新洋丰获78家机构调研：5-6月份淡季尿素价格回调，经销商不急着备货、农民不急着用，但是复合肥行业是...
新洋丰（000902）8月10日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年8月8日接受78家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：请介绍一下公司2025年上半年的基本情况。
答：2025年上半年公司实现营业收入93.98亿元，同比增长11.63%；实现归母净利润9.51亿元，同比增长28.98%。其中一季度销量表现亮眼，二季度因为尿素等原材料回调，今年整个夏肥和秋肥的销售有所延迟，但是公司仍然做到了收入和净利润双双增长。
问：二季度常规肥和新型肥的增速如何？
答：今年一季度公司销量表现亮眼，其中一部分原因是去年四季度原材料下跌，所以冬储量很小，大部分采购都在一季度完成。同时一季度原材料基本都在上涨，所以今年一季度经销商积极备货，延迟到四月份的量又是偏少。二季度跟一季度相反，原材料淡季回调，使得夏季肥和秋季肥销售有明显延迟，常规肥在二季度销量有所下滑，新型肥主要施用于经济作物，种植周期相对短，因此受季节间波动影响相对小，新型肥二季度销量平稳。
问：公司如何做到抵御原材料的波动？
答：从过去几个季度来看，公司在抵御原材料波动方面有超越同行的表现，主要有以下几方面：一是公司的武器库比同行更加丰富，公司是国内最大的复合肥企业，单质肥用量大，能争取到一些更优惠的条件；二是公司是大型复合肥企业中唯一一家有钾肥进口权的，这为我们抵御钾肥价格波动做出了很大贡献；三是公司产业链一体化的程度比同行更深一些，现在磷这条线除了磷矿自给率低之外，基本做全了；四是整体经营风格偏稳健，在原材料反复震荡的局势下，公司在原材料波动的行情中保持相对低库存。
问：公司半年报的磷肥和复合肥毛利率有明显提升，为什么半年报里的表述仍然为毛利率仍然偏低？
答：半年报中公司磷酸一铵的毛利率和2018年相比基本持平，但是考虑2018年之后，公司做了30万吨合成氨技改，在2021年注入了雷波巴姑矿，扣除这部分利润贡献，磷酸一铵的毛利率要低很多。这样看，磷酸一铵的盈利能力无法和2018年比。磷复肥产业链从磷矿到磷肥、到复合肥、到经销商，最后到农民手中，有四个经营节点：磷矿企业-磷肥企业-复合肥企业-经销商，当前磷矿处于历史最高位，绝大部分的利润让磷矿这个环节拿走了。未来，磷矿石供需格局缓解后，产业链的利润要重新分配，公司的磷酸一铵毛利率的修复空间还是相当大的。另外，公司现在常规肥的毛利率很低，半年报只有12.56%,常规肥施用于水稻、玉米、小麦等大田作物，种植户对于价格敏感，在磷矿价格相较于2018年暴涨的情况下，复合肥无法把磷矿的成本完全传导给下游，要自己承担部分，因此常规肥毛利率还有很大的提升空间，这是公司明后年利润增量的重要来源。
问：磷矿价格在明后年行业有增量的情况下，是否会大幅下跌，导致日后竹园沟矿投产时，贡献不了利润增量？
答：磷矿的供需格局和2020年之前变化已经很大，我们的预判是不会回到最初的价格水平了。即使磷矿价格有所回调，竹园沟矿投产后，仍然会贡献利润。
问：研发费用大幅增加的原因是什么？
答：复合肥行业一直在不断进步和发展，涌现很多新的技术，同时经济作物的种植面积和新型肥的渗透率都有很大提升空间，大企业都在力推新型肥，相应的研发费用都有提高。另外会计科目的归集方法也有调整，按照会计师的要求将符合研发内容的费用成本都计入研发费用。
问：上半年境外收入基本持平，磷肥出口是什么情况？是否有第二批次的出口？
答：今年5月磷肥得到第一批的出口指标，但是出口需要先做法检和报关，因此公司只有小部分量是上半年完成出口的，剩下的量要在三季度完成。是否有第二批出口，我们也在等发改委和行业协会的批复。
问：请展望三季度乃至下半年的经营情况。
答：5-6月份淡季尿素价格回调，经销商不急着备货、农民不急着用，但是复合肥行业是刚需，延迟的量会在三季度集中释放。其次，现在国内外磷酸一铵的价差是比较大的，公司大部分的磷肥出口会在三季度兑现。
问：目前公司的磷酸铁盈利情况怎么样？反内卷的政策对于磷酸铁是否有影响？
答：去年公司对磷酸铁产线做了较大的工艺改进，公司内部的判断是今年磷酸铁减亏。不管是否有反内卷，磷酸铁对公司的负面影响基本到尾声了，磷酸铁已熬过最困难的几年，未来有机会重新开始贡;
调研参与机构详情如下：
参与单位名称参与单位类别参与人员姓名东海基金基金公司张元涛中信建投基金基金公司张婧怡中海基金基金公司陈玮中金基金基金公司张翔交银施罗德基金基金公司何雄、张三维兴证全球基金基金公司李君农银汇理基金基金公司杨伟创金合信基金基金公司陆迪华夏基金基金公司李弘晔南方基金基金公司刘宇堂、郑勇博时基金基金公司陈柯夫国投瑞银基金基金公司黄知诚国泰基金基金公司钱晓杰大成基金基金公司刘芳琳太平基金基金公司夏文奇富国基金基金公司汪欢吉、蒲世林易方达基金基金公司祁禾汇丰晋信基金基金公司郑小兵泓德基金基金公司余乐泰信基金基金公司曲奕丞、李其东、钱栋彪浦银安盛基金基金公司高翔海富通基金基金公司踪敬珍西部利得基金基金公司毛振强鹏华基金基金公司范晶伟上海东方证券资产证券公司彭钰晗东兴证券证券公司刘宇卓东北证券证券公司曹阳中信建投证券证券公司邓天泽中信证券证券公司孙臣兴中国国际金融证券公司马晓芃中金公司证券公司侯一林光大证券证券公司周家诺、朱成凯华创证券证券公司郑轶华安证券证券公司王强峰华福证券证券公司魏征宇国信证券证券公司闵晓平国泰海通证券证券公司刘威、周志鹏、李智、顾一格国海证券证券公司李娟廷、李永磊、董伯骏国联证券证券公司赵嘉卉国金证券证券公司王明辉山西证券证券公司王金源德邦证券证券公司潘云鹤民生证券证券公司李家豪、梁克淳、黄涵静汇丰前海证券证券公司茹艺、黄倩浙商证券证券公司刘梓晔申万宏源证券证券公司李绍程、马昕晔西南证券证券公司甄理、钱伟伦西部证券证券公司李妍北京嘉承金信投资阳光私募机构郭立江正圆私募阳光私募机构徐彪中国人保资产保险公司田垒北大方正人寿保险公司范泽挺君康人寿保险保险公司宋强磊和泰人寿保险保险公司李镰超太平洋养老保险保险公司姬静远平安养老保险公司袁帅平安资产保险公司万淑珊建信保险资产保险公司班培琪昆仑健康保险保险公司周志鹏泰康基金保险公司王凌力生命保险资管保险公司李燕玲Pleiad海外机构simonsunTen Asset Management Limited海外机构Martin Chien先锋基金海外机构孙卫党中金资管QFII胡迪东方证券资产其他陈思远中保投资其他郭雷雨北银理财其他张佳琪华宝信托其他张卿隆南京璟恒投资其他黄慧明宁银理财其他姚爽广东睿璞投资其他郑劼深圳创富兆业其他吴贇宇禹合资产其他周海霞聚鸣投资其他胡炜财通资管其他李真远信(珠海)私募基金其他黄垲锐高盛研究其他史慧瑜
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