中材科技回复定增问询函 详解毛利率波动及在建工程转固等问题

来源：新浪财经-鹰眼工作室

中材科技股份有限公司（以下简称“中材科技”）近日发布公告，就深圳证券交易所关于公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了回复。公告详细说明了公司与控股股东及关联方的同业竞争与关联交易情况、净利润及毛利率波动原因、在建工程转固合规性以及财务性投资等核心问题。经会计师核查，公司毛利率波动主要受行业周期性及产品售价影响，在建工程转固时点符合会计准则，财务性投资金额较小未对经营构成重大影响。

针对问询函关注的同业竞争问题，中材科技表示，公司与控股股东中国建材集团及实际控制人控制的其他企业在业务上存在一定重合，但不构成重大不利影响的同业竞争。以玻璃纤维及制品业务为例，控股股东中国巨石主要产品为通用玻纤纱，而公司子公司泰山玻纤侧重特种纤维布及高端产品，双方产品结构存在差异。2023年至2024年，中国巨石玻纤业务毛利率下降幅度较公司更窄，主要因其海外收入占比更高且成本控制能力较强。

关联交易方面，报告期内公司向关联方采购商品、销售商品金额占比均较低，定价遵循市场公允原则。例如，2022年至2025年1-9月，公司关联采购金额占营业成本比例分别为3.2%、2.8%、2.5%和2.1%，关联销售占营业收入比例均不足1%。控股股东已出具承诺，将通过业务整合、避免新增竞争业务等方式维护公司独立性。

公告显示，报告期内公司综合毛利率分别为23.57%、23.98%、17.02%和19.68%，呈波动趋势。分产品来看，风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜为主要波动来源：

主要产品毛利率变动情况（2022年-2025年1-9月）

玻璃纤维及制品毛利率波动主要受行业供需影响。2022年行业高景气度推动毛利率达34.73%，2023-2024年因产能过剩价格下滑，毛利率降至17.51%；2025年以来，下游风电、新能源汽车需求回升带动产品售价同比上涨14.5%，毛利率回升至29.81%。

风电叶片毛利率受原材料价格与产品售价双重影响。2023年环氧树脂等原材料价格同比下降52%，推动毛利率从8.62%升至16.38%；2024年因风机价格战导致产品售价下降18.5%，毛利率回落至13.46%；2025年1-9月销量增长摊薄固定成本，毛利率回升至16.69%。

锂电池隔膜毛利率大幅下滑至4.68%，主要因2023年下半年行业产能集中释放，产品售价同比下降44.9%，叠加新增产能利用率不足导致停工损失。若剔除停工损失影响，2024年及2025年1-9月模拟毛利率分别为12.58%和13.44%。

截至2025年9月末，公司在建工程账面价值80.86亿元，报告期内累计转固金额分别为24.12亿元、45.05亿元、15.22亿元和39.73亿元。主要项目如“邹城年产6万吨无碱玻璃纤维细纱池窑拉丝生产线”“滕州年产5.6亿平方米锂电池隔膜建设项目”等均按计划转固，转固时点以竣工验收报告或72小时连续运转考核报告为依据，符合《企业会计准则》要求。

与同行业对比，公司在建工程转固周期与星源材质、中国巨石等可比公司一致。以锂电池隔膜产线为例，建设周期约36个月，调试周期2-3个月，与行业惯例相符。截至报告期末，主要在建项目不存在进度滞后或提前/延迟转固情形。

截至2025年9月末，公司财务性投资合计1009.14万元，占归母净资产比例0.05%，主要包括对国信投（海南）私募基金管理有限公司616.02万元投资及南京彤天科技实业股份有限公司293.12万元投资。自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司未新增或拟投入财务性投资，亦未开展类金融业务。

会计师核查认为，公司毛利率波动与行业周期及产品结构变化相符，在建工程转固程序合规，财务性投资金额较小，不会对本次发行构成实质性障碍。本次募投项目“年产3500万米低介电纤维布”及“年产2400万米超低损耗低介电纤维布”聚焦现有业务升级，预计达产后年均新增净利润2.29亿元，内部收益率分别为17.74%和23.53%。

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