调研速递|华菱线缆接待华夏基金等35家机构 火箭线缆市占率70%-80% 卫星单星价值量最高400万
来源：新浪证券-红岸工作室
湖南华菱线缆股份有限公司（以下简称“华菱线缆”）于2025年12月9日通过电话会议形式接待了机构调研，华夏基金、中信证券、太平资产等35家机构参与。公司高管团队就火箭与卫星领域的业务布局、产品竞争力、市场空间及未来规划等核心问题与机构进行了深入交流，披露了多项关键经营数据。
投资者关系活动基本信息
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| 投资者关系活动类别 | 电话会议 |
| 时间 | 2025年12月9日 11:00-12:00 |
| 地点 | 进门财经 |
| 参与单位名称 | 中邮保险资管、华夏理财、江苏瑞华投资控股集团有限公司、广东正圆私募基金管理有限公司、万家基金、信达澳亚基金管理有限公司、湖南源乘私募基金管理有限公司、中信证券、上海珺容投资管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、成都高新新经济创业投资有限公司、民生理财、星泰投资管理有限公司、中信建投、太平资产、广发证券、禾永投资、中加基金、淳厚基金、国寿安保基金、上海大朴资产、深圳创富兆业金融管理有限公司、开源证券、国信证券、上海途灵资产、西部利得基金、金元顺安基金、上海重阳投资、深圳市中颖投资管理有限公司、闻天私募证券投资基金管理（广州）有限公司、Foundation Asset Management (HK) Limited、太平基金、华夏基金、亚太财产保险有限公司、国盛证券（共35家） |
| 上市公司接待人员姓名 | 副总经理、财务总监兼董事会秘书 李牡丹；证券部部长、证券事务代表 凌冰洁；军工中心主任 邹明 |
核心业务解读：火箭与卫星领域构建竞争壁垒
火箭领域：市场份额超七成，单枚贡献150-300万元价值量
公司在火箭配套领域具备显著卡位优势，主要为长征系列等火箭提供地面发射场用点火缆、火箭本体用高温导线等产品，目前市场份额已达70%-80%。从价值量看，每枚火箭的线缆连接系统整体价值量约1000万元，其中华菱线缆供应产品价值量占比15%-30%，即单枚火箭贡献150万-300万元收入。
公司同时透露，“十五五”期间计划通过新产品拓展提升火箭领域价值量，目标将含地面点火系统等消耗品在内的单发火箭产品价值量提升至500万元，目前正与民营航天企业合作推进可重复点火电缆、整箭集成化减重柔性特殊系统等新技术验证。
卫星业务：独家供应+模块化设计，单星价值量最高400万
卫星领域是公司另一增长引擎，已从源头参与模块化、批量化卫星生产的电装设计。针对传统FPC在太阳翼弯折中涂层脱落的技术痛点，公司开发的扁平柔性展收电缆实现技术突破，具备抗原子氧侵蚀、大电流传输及轻薄稳定等特性，目前为国内独家供应，并已延伸应用至卫星天线领域（如西安某院所天线项目）。
从价值量看，卫星业务呈现差异化布局：大型卫星单翼线缆价值量约100多万元，双翼可达300万-400万元；普通低轨小卫星单星线缆价值量则在100万-200万元。此外，公司与总体单位联合研制的卫星模块化集成方案若落地，产品价值量有望提升至整星成本的40%左右，单星收入将进一步增长。
商业航天与算力卫星打开增量空间
在商业互联网卫星领域，公司凭借技术优势切入中国星网、航天商星公司等多类卫星配套体系。尽管商业卫星单星线缆用量小于军星，但其规模化部署（如低轨卫星星座）带来的总量需求可观。尤其在算力卫星领域，公司判断若实现批量应用，太阳翼折叠电缆的需求量将显著增长。
传统军品与新兴业务双轮驱动
除航天领域外，公司传统装备类业务恢复明显。兵器领域新增多个配套型号，以组件方式配套，预计今年底逐步起量，2026年释放更大规模；弹类业务恢复节奏领先于航天领域，已形成批量化供应能力。
新兴业务方面，机器人领域布局成效初显，2024年相关线缆营收近1亿元，产品覆盖咖啡厅、厨房、特种船舶清洁、深海勘探等30多个场景。公司拟通过收购连接器项目及工业伺服连接头部企业三竹智能，构建机器人线束连接器一体化集成能力，并借助控股股东湖南钢铁集团与头部机器人企业的业务协同拓展客户资源。
资本运作与战略规划
并购重组是公司“十五五”期间的持续战略。公司表示，拟收购的连接器项目旨在突破军用线缆“卡脖子”技术（国内仅少数企业能生产特定型号装备用连接器），并已完成从线缆向组件的资质扩证；对三竹智能的收购则将强化精益制造能力，助力机器人等新兴业务发展。
此次调研中，华夏基金、中信证券、太平资产等机构重点关注了公司航天业务订单落地节奏及模块化集成进展，公司管理层回应称相关业务将随国内商业航天及卫星互联网建设加速逐步释放业绩。
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