凯瑞德2025年财报解读：净利润同比骤降1142.61% 扣非净利润下滑552.07%
来源：新浪财经-鹰眼工作室
核心财务数据异动：业绩大幅恶化
凯瑞德控股股份有限公司（股票代码：002072）2025年年度报告显示，公司业绩出现显著恶化，多项核心财务指标呈现断崖式下滑。其中，归属于上市公司股东的净利润由2024年的-178.52万元扩大至-2218.26万元，同比降幅高达1142.61%；扣除非经常性损益后的净利润由-216.42万元恶化至-1411.21万元，同比降幅552.07%，业绩表现远低于市场预期。
主要财务数据变动表
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 464,722,321.09 | 627,100,954.85 | -25.89% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | -22,182,599.11 | -1,785,163.86 | -1142.61% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | -14,112,104.25 | -2,164,206.64 | -552.07% |
| 基本每股收益（元/股） | -0.0603 | -0.0049 | -1130.61% |
| 扣非每股收益（元/股） | -0.0384 | -0.0059 | -550.85% |
营收与利润深度分析
营业收入：规模收缩叠加毛利率下滑
2025年公司实现营业收入4.65亿元，同比下降25.89%。分季度数据显示，营收呈现逐季下滑趋势，第四季度仅实现收入8228.58万元，较第一季度的1.33亿元下降38.28%。公司解释称，受国内煤炭市场价格持续承压影响，公司主动调整业务策略，阶段性控制业务规模。值得注意的是，公司煤炭贸易自营业务毛利率从2024年的3.25%降至1.07%，同比下降2.18个百分点，反映出主营业务盈利能力显著弱化。
净利润：非经常性损失加剧业绩恶化
公司净利润亏损扩大主要受两方面因素影响：一是主营业务毛利下滑导致营业利润亏损1410.47万元；二是非经常性损益拖累，报告期内营业外支出达807.05万元，主要为行政性罚款及滞纳金，直接导致净利润进一步恶化。扣除非经常性损益后，公司核心业务亏损1411.21万元，同比增幅达552.07%，显示主营业务造血能力已出现严重问题。
费用管控失效：成本压力持续攀升
销售费用：规模下降但效率未改善
2025年销售费用684.99万元，同比下降25.08%，主要因煤炭贸易业务交易量下降导致港务费减少。但销售费用率（销售费用/营业收入）从2024年的1.46%微升至1.47%，费用控制效果不明显。
管理费用：逆势增长凸显内部效率问题
管理费用1259.22万元，同比微增1.16%，主要系聘请中介机构费用增加358.77万元所致。在营收下滑25.89%的背景下，管理费用未能同步压缩，管理费用率从1.98%升至2.71%，反映公司内部运营效率有待提升。
财务费用：利息负担加重
财务费用69.06万元，同比增加17.01%，主要因租赁负债利息支出增加。报告期内利息费用4.23万元，同比增长18.44%，叠加银行手续费3.62万元，财务成本压力逐步显现。
现金流：结构性风险隐现
经营活动现金流：短期改善难掩长期隐忧
尽管经营活动产生的现金流量净额25.22万元，同比增长150.88%，主要得益于期末销售货款及时回款，但全年经营活动现金流净额仅占营业收入的0.05%，与净利润的差异达2243.48万元，反映盈利质量低下，账面利润难以转化为实际现金流。
投资活动现金流：理财收缩导致净额转负
投资活动现金流净额-38.05万元，同比下降108.17%，主要因报告期内投资理财产品减少。2024年公司通过理财实现投资收益49.00万元，而2025年该项收益为0，进一步削弱利润来源。
筹资活动现金流：依赖股份处置输血
筹资活动现金流净额2.04亿元，同比激增9865.02%，主要系收到股份司法划转款2.06亿元。但这种通过处置资产获取资金的方式不具备可持续性，公司未开展新的融资活动，长期资金链仍存压力。
风险因素分析：多重压力下的生存挑战
煤炭价格波动风险：主营业务盈利基础动摇
公司核心业务为煤炭贸易，2025年国内煤炭价格呈现“V”型走势，价格中枢下移导致自营业务毛利率大幅下滑。公司坦言，煤炭市场供需关系变化、政策调控等因素将持续影响业务毛利空间，若未来价格进一步下行，可能导致更大规模亏损。
股民诉讼风险：历史遗留问题尚未解决
公司因历史信息披露违法违规已面临多起股民诉讼，尽管已通过破产重整预留偿债资源，但截至报告期末，张玉满、吴振宏等多起诉讼仍处于待执行状态，涉及金额合计约402.13万元。若后续判决结果不利，将进一步侵蚀公司净资产。
客户与供应商集中风险：经营稳定性堪忧
前五大客户销售占比高达98.20%，其中第一大客户泰州市恒利信化学有限公司销售额占比38.31%；前五大供应商采购占比72.30%，第一大供应商山东瑞中合化工贸易有限公司采购占比46.50%。客户与供应商过度集中，一旦核心合作方终止合作，将对公司经营产生重大冲击。
高管薪酬：与业绩背离的薪酬体系
报告期内，公司董事、监事及高级管理人员合计领取税前报酬149.30万元。其中，董事长兼总经理纪晓文薪酬37.80万元，副总经理、董事会秘书兼财务总监朱小艳薪酬28.00万元，副总经理涂圆圆23.00万元，吉宇鹏20.40万元。在公司净利润大幅亏损的情况下，高管薪酬未与业绩挂钩调整，合理性存疑。
高管薪酬明细
| 姓名 | 职务 | 税前报酬（万元） |
|---|---|---|
| 纪晓文 | 董事长、总经理 | 37.80 |
| 朱小艳 | 副总经理、董秘、财务总监 | 28.00 |
| 涂圆圆 | 副总经理 | 23.00 |
| 吉宇鹏 | 副总经理 | 20.40 |
结论与风险提示
凯瑞德2025年财报暴露的问题已超越短期业绩波动范畴，净利润与扣非净利润的断崖式下滑、毛利率持续萎缩、客户供应商过度集中、历史诉讼风险未决等问题相互交织，显示公司基本面已出现实质性恶化。尽管通过处置股份获得短期现金流补充，但主营业务盈利能力的丧失及内部管理效率的低下，可能导致公司陷入“卖资产-补亏损”的恶性循环。
投资者需高度警惕以下风险：一是煤炭价格波动对业绩的持续冲击；二是历史诉讼可能引发的或有负债；三是依赖资产处置维持运营的不可持续性。建议密切关注公司业务转型进展及现金流变化，审慎评估投资价值。
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