三年找矿行动投入超4亿元，湖南黄金资源储备如何转化为利润弹药？
2025年上半年，湖南黄金（002155）实现营业收入284.36亿元，同比增长87.89%；归属于上市公司股东的净利润6.56亿元，同比增长49.66%。尽管总毛利率因外购非标金业务占比提升而小幅下降，但黄金、锑品、钨品三大主业均呈现量价共振态势：黄金销售收入同比增93.82%，锑品收入增17.46%，钨品收入增12.49%，凸显资源型企业的抗周期韧性。
具体来看，报告期内公司共生产黄金37.344吨，同比增长37.97%；生产锑品12,134吨，同比减少19.89%，细分产品包括锑锭3,159吨、氧化锑5,392吨、含量锑2,118吨、乙二醇锑1,315吨、氧化锑母粒150吨；生产钨品554标吨，同比增长12.97%。这一数据组合印证了公司在黄金主业扩张与锑钨产品结构优化间的动态平衡。
业务突围：资源整合与项目落地双轮驱动
甘肃加鑫项目破局
报告期内，甘肃加鑫以地南矿区资源利用项目累计投入超400万元，标志着公司西进战略迈出实质性步伐。该项目有望形成新的产能增长极，与现有湖南基地形成区域协同效应。
三年找矿行动显效
公司持续推进探矿增储，截至报告期末持有31个矿业权（19个探矿权+12个采矿权），资源储备厚度行业领先。通过吸收合并东港锑品、划转中南锑钨股权等资本运作，进一步优化产业布局。
风险对冲：精细化管理筑牢安全边际
面对市场、政策、汇率三重风险，湖南黄金构建三维防护网：
市场风险
通过动态调整存货规模、合理开展套期保值，对冲金锑钨价格波动；
政策风险
设立专项团队跟踪政策动向，确保矿业权证延续与更新效率行业领先；
汇率风险
制定《套期保值业务管理制度》，利用远期结售汇工具锁定汇率成本，财务费用同比实现有效控制。
未来航向：资源、项目、资本闭环进阶
湖南黄金明确三大战略支点：
01
资源为本：深化三年找矿行动，强化甘肃、湖南等重点矿带勘探力度；
02
项目为王：加速甘肃加鑫项目投产，推动新龙矿业等子公司技术改造；
02
资本护航：通过债转股增资、股权划转优化资本结构，同步实施市值管理制度，提升估值水平。
湖南黄金在2025年上半年通过资源整合、项目突破与风险对冲的三维战略，成功将行业周期波动转化为增长动能。尽管外购业务对毛利率形成短期压力，但甘肃加鑫项目的落地、三年找矿行动的持续推进，以及套期保值与资本运作的精准实施，共同构建起“资源-产能-资金”的闭环体系。
展望未来，若新产能释放节奏与成本优化曲线形成共振，湖南黄金有望在金价波动加剧的市场环境中，凭借资源厚度与战略定力，实现从规模扩张到质量跃升的跨越式发展。