鹰眼预警：广电运通营业收入与净利润变动背离
来源：新浪财经-鹰眼工作室
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3月27日，广电运通发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为120.55亿元，同比增长10.94%；归母净利润为8.61亿元，同比下降6.41%；扣非归母净利润为7.86亿元，同比增长4.25%；基本每股收益0.35元/股。
公司自2007年8月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为48.86亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广电运通2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为120.55亿元，同比增长10.94%；净利润为11.09亿元，同比下降4.17%；经营活动净现金流为17亿元，同比增长34.26%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为17.8%，-5.84%，-6.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 9.77亿 | 9.2亿 | 8.61亿 |
| 归母净利润增速 | 17.8% | -5.84% | -6.41% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.94%，净利润同比下降4.17%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 90.43亿 | 108.66亿 | 120.55亿 |
| 净利润（元） | 12.72亿 | 11.57亿 | 11.09亿 |
| 营业收入增速 | 20.15% | 20.16% | 10.94% |
| 净利润增速 | 15.52% | -9.02% | -4.17% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.94%，销售费用同比变动-3.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 90.43亿 | 108.66亿 | 120.55亿 |
| 销售费用（元） | 7.25亿 | 7.47亿 | 7.21亿 |
| 营业收入增速 | 20.15% | 20.16% | 10.94% |
| 销售费用增速 | 6.33% | 3.11% | -3.45% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.52%，同比下降8.34%；净利率为9.2%，同比下降13.62%；净资产收益率（加权）为6.95%，同比下降7.21%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为35.88%、31.11%、28.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 35.88% | 31.11% | 28.52% |
| 销售毛利率增速 | -6.11% | -13.29% | -8.34% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为14.06%，10.65%，9.2%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 14.06% | 10.65% | 9.2% |
| 销售净利率增速 | -3.86% | -24.28% | -13.62% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.33%，7.49%，6.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 8.33% | 7.49% | 6.95% |
| 净资产收益率增速 | 14.42% | -10.08% | -7.21% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.04%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 7.19% | 7.04% | 6.04% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为48.08%，同比增长5.58%；流动比率为1.78，速动比率为1.58；总债务为41.46亿元，其中短期债务为27.38亿元，短期债务占总债务比为66.04%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为44.86%，45.54%，48.08%，变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产负债率 | 44.86% | 45.54% | 48.08% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.35、1.32、1.2，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 1.35 | 1.32 | 1.2 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为11.74%、18.56%、19.15%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 16.94亿 | 28.4亿 | 29.49亿 |
| 净资产（元） | 144.2亿 | 153.01亿 | 154.05亿 |
| 总债务/净资产 | 11.74% | 18.56% | 19.15% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为112.7亿元，短期债务为15亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.007%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 117.16亿 | 104.61亿 | 112.71亿 |
| 短期债务（元） | 13.85亿 | 17.82亿 | 14.96亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.81% | 1.44% | 1.01% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-25.9亿元，营运资本为99.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为125亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 124.96亿 |
| 营运资金需求（元） | -25.91亿 |
| 营运资本（元） | 99.05亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.08，同比下降0.65%；存货周转率为2.92，同比增长14.64%；总资产周转率为0.42，同比增长4.19%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.4%、9.87%、10.59%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 24.57亿 | 27.74亿 | 31.42亿 |
| 资产总额（元） | 261.52亿 | 280.94亿 | 296.69亿 |
| 应收账款/资产总额 | 9.4% | 9.87% | 10.59% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长238.92%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 4143.05万 |
| 本期在建工程（元） | 1.4亿 |
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