豪鹏科技2025年上半年净利润同比增长252.49%至9671.07万元，大幅超出市场预期，尤其是Q2单季盈利环比增长近3倍，印证了公司战略转型和技术突破的成效。结合其AI端侧及固态电池业务的放量潜力，2026-2027年市值增长路径可拆解如下：
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### 📊 一、业绩爆发核心驱动因素
1. **AI终端需求爆发**
- **AIPC与AI眼镜**：2025年全球AIPC渗透率超40%，单机电池容量提升30%+（70Wh以上），直接拉动公司笔电电池出货量同比增长48%。AI眼镜2025年销量预计550万台（同比+135%），公司已切入微软等头部客户供应链。
- **机器人/无人机**：低空经济政策加持下，公司电池技术适配新兴终端的高能耗需求，打开增量市场。
2. **固态电池技术落地**
公司半固态电池能量密度达950Wh/L，通过针刺/过充安全测试，并向穿戴客户送样。固态电池适配AI设备轻量化与高续航需求，2025年CIBF展会亮相后有望加速商业化。
3. **客户结构升级与产能优化**
- 大客户从惠普拓展至戴尔、微软，笔电电池份额持续提升。
- 潼湖工业园产能整合完成，自动化降本推动净利率从1.84%（2024H1）升至2.6%（2025Q1），未来仍有3pcts以上提升空间。
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### 💹 二、2026-2027年盈利预测与估值锚点
**机构最新盈利修正**（综合2025年8月数据）：
| 研究机构 | 2025年净利润 | 2026年净利润 | 2027年净利润 | 增速（2026E） | 报告日期 |
|------------|--------------|--------------|--------------|----------------|---------------|
| 西部证券 | 4.83亿元 | 6.57亿元 | - | +36% | 2024-06-30 |
| 华鑫证券 | 2.47亿元 | 3.97亿元 | 5.50亿元 | +60% | 2025-05-06 |
| 民生证券 | 2.37亿元 | 3.13亿元 | 4.07亿元 | +32% | 2025-04-28 |
| **保守/乐观中枢** | **2.37~4.83亿** | **3.13~6.57亿** | **4.07~5.50亿** | - | - |
> 💡 **关键假设**：若2025H2 AI终端及半固态电池放量顺利，2026年净利润有望贴近**乐观区间上沿（5.5~6.5亿元）**，2027年或突破7亿元。
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### 📈 三、目标市值测算
**估值逻辑**：参考可比公司平均18~24倍PE，但豪鹏因AI+固态技术溢价享有25~30倍PE。
- **2026年市值**：
- 中性情景（净利润5.5亿 × PE 25倍）：**138亿元**（当前市值64亿，空间+116%）
- 乐观情景（净利润6.5亿 × PE 30倍）：**195亿元**（+205%）
- **2027年市值**：
- 中性情景（净利润7.0亿 × PE 25倍）：**175亿元**
- 乐观情景（净利润8.0亿 × PE 30倍）：**240亿元**
> ✨ **催化节点**：2025Q3固态电池客户订单落地、AI眼镜电池量产（如微软供应链）或推动估值提前兑现。
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### ⚠️ 四、风险提示
1. **技术迭代**：硫化物固态电池量产良率不及预期；
2. **客户依赖**：戴尔/微软等大客户订单占比过高，议价权削弱毛利；
3. **竞争加剧**：宁德时代等巨头切入消费固态电池赛道。
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### 💎 结论
**2026年目标市值：138~195亿元**（对应股价171~242元），**2027年：175~240亿元**（股价217~298元）。
若AI终端需求爆发及固态电池商业化超预期，市值有望突破250亿。建议重点关注2025Q3订单及产能爬坡数据，技术溢价将主导长期估值上修 📈。