东吴证券：上调三花智控目标价至46.8元，给予买入评级

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,谢哲栋,许钧赫近期对三花智控（002050）进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：传统制冷需求高景气，人形方案定型&量产在即》，上调三花智控目标价至46.8元，给予买入评级。

三花智控

投资要点

25Q2业绩亮眼、符合预期：25H1营收162.6亿元，同比+19%，归母净利润21.1亿元，同比+39%，扣非净利润20.1亿元，同比+32%，其中25Q2营收85.9亿元，同比+19%，归母净利润12.1亿元，同比+39%，扣非净利润11.6亿元，同比+35.2%，Q2利润略高预告中值，符合预期。25H1公司海外收入72亿，同比+23%，占比提升1.6pct至44%，海外毛利率29.8%，同比+1.1pct，较国内市场高3.1pct，结构性优化，增厚盈利。

传统制冷超预期、新兴领域布局空间广。25H1家电业务营收103.9亿元，同比+25.5%，

来源：同花顺财经

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