，证券简称：法尔胜）于2026年2月13日发布公告，就深圳证券交易所此前下发的《关于对江苏法尔胜股份有限公司重大资产出售的问询函》（并购重组问询函〔2026〕第1号）相关问题进行了逐项回复。公司董事会高度重视该问询函，组织相关方对所述事项进行了认真分析与核查，财务顾问、审计机构、评估机构及律师等中介机构亦发表了明确核查意见。
本次重大资产出售的标的为公司持有的中国贝卡尔特钢帘线有限公司（以下简称“标的公司”）10%股权。截至评估基准日2025年9月30日，标的公司全部股权采用收益法评估结果为160,993万元，增值率115.61%；采用市场法评估结果为153,696万元，增值率105.84%。经交易各方协商，最终作价16,100万元。
针对问询函重点关注的评估合理性问题，法尔胜在回复中详细阐述了标的公司未来营业收入预测的依据。对于模子、胎圈丝、用于大车胎的钢帘线营业收入，以及用于乘用车胎钢帘线的销量、半成品平均单价在预测期内保持不变的原因，公司解释称，上述产品收入占比均低于5%，非标的公司主力产品，且部分业务具有偶发性，未来不会大力发展。例如，模子业务系2024年因俄乌冲突产生的偶发订单，2025年俄罗斯订单已基本结束。乘用车胎钢帘线销量不变则主要受市场竞争加剧和产能限制影响，标的公司历史产能利用率约93%，未来已无较大提升空间且无扩产计划。
关于标的公司乘用车胎、卡车胎钢帘线单价未来复合增长率（分别为1.75%、2.12%）低于可比上市公司大业股份近十年平均单价复合增长率（2.66%）的问题，公司表示，标的公司长期专注于超高强度钢帘线生产，销售定价相对偏高，增长率计算基数较大，导致增长空间有限。而大业股份近年来通过并购及产能扩张，产品线不断丰富，规模优势显著，其历史增长率具有特殊性。
针对中国钢帘线市场预计2023年至2030年年复合增长率约8%，而标的公司2026年至2030年营业收入预测增长率仅为4.14%至4.46%的差异，法尔胜指出，标的公司作为贝卡尔特集团在中国的生产基地之一，2023年、2024年市场占有率分别为3.63%、3.36%，且未来无扩产计划。国内头部企业如江苏兴达、大业股份、中天钢铁等持续扩产，市场竞争加剧，标的公司营收增速低于行业平均水平具有合理性。
在市场法评估可比公司选取方面，公司说明选取大业股份、恒星科技和大西洋的原因。尽管大西洋主要产品为焊接材料，但其与标的公司同属金属制品业，原材料均为钢材，经营模式相似且财务数据可比。中介机构核查后认为，可比公司的选取恰当。
此外，回复函还就标的公司置入与出售价格差异、交易对方履约能力、过渡期损益安排、上市公司退市风险、资金池及集团服务费用公允性、内幕交易核查、债权人同意情况等问题进行了详细说明。其中，公司特别提示，截至2025年9月末，归属于母公司股东的净资产为-554.31万元，本次交易完成后备考合并财务报表显示归母净资产为-2,264.58万元，后续可能面临因净资产为负被实施退市警示的风险。
独立财务顾问、审计机构、评估机构及律师等中介机构对本次问询函回复内容进行了核查，认为公司对相关问题的解释合理，评估参数设置、可比公司选取等符合行业惯例及会计准则规定，交易安排有利于维护上市公司及中小股东合法权益。
本次交易尚需提交公司股东大会审议通过。
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